일본 경제가 두 분기 연속 성장세를 보였지만, 아직 축하하기에는 이릅니다. 여름철 태풍과 지진 경보로 인해 사람들이 실내에 머물며 조심스러운 태도를 유지하면서 성장 속도가 둔화되었기 때문입니다.
금요일에 발표된 정부 예비 데이터에 따르면 7월부터 9월까지 국내총생산(GDP)이 전 분기 대비 0.2% 소폭 증가한 것으로 나타났습니다. 경제학자들은 이 수치를 예상했지만, 이는 4월부터 6월까지 기록했던 0.5% 성장률에는 못 미치는 수준입니다.
일본은행(BoJ)은 패닉 상태에 빠지지 않고 있습니다. 관계자들은 경제가 다소 어려움을 겪더라도 꾸준히 개선되고 있다고 보고 있습니다. 인플레이션은 여전히 상승 trac를 유지하고 있으며, 우에다 가즈오 총재는 금리 인상 가능성을 시사했습니다. 다만, 수입품 가격을 상승시키는 엔화 약세는 경제 전문가와 정책 입안자들을 불안하게 만들고 있습니다.
소비자들은 소비를 하지만, 자연재해가 일본의 활기를 꺾어버립니다
일본 경제의 핵심인 민간 소비는 해당 분기에 0.9% 증가했습니다. 여름 보너스와 일회성 세금 감면 덕분에 사람들의 가처분 소득이 늘어났고, 이는 상점과 외식 cash로 이어졌습니다. 그러나 태풍과 지진 경보로 인해 소비 심리가 위축되고 거리두기가 시행되면서 소비는 위축되었습니다.
가격에 대한 민감성은 여전히 뿌리 깊게 박혀 있으며, 임금 인상이 장기적인 소비 증가로 이어질지는 아무도 알 수 없습니다.
한편, 기계 및 공장과 같은 기업 투자인 자본 지출은 0.2% 감소했습니다. 해외 수요 또한 골칫거리인데, 세계 경제 둔화로 일본의 수출 중심 산업이 압박을 받고 있습니다. 하지만 외국인 관광객 유입과 노동력 절감 기술이 경제 침체를 막아줄 것이라는 기대도 있습니다.
연간 GDP 성장률은 0.9%로, 현재 추세가 유지될 경우 연간 성장률이 어떻게 될지를 예측한 수치입니다. 아주 나쁜 수치는 아니지만, 그렇다고 안심할 만한 수치도 아닙니다.
시장의 운명
일본은행은 8월 5일 기준금리를 0%에서 0.25%로 인상했다. 이는 올해 두 번째 금리 인상으로, 수십 년간 완화적인 통화 정책으로 저물가에 대응해 온 중앙은행으로서는 상당한 조치이다.
시장은 순식간에 공황 상태에 빠졌다. 주가는 폭락했고, 환율은 극심한 변동성을 보였으며, 암호화폐 거래자들은 패닉에 빠졌다. 닛케이 225 지수는 1987년 '검은 월요일' 이후 최악의 하루 낙폭인 12%를 기록했다. 투자자들은 높은 대출 금리가 기업 이익과 소비 지출을 위축시킬 것을 우려하며 공황에 빠졌다.
그 참사는 전 세계로 확산되었다. 미국에서는 같은 날 S&P 500 지수가 5% 이상 하락했는데, 이는 투자자들이 전 세계적으로 금리 인상을 예상했기 때문이다.
외환 시장도 그에 못지않게matic이었습니다. 엔화는 달러 대비 급등하여 USD/JPY 환율이 달러당 153엔에서 145엔으로 하락했습니다. 언뜻 보기에는 일본에 유리한 것처럼 보일 수 있지만, 사실은 그렇지 않았습니다.
엔화 강세는 일본 수출품 가격을 상승시켜 해외 판매에 의존하는 기업의 수익을 감소시킵니다. 또한 엔화 표시 대출 금리를 높여 저금리 대출에 의존하는 캐리tron를 무산시킵니다.
그 후 암호화폐 시장의 대혼란이 닥쳤습니다. Bitcoin 과 Ethereum 각각 18%와 26%라는 엄청난 폭락을 겪었습니다. Bitcoin 55,514달러에서 45,000달러로, Ethereum 리움은 불과 몇 분 만에 2,500달러까지 급락했습니다. 그야말로 아찔한 상황이었습니다.
레버리지가 문제의 원인이었습니다. 엔화로 자금을 빌린 트레이더들은 대출 금리가 급등하면서 큰 손실을 입었고, 결국 대규모 매도에 직면했습니다. 마진콜은 포지션을 청산시키며 상황을 더욱 악화시켰습니다.
금리를 너무 많이 인상하면 아마 다시 그런 일이 일어날 겁니다. 도널드 트럼프 대통령dent 우리를 구해낼 수 없을 겁니다. 특히 연준이 올해 금리를 더 이상 인하하지 않기로 결정한다면 더욱 그렇습니다.
트럼프의 정책은 실제로 세계 무역을 교란시킬 것입니다. 그의 첫 임기 동안 중국에 부과했던 관세를 기억하시나요? 그 관세는 일본 제조업체들에게 큰 타격을 주었습니다. 일본 기업들은 미국으로 수출되는 중국 제품에 필요한 부품을 공급하기 때문입니다.
이 모든 상황에도 불구하고 일본은행은 목표에 집중하고 있습니다. 하지만 희망만으로는 전략이 될 수 없다는 것을 우에다 가즈오 총재는 잘 알고 있습니다. 따라서 시장의 반응과 상관없이 당분간 금리 인상 가능성은 여전히 남아 있습니다.
