제롬 파월 연준 의장은 인플레이션과의 전쟁과 여론전에서 승리할지라도, 트럼프 대통령이 최근 던진 모욕적인 말, "너무 늦은 사람"이라는 낙인이 찍힐 수도 있다
그가 이번 주 초 금리 인하를 거부하고 트럼프의 압력과 경제 성장 둔화에 대한 우려를 무시한 것은 바로 그러한 위험을 감수하게 만든 결과입니다.
백악관에 복귀해 금리 인하를 주도하고 있는 트럼프는 자신의 소셜 미디어 계정인 트루스 소셜(Truth Social)에 파월 의장을 "아무것도 모르는 바보"라고 비난하며 인플레이션은 이미 사라졌다고 주장했습니다. 그는 연준이 선호하는 인플레이션 지표에 변화가 없었던 3월 수치를 근거로 "사실상 인플레이션이 없다"고 말했습니다.
물론 파월 의장은 바보가 아닙니다. 그는 현존하는 가장 똑똑한 사람 중 한 명입니다. 하지만 그는 이전의 거의 모든 연준 의장들과 마찬가지로 경제적 어려움의 징후를 직면하면서도 너무 늦을 때까지 아무런 조치도 취하지 않고 있습니다.
1970년대 아서 번스가 스태그플레이션을 무시했던 것, 앨런 그린스펀이 닷컴 버블에 대한 대응이 늦었던 것, 벤 버냉키가 주택 시장 붕괴를 대수롭지 않게 여겼던 것 등, 경기 침체가 이미 닥친 후에야 행동에 나선 연준 의장들은 역사 속에 많습니다. 파월 의장 역시 같은 실수를 반복하고 있을지도 모릅니다.
파월 의장은 트럼프 대통령이 지연에 대해 격분하는 가운데 삭감을 거부했습니다
경제학자들은 파월 의장의 관망세가 역효과를 낼 수 있다고 생각합니다. 알리안츠 트레이드 북미의 수석 경제학자인 댄 노스는 "1970년대로 돌아가 보면, 연준은 항상 정책 결정에 늦장을 부렸습니다. 그들은 실수를 하지 않도록 기다리려 하지만, 그럴 때쯤이면 이미 너무 늦은 경우가 많습니다. 경제는 거의 항상 불황에 빠져 있습니다."라고 말했습니다
현재 파월 의장은 양방향 위협에 직면해 있습니다. 트럼프 대통령의 새로운 관세는 물가를 상승시킬 수 있고, 경제 성장률은 둔화될 수 있습니다. 이러한 복합적인 상황으로 인해 연준이 어떤 조치를 취하더라도 상황을 악화시킬 가능성이 높습니다.
노스는 파월의 현재 조치, 즉 아무것도 하지 않는 것이 두 가지 나쁜 선택지 중 최선의 선택이라고 말했다. "그렇기 때문에 그는 지금 이 순간 아무것도 하지 않는 것이 정확히 옳은 일입니다. 어떤 식으로든 결국 실수가 될 것이기 때문입니다."
하지만 트럼프는 이를 그냥 넘기지 않고 있다. 그는 경제가 어떤 상황에서도 살아남을 것이라고 인정하면서도, 인플레이션은 이미 억제되었으니 연준이 즉시 금리를 인하해야 한다고 주장하고 있다.
하지만 경제는 아직 심각한 위험 신호를 보이지 않고 있습니다. 물가가 급등하지도 않았고, 성장률이 급락하지도 않았습니다. 그럼에도 불구하고 불안감이 서서히 스며들고 있습니다. 제조업과 서비스업 부문 설문조사는 부정적인 방향으로 흘러가고 있으며, 소비자 심리도 악화되고 있습니다. S&P 500 기업의 거의 90%가 실적 발표에서 트럼프 대통령의 관세 정책에 대해 언급했습니다.
파월 의장은 이를 일축하고 있다. 이번 주 기자회견에서 그는 미국 경제가 여전히 "견고"하며 고용 시장은 "최대 고용 수준에 부합한다"고 말했다
연준의 과거 실수가 파월 의장을 괴롭히는 가운데, 관련 데이터는 아직 충분히 확보되지 못하고 있습니다
파월 의장이 너무 오래 기다린 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2021년, 그와 다른 연준 관계자들은 물가 상승이 일시적인 현상일 뿐이라고 말했습니다. 그들은 이를 "일시적" 현상이라고 규정하고 금리 인상을 거부했습니다. 하지만 그 예측이 빗나가자, 연준은 어쩔 수 없이 가혹한 금리 인상을 단행해야 했습니다.
지금도 인플레이션은 여전히 목표치인 2%에 도달하지 못했습니다. 이러한 지연의 역사가 트럼프에게 공격의 빌미를 제공한 것입니다. 이 모욕은 우연이 아닙니다. 파월의 실제 행적을 근거로 한 것입니다.
SMBC 닛코 증권의 수석 이코노미스트이자 트럼프 전 대통령의 고문이었던 조셉 라보르냐는 연준이 금리 인상 시기를 결정할 때 노동 시장 데이터에 너무 많이 의존하고 있다고 말했다
그는 "만약 defi가 금리 인하 여부를 노동 시장의 반응을 통해 확인하려 한다면, 이미 너무 늦은 것"이라고 말했다. 고용 데이터는 대개 시차를 두고 나타나기 때문이다. 고용 데이터는 이미 발생한 일을 보여줄 뿐, 앞으로 일어날 일을 예측하는 것은 아니다. 일자리 감소가 시장에 반영될 즈음에는 이미 경기 침체가 시작된 후라는 것이다.
월가에는 이런 말이 있습니다. "노동 시장은 가장 나중에 알게 된다." 라보르냐는 연준이 트럼프의 관세가 어떤 영향을 미칠지 예측하느라 또다시 실책을 범할 가능성이 높다고 말했습니다. 그는 "너무 늦었는지 아닌지는 너무 늦기 전까지는 알 수 없을 것이다. 경제 역사와 현재 시장 가격을 종합해 보면 연준이 너무 늦을 위험이 실제로 존재한다"고 덧붙였습니다.
