7월 고용 보고서가 발표되면서 제롬 파월 의장의 "tron노동 시장"이라는 발언에 남아 있던 신뢰는 순식간에 무너졌다.
비농업 부문 고용은 7만 3천 명 증가에 그쳐 경제학자들이 기대했던 10만 명에는 크게 못 미쳤으며, 수정된 6월 수치인 1만 4천 명보다 겨우 높은 수준에 그쳤습니다. 노동통계국(BLS)은 당초 추정치인 14만 7천 명에서 13만 3천 명 이상을 삭감한 후 6월에 추가된 고용 수치를 1만 4천 명으로 발표했습니다.
5월도 예외는 아니었습니다. 이전 14만 4천 명이었던 수치가 1만 9천 명으로 대폭 삭감되면서, 5월에도 12만 5천 개의 일자리가 사라졌습니다. 총 25만 8천 개의 일자리가 지난 두 달간의 데이터에서 흔적도 없이 사라진 것입니다. 이는 애리조나주 스코츠데일의 인구보다 많은 수입니다.
이러한 상황 속에서 실업률은 조용히 상승했는데 연준 주장하려던 전체적인 흐름에 큰 균열을 일으켰습니다
연준의 신뢰도가 떨어지면서 시장은 금리 인하에 베팅하고 있다
보고서가 발표되자마자 트레이더들은 즉시 움직이기 시작했습니다. CME의 FedWatch는 9월 차기 연준 회의에서 금리 인하 가능성을 75.5%로 제시했는데, 이는 불과 24시간 전의 40%에서 크게 상승한 수치입니다. Kalshi 트레이더들도 같은 분위기를 반영하여 파월 의장과 연준 위원들이 금리 인하에 나설 가능성을 75%로 계산에 반영했습니다.
파월 의장은 불과 이틀 전 기자들에게 노동 시장이 여전히 "tron"고 말했습니다. 하지만 그 발언은 뉴스 사이클이 채 끝나기도 전에 우스꽝스럽게 들렸습니다. 발표된 데이터는 그의 말과 정반대였습니다. 그것도 아주 분명하게 말입니다.
현재 이 상황을 해석할 수 있는 방법은 두 가지뿐입니다. 하나는 고용 시장이 실제로 불황에 빠지고 있다는 것이고, 다른 하나는 노동통계국(BLS) 데이터가 심각하게 잘못되어 단 두 달 만에 25만 개의 일자리가 누락되었다는 것입니다. 둘 다 좋은 징조는 아닙니다. 전자는 경제적 고통을 의미하고, 후자는 아무도 실제 상황을 제대로 파악하지 못하고 있다는 것을 의미합니다.
채권 시장은 분석할 틈도 없이 움직였다. 2년 만기 국채 수익률은 15bp 하락한 3.80%를 기록했고, 10년 만기 국채 수익률은 8bp 하락했다. 이러한 움직임은 "변곡점이 다가오고 있다"는 신호탄이다.
이제 9월 금리 인하는 더 이상 "가능성"이 아니라 기정사실처럼 여겨지고 있습니다. 파월 의장이 이번 주 초 기대감을 낮추려 했던 시도는 압도적인 수치에 묻혀버렸습니다.
한편, 트럼프는 늘 그렇듯 연준을 공개적으로 비난하며 즉각적인 금리 인하를 요구하고 있다. 그는 트루스(Truth) 프로그램에서 "너무 늦었고, 너무 부족하다. '너무 늦은' 제롬 파월은 재앙이다. 금리를 인하하라! 좋은 소식은 관세 덕분에 수십억 달러가 미국으로 들어오고 있다는 것이다!"라고 말했다
