도널드 트럼프dent 은 마라라고 별장에서 열린 기자회견에서 연방준비제도의 금리 정책을 맹렬히 비난하며 "금리가 지나치게 높다"고 꼬집었다.
그는 바이든 행정부가 '경제적 혼란'을 남겼다고 비난하며
트럼프 대통령은 "우리는 어려운 상황을 물려받았다"며 "인플레이션은 여전히 심각하고 금리는 지나치게 높다. 그들은 우리가 이 문제를 해결하기 더욱 어렵게 만들려 하고 있다"고 말했다. 이는 수십 년 만에 최고 수준으로 대출 비용을 끌어올린 제롬 파월 연준 의장과의 충돌
인플레이션은 둔화됐지만, 대출 비용은 여전히 부담스럽다
연방준비제도(Fed)는 2022년 6월 인플레이션이 9.1%로 최고치를 기록하자 2022년 3월부터 2023년 7월 사이에 금리를 20년 만에 최고 수준으로 인상했습니다. 연준은 2024년 11월 인플레이션을 전년 대비 2.7%까지 낮추는 데 성공했지만, 이는 여전히 중앙은행의 목표치인 2%를 웃도는 수준입니다.
동시에 미국인들은 이러한 금리 인상의 여파에 직면하고 있습니다. 주택담보대출 금리는 8%를 넘어섰고, 10년 만기 국채 수익률은 4.7%까지 급등했습니다. 이로 인해 많은 사람들이 연준이 정책 운용에 대한 통제력을 잃은 것은 아닌지 의문을 제기하고 있습니다.
역사적으로 연준의 금리 인하 주기 동안 금리는 하락하는 경향이 있습니다. 그러나 중앙은행이 2024년 9월부터 금리 인하를 시작한 이후 장기 금리는 오히려 반대로 움직여 전례dent110bp 상승했습니다.
분석가들은 이를 "시장의 반란"이라고 부르며, 투자자들이 사실상 연준이 더 광범위한 경제적 고통을 유발하지 않고 인플레이션을 통제할 수 있는 능력에 의문을 제기하고 있다고 말합니다.
차입자들에게 상황은 암울합니다. 이번 주 국채 경매는 채권에 대한 높은 수요를 여실히 보여줍니다. 월요일에는 580억 달러 규모의 3년 만기 국채가 발행되었고, 화요일에는 390억 달러 규모의 10년 만기 국채가 재개장했는데, 이는 2007년 이후 최대 규모입니다.
220억 달러 규모의 30년 만기 채권 발행이 추가로 예정되어 있다. 기업들 역시 시장 상황이 악화되기 전에 자금을 확보하기 위해 서두르고 있으며, 낮은 금리 스프레드와 높은 투자 수요를 활용하고 있다.
이러한 어려움에도 불구하고 트럼프는 대선 캠페인 당시 "정치적"이라고 비난했던 파월 의장을 해임할 계획이 없다는 점을 분명히 했습니다. 파월 의장의 임기는 2026년까지이며, 그는 트럼프가 요구하더라도 사임하지 않겠다고 공개적으로 밝혔습니다.
트럼프는 "나는 돈을 많이 벌었으니 통화 정책에 최소한 발언권은 있어야 한다"고 믿는다.
정치인들은 막대한 이익을 챙기는 반면 개인 투자자들은 고전하고 있다
일반 미국인들이 금리 인상으로 어려움을 겪는 동안, 의원들은 cash을 보고 있습니다. 2024년 의원들의 주식 거래 수익률은 S&P 500 지수를 상회했는데, 민주당 의원들은 평균 31%, 공화당 의원들은 26%의 수익률을 기록했습니다.
참고로 같은 기간 S&P 500 지수는 24% 상승하며 개인 투자자들을 크게 앞질렀습니다. JP모건 데이터에 따르면 개인 투자자의 평균 수익률은 지난해 3.7%에 불과했으며, 많은 투자자가 손실을 기록하며 한 해를 마감했습니다.
최소 5명의 의원이 100%가 넘는 수익률을 기록했으며, 낸시 펠로시 의원의 포트폴리오는 기술주에 대한 집중 투자 덕분에 71%나 급등했습니다. 한편, 헤지펀드는 이러한 상승세를 따라가지 못했으며, 주요 펀드 중 DE Shaw(+36.1%)와 Bridgewater China(+35%) 두 곳만이 의원들의 투자 수익률을 상회했습니다.
특히 민주당 지지자들은 기술주에 대한 투자를 확대해 왔습니다. 그들의 투자 포트폴리오 중 거의 절반이 기술주에 집중되어 있으며, 금융 서비스주는 13.4%로 훨씬 뒤처져 있습니다.
반면 공화당은 에너지, 경기순환 소비재, 금융주뿐만 아니라 기술주에도 투자하는 등 포트폴리오가 더 다각화되어 있습니다. 하지만 트럼프는 백악관에 복귀하는 즉시 의원들의 주식 거래를 영구적으로 금지할 계획입니다.
스태그플레이션에 대한 우려와 연준과의 싸움
경제학자들은 시장 역학의 변화로 인해 높은 인플레이션과 더딘 경제 성장이 결합되는 스태그플레이션을 경고하고 있습니다. 금 가격은 3월 이후 29% 상승했고, 미국 달러 지수(DXY)는 2022년 말 이후 최고 수준으로 올랐습니다.
이 두 자산이 함께 상승하는 경우는 드물지만, 이례적인 조합은 시장이 인플레이션 재발에 대비하고 있음을 의미합니다. 트럼프는 "장기 금리의 이러한 움직임을 무시할 수 없다"며 "시장은 역사적인 속도로 연준에 저항하고 있으며, 인플레이션이 다시 가격에 반영되고 있다"고 말했습니다
현재 상황은 금리 변동이 역사적 추세를 무시하고 있다는 점에서 닷컴 버블 시기를 섬뜩할 정도로 떠올리게 합니다. 분석가들은 이를 전례dent"연준 대 시장" 대결로 규정하며, 그 위험 부담이 그 어느 때보다 크다고 지적합니다.
차입자들이 상황이 악화되기 전에 자금을 확보하기 위해 채권 시장으로 몰려들고 있습니다. 유럽 채권 시장은 이미 사상 최고치를 경신했으며, 월가는 1월에 2천억 달러 규모의 사상 최대 채권 발행 가능성을 주시하고 있습니다.
cash풍부한 연기금과 보험사들은 위험 증가에도 불구하고 높은 수익률을 확보하기 위해 적극적으로 나서고 있습니다. 이러한 수요로 인해 회사채 스프레드는 30년 만에 최저 수준으로 떨어졌고, 발행사들에게는 보기 드문 기회가 생겼습니다.
한편, 연준의 연방공개시장위원회(FOMC)는 트럼프 대통령 취임 시기와 맞물려 이달 말 다시 회의를 개최할 예정입니다. 파월 의장과 그의 참모진이 미국 경제에 대해 우리가 믿도록 전달하고 싶은 모든 내용을 발표할 때 모든 시선이 그들에게 집중될 것입니다.
