왜 유럽 은행들은 금리 인하에 신경 쓰지 않는가

유럽이 통화 정책의 경제적 미묘함을 다루는 동안, 은행 부문은 금리 방향에 관계없이 독특하게 이익을 얻을 준비가 되어 있는 것으로 보입니다.

은행이 높은 금리에서만 번성한다는 일반적인 가정에도 불구하고, 최근 developments는 BNP Paribas, Deutsche Bank, Barclays를 포함한 유럽의 주요 대출 기관들이 금리 인하에 대해 준비되어 있을 뿐만 아니라 낙관적임을 보여줍니다.

금리 인하 전망 분석

BNP Paribas의 CEO인 Jean-Laurent Bonnafé는 은행의 1분기 실적 발표에서 낙관적인 입장을 나타냈으며, 예상되는 금리 인하 덕분에 2024년 매출이 최소 2% 성장할 것이라고 시사했습니다.

이러한 감정은 더 넓은 무대에서 공명했으며, 유럽 중앙은행이 향후 1년 동안 주요 금리를 두세 차례 인하할 것으로 예상되며, 현재 4%에서 3.25%~3.5% 사이로 예금 금리가 하락할 수 있습니다.

금융 시장과 분석가들은 LSEG 계산에서 이러한 기대를 도출하며, 이는 금리 파생상품 가격을 사용하여 경제 변화를 예측합니다.

여기서의 논리는 단순하지만 심오합니다. 높은 금리가 역사적으로 은행의 수익을 뒷받침해 왔지만, 임박한 낮은 금리도 유익합니다. 이는 BNP Paribas와 같은 주요 은행들이 주택 담보 대출과 같은 고정 수익 자산 포트폴리오를 상당량 보유하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 점진적으로 조정되기 때문입니다.

변동하는 금리 속의 전략적 재무 관리

은행 부채의 비용 역학을 고려할 때 이 역학은 특히 흥미롭습니다. 예를 들어, BNP Paribas는 기업 예금과 소매 저축 상품의 상당 부분을 보유하고 있어 금리가 하락할 때 이자 비용이 빠르게 감소할 것으로 예상됩니다.

동시에, 낮은 금리로 계약된 기존 만기 대출에서의 수익은 재무제표를 계속 보완합니다. 마찬가지로, Barclays는 변동하는 금리의 변동적인 영향을 완화하기 위해 광범위한 헤징 전략을 사용하여 2024년 총 수익의 약 40억 파운드를 확보합니다.

더욱이, 세 은행은 변화하는 통화 정책에 적응하는 탄력성에도 불구하고 장부 가치에 비해 상당한 할인을 받고 있어, 투자자들이 여전히 섹터의 장기 수익성에 대해 우려를 가지고 있을 수 있음을 시사합니다.

실적 측면에서 Deutsche Bank은 2024년 1분기 순이자소득이 전년 대비 9% 감소했다고 보고한 반면, Barclays는 전년 대비 순이자소득을 안정적으로 유지했습니다.

시장 반응 및 정책 함의

ECB의 잠재적 금리 인하의 더 넓은 함의는 글로벌 경제 조건, 특히 미국 연방준비제도(Fed)의 정책에 의해 영향을 받습니다. 이탈리아 중앙은행 총재인 Fabio Panetta는 이 점을 강조하며, 미국의 높은 금리가 장기화되면 ECB가 더 긴축적인 글로벌 금융 조건에 대응하기 위해 금리를 인하해야 할 수도 있다고 제안했습니다.

다만, 이는 유럽이 연방준비제도(Fed)와 지나치게 괴리되어 부정적인 파급효과를 피하기 위해 노력하는 가운데, 미묘한 균형 잡기를 요구합니다.

투자자 심리는 이러한 복잡성을 반영하며, 연준 의장 제롬 파월의 지속적인 높은 미국 인플레이션 관련 발언 이후 금리 인하 기대감이 축소되었습니다. 이러한 전망은 유럽의 국채 수익률에 영향을 미치며, 결과적으로 인플레이션이 목표치와 지속적으로 일치할 경우 6월 금리 인하를 시작하려는 유럽중앙은행(ECB)의 전략에도 영향을 줍니다.

또한 ECB의 대출 자료는 시장의 둔화된 반응을 보여주며, 기업 대출은 소폭 증가한 반면 가계 대출은 감소하여 10년래 최저치를 기록했습니다. 이러한 지표들은 ECB가 인플레이션 기대치를 관리하면서도 경제 성장을 촉진하기 위해 걷고 있는 긴박한 줄타기를 보여주는 중요한 신호입니다.