Por que o rendimento da dívida dos EUA de 10 anos está caindo repentinamente, divergindo dos pares globais

O rendimento da dívida dos EUA de 10 anos caiu acentuadamente na segunda-feira, caindo mais de 2 pontos base para 4,059%. Essa movimentação ocorreu apenas dias depois de atingir um alto importante acima de 5%, um nível não visto desde julho.

Agora, isso pode não parecer grande coisa, mas nos mercados de títulos, é realmente uma queda significativa, especialmente desde que o rendimento da dívida dos EUA de 2 anos também está despencando, caindo mais de 2 pontos base para 3,486%.

E o rendimento da dívida dos EUA de 30 anos despencou ainda mais, perdendo mais de 4 pontos base para 4,726%. Para os iniciados, um único ponto base equivale a 0,01%, e os rendimentos se movem em direção oposta aos preços, sempre.

Os investidores aguardam dois relatórios críticos sobre inflação nesta semana para obter mais insights sobre a saúde da economia, após dados de contratação mais fracos do que o esperado na sexta-feira. O relatório do índice de preços ao produtor (PPI) de agosto será divulgado na manhã de quarta-feira, seguido pelo índice de preços ao consumidor (CPI) na quinta-feira.

O CPI básico, que exclui alimentos e energia, deve subir 0,3% mês a mês em agosto, de acordo com uma pesquisa da Reuters.

Também há uma atualização do mercado de trabalho chegando na terça-feira, quando o Bureau of Labor Statistics publicará sua revisão preliminar de benchmark para dados de emprego de março, junto com dados do primeiro trimestre de 2025 do Censo Trimestral de Emprego e Salários.

Dados de inflação e relatório de emprego impactam o rendimento de 10 anos

O Federal Reserve está atualmente em seu habitual bloqueio de mídia antes de sua próxima decisão. Mas isso não impediu que as especulações voassem. Economistas do Deutsche Bank disseram em um relatório na segunda-feira que esses números de CPI e PPI afetarão diretamente as perspectivas de precificação, especialmente com todo o ruído em torno dos tarifas.

Ed Yardeni, que dirige a Yardeni Research, disse que esses dados de inflação podem agitar o debate sobre quão rápido o Fed continua cortando ou mantendo a estabilidade.

Agora, vamos dar um passo atrás. Na semana passada, os mercados de títulos em todo o mundo estiveram sob pressão. Os rendimentos da dívida de longo prazo continuaram subindo… exceto nos EUA.

Na última sexta-feira, o rendimento de 10 anos despencou para seu nível mais baixo desde abril, após novos dados de emprego mostrarem uma contratação mais lenta em agosto do que o esperado.

Mislav Matejka, do JPMorgan disse:

“Removendo a queda repentina dos rendimentos vista em torno do ‘Dia da Libertação’ de desalocação de riscos, o atual rendimento dos EUA de 10 anos abaixo de 4,1% está nos mínimos do ano. Achamos que isso continuará, em parte devido ao fluxo de dados de mercado de trabalho enfraquecido.”

Compare isso com o que está acontecendo no exterior. Os rendimentos no Japão e no Reino Unido estão em chamas. O título de 30 anos do Japão acabou de atingir um recorde histórico. O de 30 anos do Reino Unido tocou níveis não vistos em 27 anos. E, por um momento na semana passada, o título de 30 anos dos EUA também ultrapassou 5%, o mais alto desde julho. Mas esse surto não durou.

Então, agora, todos estão encarando o CPI de quinta-feira como se fosse a Super Bowl dos relatórios de inflação. Se vier mais suave do que o esperado, provavelmente estamos olhando para mais pressão descendente nos rendimentos dos títulos do Tesouro. Se estiver muito quente, todas as apostas estão fora.