도널드 트럼프의 경제 전략은 모순으로 뒤덮인 혼돈 그 자체입니다. 그의 결정은 예측 불가능성을 바탕으로 하는 듯하며, 금융 시장과 세계 정책 입안자들은 이를 이해하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.
헤지펀드, 경제학자, 심지어 그의 자문가들조차도 트럼프의 정책이 터무니없는 약속과 이를 훼손하는 행동 사이를 오가는 것을 보며 어리둥절해하고 있다.
브리지워터는 최근 고객들에게 트럼프가 미국의 기관, 세계 무역, 외교 정책을 재편하는 데 있어 "대대적인 조치"를 취할 계획이라고 경고했습니다.
하지만 그들은 그의 계획에 대한 불확실성으로 인해 자신들의 예측이 단순한 추측에 불과하다는 것을 공개적으로 인정했습니다. 투자자들은 앞으로 무슨 일이 일어날지 모르니 위험을 분산해야 하는 상황에 놓였습니다.
인플레이션과 관세: 스스로 만든 딜레마
트럼프 정책의 가장 명백한 모순 중 하나는 인플레이션과 관세에 대한 그의 입장입니다. 그는 대선 기간 동안 바이든 행정부의 치솟는 인플레이션을 비난하며, 이를 통제하겠다고 약속했습니다.
그러나 그가 제안한 중국 수입품에 대한 60% 관세와 멕시코 및 캐나다산 제품에 대한 25% 관세는 정반대의 결과를 초래할 수 있습니다. 재닛 옐런 재무장관은 관세가 인플레이션과의 싸움을 "방해"할 것이라고 경고했습니다.
트럼프 대통령의 경제 자문위원 중 한 명인 스티븐 무어는 이러한 우려를 일축하며, 트럼프 대통령의 첫 임기 동안 관세 인상에도 불구하고 인플레이션 급등은 없었다고 주장했습니다. 그러나 현재 인플레이션은 2.7%로, 이미 연준의 목표치를 상회하고 있습니다.
골드만삭스는 트럼프의 관세 계획이 대량 추방으로 인한 노동 비용 증가를 고려하지 않은 상태에서 인플레이션을 1%포인트 더 높일 수 있다고 추산했습니다.
연방준비제도와 금리 혼란
트럼프 대통령과 제롬 파월 연준 의장의 관계는 결코 순탄치 않았습니다. 트럼프 대통령은 최근 파월 의장을 자신의 직위에 유지하겠다고 약속했지만, 역사적으로 보면 그렇지 않습니다. 그는 파월 의장을 거듭 비판하며 "바보"라고 부르기도 했고, 첫 임기 동안 연준에 금리를 인하하도록 압력을 가하기도 했습니다.
이제 상황은 더욱 심각해졌습니다. 부채 상환 비용이 급증하면서 트럼프 대통령이 금리 인하를 추진할 유인이 커졌습니다. 그러나 파월 의장은 연준의 독립성을 꾸준히 옹호해 왔으며, 이로 인해 잠재적인 대치 국면이 눈앞에 다가왔습니다.
트럼프 행정부는 미국 달러가 과대평가되었다고 지적했으며, 그의 재무장관 지명자인 스콧 베센트는 브레튼우즈 협정과 유사한 "대규모 세계 경제 재편"의 필요성을 시사했습니다. 베센트는 심지어 1985년 플라자 합의를 재현하기 위한 G20 회의 소집을 암시하기도 했습니다.
베센트는 관세 영향의 3분의 2가 일반적으로 환율 상승으로 나타나며, 이는 달러를 약화시키기보다는 오히려 강세로 이어질 것이라고 인정했습니다. 대부분의 경제학자들은 이러한 시나리오가 실현 가능성이 높다고 동의하며, 이는 트럼프의 정책이 자신의 목표에 반하는 결과를 초래할 수 있는 역설을 야기합니다.
트럼프의 무역 defi해결 방식은 기존의 경제적 통념을 defi습니다. 그는 정치적·상업적 우위를 통해 무역 defi를 대폭 줄이겠다는 계획입니다.
하지만 수치는 전혀 다른 이야기를 보여줍니다. 트럼프 대통령의 첫 임기 동안 미국의 무역 defi는 4,810억 달러에서 6,790억 달러로 증가하여 2008년 이후 최고치를 기록했습니다.
관세와 달러의tron는 이 문제를 악화시켜 수입을 줄이는 대신 오히려 증가시킬 수 있으며, 특히 경제 성장이 촉진된다면 더욱 그렇습니다.
단 4년 만에 미국의 부채는 11조 달러나 급증했습니다. 이는 미국 전체 GDP의 40%에 해당합니다. 비교하자면, 미국이 처음으로 11조 달러의 부채를 쌓는 데 220년이 걸렸습니다.
브릭스의 도전
브릭스 국가들에 대한 트럼프 대통령의 위협은 그의 즉흥적인 외교 행보의 또 다른 예입니다. 지난달 그는 이 국가들이 달러에 도전하기 위해 공동 통화를 추진할 경우 제재를 가할 것이라고 경고했습니다. 브릭스 국가들은 그러한 통화에 대한 구체적인 계획이 없지만, 트럼프 대통령의 공격적인 입장은 역효과를 낳을 수 있습니다.
달러의 지배력이 조만간 약화될 가능성은 낮지만, 트럼프의 예측 불가능한 미국 권력 행사는 대안 모색을 가속화할 수 있습니다. 아이러니하게도, 달러를 보호하기 위한 바로 그 조치가 결국 달러를 약화시킬 수도 있습니다. 트럼프는 왜 이를 모를까요?
dent의 재정 계획은 또 다른 모순의 늪입니다. 그는 연방 defi를 GDP의 6.5%에서 3%로 줄이겠다고 공언하는 동시에 대규모 감세를 약속했습니다. 그의 팀은 이 공백을 경제 성장, 정부 지출 감축, 그리고 관세 수입으로 메울 것이라고 주장합니다.
하지만 분석가들은 회의적입니다. 재정 개선이 어느 정도 이루어진다 하더라도 트럼프 대통령의 공약 규모는 비현실적으로 보입니다.
