수조 달러 규모의 도박에서 누가 먼저 무너질까요? Bitcoin , 아니면 마이크로스트래티지일까요?

Bitcoin 과 마이크로스트래티지의 전쟁이 점점 더 격화되고 있습니다. 마이크로스트래티지의 전략 전체, 그리고 어쩌면 회사의 존립 자체가 Bitcoin의 예측 불가능한 시장 상황에 달려 있습니다. 1조 달러라는 막대한 자금이 걸린 만큼, 그 위험 부담은 최고조에 달해 있습니다.

마이크로스트래티지는 2020년 이후 Bitcoin 에 256억 달러를 투자하여 평균 개당 60,324달러에 423,650 BTC를 매입했습니다. 한때 소프트웨어 회사로 알려졌던 이 기업은 현재 전체 Bitcoin ​​유통량의 2%를 보유하고 있습니다.

이번 주 Bitcoin ​​가격이 10만 달러를 돌파하면서, 비트코인 ​​보유량은 420억 달러에 달합니다. 마이크로스트래티지의 공동 창립자이자 회장인 마이클 세일러는 Bitcoin에 대한 목소리를 가장 크게 내는 인물이 되었습니다. 그의 "21/21 플랜"은 부채와 주식 발행을 통해 각각 절반씩, 총 420억 달러를 조달하여 더 많은 Bitcoin매입하는 전략을 제시합니다.

세일러에 따르면 Bitcoin 기업 금융의 미래입니다. 그는 심지어 2045년까지 비트코인 ​​가격이 개당 1,300만 달러에 달할 수도 있다고 예측합니다. 그의 자신감은 최고조에 달했지만, 그만큼 회사의 위험 부담도 커졌습니다.

Bitcoin 기록을 경신하고, 마이크로스트래티지 주가가 폭등했습니다

Bitcoin 10만 달러를 돌파하며 예상치를 뛰어넘는 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 암호화폐 시장에 있어 엄청난 이정표이며, 마이크로스트래티지의 급성장에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 이 회사의 주가는 올해 들어 540%나 급등하며 시가총액이 2020년 11억 달러에서 830억 달러로 치솟았습니다.

하지만 바로 여기서 문제가 드러나기 시작합니다. 마이크로스트래티지의 성공은 전적으로 Bitcoin​​가격에 달려 있습니다. Bitcoin 코인 ​​가격이 하락하면 마이크로스트래티지의 실적도 크게 흔들립니다.

분석가들은 Bitcoin ​​가격이 3만 달러 아래로 떨어질 경우, 마이크로스트래티지가 부채 상환을 위해 Bitcoin ​​보유량의 일부를 매각해야 할 수도 있다고 경고합니다. 이는 연쇄 반응을 일으켜 Bitcoin​​가격을 더욱 하락시키고 마이크로스트래티지의 어려움을 심화시킬 수 있습니다.

이 회사는 향후 몇 년 안에 만기가 도래하는 80억 달러 규모의 전환사채 문제도 안고 있습니다. 이 전환사채는 사실상 차용증서와 같으며, 상환은 Bitcoin 높은 가치가 유지되는 데 달려 있습니다. 만약 시장이 냉각되면 회사는 심각한 재정난에 직면할 수 있습니다.

세일러, 마이크로소프트에 Bitcoin ​​투자 촉구…주주 거부

세일러는 다른 기업들도 이 흐름에 동참시키려 노력하고 있습니다. 2024년 10월 마이크로소프트 주주총회에서 그는 Bitcoin통해 이 거대 기술 기업의 재무제표를 다각화하자는 아이디어를 제시했습니다. 그는 심지어 2020년부터 2024년까지 Bitcoin의 연평균 수익률이 62%에 달한다는 차트를 공유하며, 마이크로소프트의 18%와 S&P 500의 14%를 훨씬 앞질렀다고 주장했습니다.

세일러는 "마이크로소프트는 차세대 기술 물결을 놓칠 여유가 없으며, Bitcoin 이 바로 그 물결"이라고 말했다. 그의 메시지는 명확했다. cash, 배당금, 부채를 Bitcoin으로 전환하면 주주들이 큰 이익을 얻을 수 있다는 것이다.

하지만 마이크로소프트는 이를 받아들이지 않았습니다. 의결권 자문사인 글래스 루이스와 기관 주주 서비스(ISS)는 해당 제안을 거부할 것을 권고했고, 주주들도 이에 따랐습니다. 마이크로소프트 CEO 사티아 나델라 역시 마음을 바꾸지 않았습니다.

그럼에도 불구하고 세일러는 물러서지 않았습니다. 그는 심지어 나델라에게 트위터를 통해 "마이크로소프트 주주들을 위해 다음 1조 달러를 벌어들이고 싶다면 저에게 연락하세요"라고 말했습니다

이미 암호화폐 결제를 도입한 이 회사는 해당 분야의 동향을 지속적으로 주시하고 있다고 밝혔습니다. 하지만 현재로서는 큰 움직임을 보이지는 않고 있습니다. 마이크로소프트의 주가는 올해 19% 상승했지만, 마이크로스트래티지의 폭발적인 성장세와는 비교할 수 없을 정도입니다.

Bitcoin 분기별로 꾸준히 43.2%의 수익률을 제공할 수 있다면, 마이크로스트래티지의 계산은 완전히 달라집니다. 2026년 말까지 이 회사의 주당 Bitcoin ​​보유량은 17배로 늘어날 수 있습니다. 잠시 생각해 보세요. 순자산가치(NAV)의 2~3배는 세일러의 전략이 목표로 하는 수치에 비하면 터무니없이 작아 보입니다.