트럼프 행정부에서 새로 임명된 스콧 베센트 미국 재무장관은 엄청난 임무를 맡았습니다. 만약 그가 실수를 저지른다면 모든 금융 시장과 세계 경제 전체가 붕괴될 수도 있는 경제 퍼즐을 풀어야 하는 상황에 놓였습니다.
스콧의 임무는 채권 수익률을 낮추고, 경기 침체를 유발하지 않으면서 연방 지출을 줄이고, 유가 변동성, 달러 가치 변동, 인플레이션이라는 혼란스러운 상황에 대처하는 것입니다. 따라서 스콧의 전략 전체는 일론 머스크가 이끄는 정부 효율성 부서(DOGE)에 크게 의존합니다. 일론과 그의 '효율성 광신도들'(그가 부르는 명칭)이 없다면 스콧의 비전은 무너질 수 있습니다.
보도 에 따르면 , 스콧 총재의 첫 분기별 자금 조달 발표는 재닛 옐런 의장의 전략과 일맥상통하게 단기 채권 발행에 집중되었습니다. 분석가들은 그가 장기 채권 발행으로 방향을 전환할 것으로 예상했지만, 그는 그렇게 하지 않았습니다. 단기 차입은 스콧 총재가 시간을 벌기 위한 수단이지만, 채권 시장은 영원히 기다려주지 않을 것입니다.
유가는 스콧이 무시할 수 없는 문제다
도널드 트럼프dent 의 "시추, 시추, 시추"라는 선거 슬로건은 석유 공급을 늘려 인플레이션을 낮추겠다고 약속했지만, 석유는 대부분의 사람들이 생각하는 방식대로 움직이지 않습니다. 유가가 저렴해진다고 해서 실질 차입 비용이 직접적으로 낮아지는 것은 아닙니다.
물가연동증권(TIPS) 거래자들은 에너지 선물을 이용해 위험을 헤지하는데, 이는 채권 시장에서 인플레이션 기대치가 반영되는 방식을 왜곡합니다. 스콧은 유가가 하락하더라도 자신의 문제를 해결하기에는 역부족이라는 것을 알고 있습니다.
앱솔루트 스트래티지 리서치의 자료에 따르면, 현재 에너지 비용은 전체 생산 비용에서 차지하는 비중이 훨씬 줄어들었습니다. 설령 내일 유가가 두 배로 오른다고 해도, 1970년대 에너지 위기 때와 같은 경제적 재앙을 초래하지는 않을 것입니다.
하지만 유가를 낮추는 것은 쉽지 않을 것입니다. 트럼프 대통령의 전략 석유 비축량 확충 계획은 수요를 증가시켜 가격을 끌어올릴 가능성이 높습니다. 또한 OPEC은 미국이 시장에 석유를 대량으로 공급하는 것을 좌시하지 않을 것입니다.
스콧은 일론 머스크의 DOGE 팀을 믿는다
연방 지출 삭감은 상황을 복잡하게 만드는 부분입니다. BCA 리서치의 자료에 따르면, 부채 대 GDP 비율을 안정시키려면 연방 지출을 3.6% 줄여야 합니다. 이는 엄청난 삭감이며, 의회는 쉽게 이를 승인하지 않을 것입니다.
일론 머스크의 DOGE 팀은 여러 부서에 걸쳐 낭비를 줄이고 공격적인 감축을 단행하고 있지만, 만약 실패한다면 스콧은 금융 및 경제 붕괴에 직면하게 될 것입니다. 일론이 너무 많이 감축하면 경기 침체를 촉발할 위험이 있고, 너무 적게 감축하면 채권 시장의 폭락을 초래할 것입니다.
어쨌든 스콧은 트럼프 대통령이 연준에 간섭하는 것을 막으려 노력하고 있습니다. 트럼프 대통령은 금리 결정에 더 많은 권한을 가져야 한다고 여러 차례 주장했지만, 스콧은 상원 인준 청문회에서 그렇게 할 경우 시장이 공황 상태에 빠질 것이라는 점을 알고 있다고 말했습니다.
대신 그는 보다 전략적인 접근 방식을 추진하고 있는데, 현 연준 의장인 제롬 파월을 시장이 신뢰하는 인물로 교체하는 것입니다. 스콧에 따르면, 전 연준 이사인 케빈 워시가 가장 유력한 후보인데, 그는 경험이 풍부하고 시장 친화적이며 "기존 질서를 뒤흔들 가능성이 낮기 때문"입니다
한편, 앞서 트럼프 대통령 dent 글 에서 미국 재무부에 1센트 동전 생산을 중단하라고 지시했습니다. 해당 글에는 "미국은 너무 오랫동안 2센트가 넘는 비용이 드는 1센트 동전을 발행해 왔습니다. 이는 너무나 낭비적입니다! 저는 재무부 장관에게 새로운 1센트 동전 생산을 중단하라고 지시했습니다. 비록 한 번에 1센트씩일지라도, 우리 위대한 국가 예산에서 낭비를 없애버립시다."라고 적혀 있습니다.
물론 이는 일론 머스크가 재무부의 데이터를 감사하고 접근 권한을 부여받은 후 재무부와 갈등을 빚고 있는 상황에서 나온 것입니다. 하지만 안타깝게도 연방 판사는 토요일에 일론과 그의 팀이 재무부 데이터에 접근하는 것을 '일시적으로' 금지하는 판결을 내렸습니다
스콧은 달러 문제에도 직면해 있습니다. 역사적으로 유가와 달러는 반대 방향으로 움직이는 경향이 있습니다. 유가가 폭락하면 달러는 상승하는 경향이 있습니다. 2014년 OPEC이 시장에 원유를 대량 공급했을 때도 그랬고, 1980년대 이란 위기 이후에도 같은 현상이 나타났습니다.
하지만 달러tron는 수입품 가격을 낮춰 인플레이션 억제에 도움이 되지만, 미국 수출품의 경쟁력을 떨어뜨립니다. 트럼프의 경제 비전은 수출 증대에 기반을 두고 있기 때문에 스콧이 지나치게tron달러를 감당할 수 없는 이유를 알 수 있습니다.
