일주일 후 취임식을 앞둔 트럼프 대통령은 새로운 관세 정책을 시행하겠다고 공언했습니다. 이 정책은 시장 하락세 속에서도 여러 국가의 반발을 불러일으켰습니다. 그럼에도 트럼프 대통령은 입장을 바꾸지 않고 있습니다. UBS는 이러한 관세 정책이 연준에 위험을 초래할 수 있다는 경고 보고서를 발표했습니다.
연준은 미국의 인플레이션을 억제하기 위한 정책을 추진해 왔습니다. 목표는 2% 인플레이션율을 달성하는 것이었지만, 아직 달성되지 못했습니다.
보도 에 따르면 트럼프 신임 경제팀 구성원들이 관세를 매달 점진적으로 인상하는 방안을 논의하고 있다고 합니다. 이러한 접근 방식은 협상력을 높이는 동시에 인플레이션 급등을 막기 위한 것으로 알려져 있습니다. 그러나 UBS는 다른 의견을 제시하고 있습니다.
UBS AG의 아렌드 카프테인은 연준이 인플레이션의 마지막 단계에 대응하기 위해 노력하는 상황에서 트럼프가 취임 후 관세를 점진적으로 인상하기로 결정할 경우 "문제matic" 결과를 초래할 것이라는 입장을 제시했습니다.
새 행정부의 목표 중 하나는 미국의 위대함을 회복하는 것입니다. 이 전략은 세계에서 미국의 위상을 강조하는 것을 포함합니다. 그러나 새 행정부는 우선순위가 무엇인지 명확히 해야 합니다. 미국에 대한 인정이 중요한지, 아니면 자신들에게 이익이 되는 정책을 시행하는 것이 중요한지 고민해야 합니다
UBS의 관세가 연준에 미칠 수 있는 잠재적 영향 분석
아렌드 카프테인은 성명에서 관세의 작동 방식을 설명하며 "우리는 관세를 일회성 가격 수준 변화로 생각합니다. 그리고 관세 규모가 충분히 크지 않다면 파급 효과가 없어 인플레이션과 같은 2차 효과가 발생하지 않습니다. "
그는 덧붙여 “하지만 순환 관세제를 시행한다면, 우리가 겪었던 팬데믹과 우크라이나 사태와 같은 충격이 반복되는 것과 비슷합니다. 공급 충격이 연이어 발생하고, 인플레이션이 훨씬 더 높은 정점에 도달하게 되므로, 중앙은행으로서 어떻게 대처해야 할지 판단하기가 훨씬 더 어려워질 것입니다.”라고 말했습니다.
특히 노동 시장과 수요는 최소한의 불안 징후만 보이고 있습니다. 또한 미국의 인플레이션 관련 데이터는 물가 하락세가 사실상 정체되었을 가능성을 높이고 있습니다.
게다가, 모든 품목에 일괄적으로 관세를 부과할 경우 발생하는 인플레이션 영향은 대안이 없는 품목을 제외할 경우보다 훨씬 더 큽니다. 그는 "우리는 이것이 인플레이션을 유발할 것이라고 생각합니다. […] 그리고 물론, 누구에게, 얼마나, 그리고 무엇을 면제할 것인지에 대한 관세 문제가 발생합니다."
그럼에도 불구하고 그는 인플레이션이 연말까지 3% 수준을 유지할 경우 연준이 금리 인하를 자제할 수도 있다고 밝혔습니다.
하지만 일부 분석가들은 미국의 관세가 인플레이션과 경제 성장에 "큰 영향"을 미치지는 않을 것이라고 보고 있습니다.
트럼프의 등장으로 경제적 불확실성과 인플레이션이 초래될 것이다
도널드 트럼프의 백악관 복귀는 세계 경제 발전과 인플레이션의 미래를 둘러싼 불확실성을 더욱 악화시키고 있다.
게다가 연준 의 접근 방식 변화는 2025년에 상당한 불확실성을 야기한다. 일부 경제학자들은 최근 실업률 상승세가 지속될 가능성을 우려하고 있으며, 다른 이들은 인플레이션이 지속될 가능성을 걱정하고 있다.
연방준비제도는 경제 활동을 유지해야 하는 필요성과 현재 약 2.4%에 달하는 인플레이션을 억제해야 하는 필요성 사이에서 적절한 균형을 유지해야 하는 과제에 직면할 것입니다.
연준의 를 계속해서 웃도는 상황에서 금리가 높은 수준을 유지할 것이라는 전망이 나오고 있습니다 . 하지만 개인들은 이러한 고금리 환경이 경제와 소비자에게 과도한 영향을 미치지는 않을 것이라는 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.
연준 내부에서는 장기 전망에 대한 진정한 합의가 이루어지지 않고 있습니다. 향후 몇 년간 연방기금 금리에 대한 추정치 범위가 매우 넓습니다. pic.twitter.com/2TglpT5H2R
— 캐시 존스 (@KathyJones) 2024년 12월 18일
특히 3분기 국내총생산(GDP) 성장률이 3.1%로 상향 조정되었습니다. 4분기에도 비슷한 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 또한, 최근의 성장세는 2025년부터 둔화될 가능성이 있지만, 분석가들은 시장 컨센서스 전망치인 2.2%와 장기 전망치인 2%를 계속해서 상회할 것으로 전망하고 있습니다.
한편, 투자자들은 수요일에 발표될 미국의 인플레이션 데이터에 주목하고 있습니다. 이 데이터는 2024년 말 기준 실질 물가가 소폭 하락했을 가능성을 시사할 것으로 예상됩니다. 이는 지난해 세 차례 금리 인하 이후 신중한 접근 방식을 유지하려는 연준의 결정을 뒷받침할 수 있습니다. 금융시장에서는 2025년에는 한 차례 금리 인하만 예상하고 있습니다.
