도널드 트럼프의 경제 플레이북은 모순으로 뒤덮인 혼돈이다. 그의 결정은 예측 불가능성에 힘입어 성공하는 것처럼 보이며 금융 시장과 글로벌 정책 입안자들은 이를 이해하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.
트럼프의 정책이 터무니없는 약속과 이를 약화시키는 행동 사이를 오가는 가운데 헤지펀드, 경제학자, 심지어 그의 고문들조차 추측에 빠져 있습니다.
브리지워터는 최근 고객들에게 트럼프 대통령이 미국 기관, 세계 무역, 외교 정책을 재편하는 데 '큰 일'을 할 계획이라고 경고했다.
그러나 그들은 그의 계획에 대한 명확성이 부족하기 때문에 그들의 예측이 교육받은 추측에 지나지 않는다는 것을 공개적으로 인정했습니다. 투자자들은 무슨 일이 일어나든 대비하면서 자신의 베팅을 헤지해야 합니다.
인플레이션과 관세: 스스로 만든 딜레마
트럼프 정책의 가장 분명한 모순 중 하나는 인플레이션과 관세에 대한 그의 입장이다. 선거운동 기간 동안 그는 치솟는 인플레이션에 대해 바이든 행정부를 비난하며 이를 통제하겠다고 약속했습니다.
그러나 그가 제안한 중국 수입품에 대한 60% 관세와 멕시코와 캐나다산 제품에 대한 25% 관세는 반대 효과를 가져올 수 있습니다. 재닛 옐런 재무장관은 관세가 인플레이션 퇴치를 "탈선"시킬 것이라고 경고했다.
트럼프의 경제 보좌관 중 한 명인 스티븐 무어는 관세 인상에도 불구하고 트럼프의 첫 임기 동안 인플레이션 급증이 없었다고 주장하며 이러한 우려를 일축했습니다. 그러나 인플레이션은 현재 2.7%로 이미 연준의 목표치를 초과했습니다.
Goldman Sachs는 트럼프의 관세 계획이 대규모 추방으로 인한 인건비 증가를 고려하기 전에 인플레이션에 또 다른 퍼센트 포인트를 추가할 수 있다고 추정합니다.
연준과 금리 혼란
트럼프 대통령과 제롬 파월 연준 의장의 관계는 결코 순탄하지 않았다. 트럼프는 최근 파월을 자신의 역할에 유지하겠다고 약속했지만 역사는 그렇지 않다는 것을 암시합니다. 그는 파월 의장을 '멍청이'라고 부르며 거듭 비난했고, 첫 임기 동안 연준에 금리를 낮추라고 압력을 가했다.
이제 위험이 더 높아졌습니다. 부채 상환 비용이 급증하면서 트럼프 대통령이 금리 인하를 추진할 유인이 더 커졌습니다. 그러나 파월은 연준의 독립성을 일관되게 옹호해 왔으며, 잠재적 교착상태를 눈앞에 두고 있습니다.
트럼프 팀은 재무장관 후보인 스콧 베센트와 함께 미국 달러가 과대평가됐다고 지적하며 브레튼 우즈 협정과 유사한 “대규모 글로벌 경제 재편”의 필요성을 시사했습니다. Bessent는 1985년 Plaza Accord를 재현하기 위해 G20 회의를 소집할 가능성도 암시했습니다.
Bessent는 관세 영향의 3분의 2가 일반적으로 통화 상승으로 나타나며, 이는 달러를 약화시키기보다는 강화시킬 것이라고 인정했습니다. 대부분의 경제학자들은 이 시나리오가 트럼프의 정책이 자신의 목표에 반하는 역설을 만들어낼 가능성이 높다는 데 동의합니다.
무역 defi에 대한 트럼프의 접근 방식은 기존의 경제적 통념을 defi입니다. 그는 정치적, 상업적 지배력을 통해 defi를 줄이려는 계획이다.
그러나 숫자는 다른 이야기를 말해줍니다. 트럼프 대통령 재임 기간 동안 미국의 무역 defi는 4,810억 달러에서 6,790억 달러로 증가해 2008년 이후 최고치를 기록했다.
관세와 달러tron는 특히 경제 성장이 회복될 경우 수입을 줄이는 대신 수입을 늘려 이 문제를 악화시킬 수 있습니다.
불과 4년 만에 미국 부채는 11조 달러로 급증했습니다. 이는 미국 전체 GDP의 40%에 해당합니다. 관점을 바꿔 보면, 미국이 처음으로 11조 달러의 부채를 쌓는 데 220년이 걸렸습니다.
브릭스 도전
BRICS 국가에 대한 트럼프의 위협은 그의 엉덩이 외교의 또 다른 예입니다. 지난달 그는 이들 국가가 달러에 도전하기 위해 공유 통화를 추구한다면 제재를 가할 것이라고 경고했습니다. BRICS는 그러한 통화에 대한 구체적인 계획이 없지만 트럼프의 공격적인 입장은 역효과를 낳을 수 있습니다.
달러의 지배력이 조만간 약화될 것 같지는 않지만, 트럼프의 예측할 수 없는 미국 권력의 사용은 대안 모색을 가속화할 수 있습니다. 아이러니하게도 달러를 보호하려는 행동 자체가 결국 달러를 약화시킬 수 있습니다. 트럼프는 어떻게 그것을 보지 못합니까?
dent의 재정 계획은 또 다른 모순의 수렁이다. 그는 연방 defiGDP의 6.5%에서 3%로 줄이는 동시에 대규모 세금 감면을 약속했다. 그의 팀은 이러한 격차가 경제 성장, 정부 지출 삭감, 관세 수입으로 채워질 것이라고 주장합니다.
하지만 분석가들은 회의적이다. 일부 재정 개선이 이루어지더라도 트럼프의 약속 규모는 비현실적으로 보인다.
