일본 국채 시장, 선거로 투자자들 불안 고조되면서 압박 받아

일본 채권 시장이 압박에 시달리고 있으며, 모든 시선은 오는 7월 20일에 있을 참의원 선거를 향하고 있다.

단순한 정치적 인사이동으로 여겨졌던 이번 사태가 국내외 금융계에 큰 파장을 일으킬 도화선이 될 조짐을 보이고 있다.

정부 채권 수익률이 이미 사상 최고치에 근접한 상황에서 투자자들은 특히 재정 정책이 완화되고 부채가 다시 급증하기 시작하면 더 큰 변동성에 대비하고 있습니다.

이제 단순히 숫자의 문제가 아닙니다. 이번 선거는 일본 경제의 방향을 완전히 바꿀 수 있습니다. 유권자들에게는 cash 지원과 소비세 인하 등의 공약이 제시되고 있는데, 이는 표면적으로는 좋아 보일지 몰라도 이미 물가 상승과 금리 불확실성에 시달리는 채권 시장에는 악영향을 미칠 수 있습니다.

채권 감시단이 상어처럼 일본의 부채를 노리고 있다

금융계에서 "채권 감시자"라는 말이 다시금 회자되고 있으며, 일본이 그들의 다음 주요 투자 대상이 될 가능성이 있습니다. 채권 감시자는 위험 대비 수익률이 낮다고 판단될 때 국채 매입을 중단하는 고정수익 투자자들입니다. 이들이 일본을 표적으로 삼는다는 생각은 한때 터무니없는 것으로 여겨졌습니다. 일본은행이 전 세계 국채의 절반 이상을 보유하고 있으며, 오랫동안 수익률 곡선을 엄격하게 통제해 왔기 때문입니다.

하지만 그것은 과거의 일본 이야기입니다. 지금은 인플레이션이 상승하고, 부채가 늘어나고 있으며, 정책 방향도 바뀌고 있습니다. 1980년대에 "채권 감시자(bond vigilantes)"라는 용어를 만들어낸 베테랑 투자자 에드 야데니는 우리가 다시 그 시절로 돌아가고 있다고 믿습니다.

야르데니 리서치는 보고서에서 "차기 일본 정부가 채권 시장의 불안감을 조성할 수 있는 방식으로 감세와 지출 확대를 단행할 가능성이 매우 높다"고 경고했습니다. 그리고 일단 채권 시장의 불안감이 고조되면 전 세계 채권 시장에 ripple나타날 수 있습니다.

일본의 30년 및 40년 만기 장기 국채 수익률은 지난 1년 동안 거의 1%포인트 가까이 급등했습니다. 이러한 추세가 지속된다면, 나중에 돌이켜보면 그 상승폭은 미미해 보일 것입니다. 더욱 중요한 것은 이번 총선이 이시바 시게루 총리shib정부에 대한 국민투표 성격을 띠고 있다는 점입니다. 만약 그의 입지가 약화된다면, 부채 증가세는 더욱 가파르게 전개될 것으로 예상됩니다.

RSM의 수석 이코노미스트인 조셉 브루셀라스는 "이는 미국이 부족한 연방 자금을 둘러싼 경쟁적인 수요에 대응해야 하는 상황에서 앞으로 나타날 여러 가지 요인들을 미리 보여주는 것"이라며,trac경쟁은 일반적으로 정부 지출 증가, 금리 인상, 수익률 상승, 인플레이션 심화로 이어진다"고 말했다. 다시 말해, 일본이 세계에 앞으로 어떤 일이 벌어질지 보여주고 있는 것일지도 모른다. 이러한

감세 약속에 따라 신용등급 하락 우려가 커지고 있다

진짜 우려는 일본의 신용등급이 하락할 가능성이 있다는 것입니다. 이는 단순한 추측이 아니라 수치로 나타나고 있습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 매출 대비 이자 지급액 비율이 빠르게 증가하고 있습니다. 올해 이 수치는 1년 전 9.9%에서 12.2%로 치솟을 것으로 예상됩니다. 이러한 추세가 지속된다면 2026년 3월에는 8년 만에 최고치를 경신할 것입니다.

이 비율이 13%를 넘었던 마지막 시기는 2015년이었는데, 당시 S&P 글로벌 레이팅스는 일본의 신용등급을 A+로 하향 조정했습니다. 하지만 그때는 지금과 달리 공황 상태가 아니었습니다. 일본은행은 대규모 경기 부양책을 시행하며 국채를 마구 사들였습니다. 지금은 상황이 다릅니다. 인플레이션이 상승했고, 중앙은행은 통화정책을 축소하려 하고 있습니다. 이는 사회 안전망이 사라졌다는 것을 의미합니다.

오늘 신용등급이 하락한다면 일본에만 영향을 미치는 것이 아닙니다. 일본 투자자들이 미국 국채를 가장 많이 보유한 외국인 투자자이기 때문에 전 세계적으로 파급 효과를 일으킬 것입니다. 일본은행이 과거처럼 장기 국채 수익률을 억제하지 않는 상황에서 일본 국채(JGB)의 불안정성은 곧바로 글로벌 시장으로 확산됩니다. 블룸버그의 분석에 따르면 일본 국채는 사소한 충격에도 훨씬 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났습니다.

루미스 세일즈 인베스트먼트 아시아의 전략가인 보좡은 "다가오는 참의원 선거에서 자민당이 과반수를 잃을 경우, 광범위한 소비세 인하를 수용해야 할 수도 있으며, 이는 큰 타격이 될 것"이라고 경고했다

좡은 또한 부채 지속가능성 문제가 다시 주요 이슈로 떠오를 경우 외국인 투자자들이 일본 국채에 대한 투자 비중을 줄일 가능성이 높다고 말했다. 그리고 현재 선거 공약이 감세와 정부 지원에 집중되어 있는 상황에서 이는 더 이상 가설이 아니라 시장이 이미 반영하고 있는 사실이다.