일본 경제는 두 분기 연속 성장했지만, 아직 축하하기에는 이릅니다. 여름의 태풍과 지진 경보로 인해 사람들이 실내에 머무르고 신중하게 대응하면서 성장 속도는 둔화되었습니다.
금요일 발표된 정부 잠정 자료는 7월부터 9월까지 전 분기 대비 GDP가 0.2% 증가했음을 확인했습니다. 경제학자들은 이 수치를 정확히 예측했지만, 이는 4월부터 6월까지의 0.5% 성장보다 한 단계 낮은 수준입니다.
일본은행(BoJ)은 당황하지 않습니다. 관리들은 일부 장애물이 있음에도 경제가 꾸준히 개선되고 있다고 보고 있습니다. 인플레이션은 계획대로 진행 중이며, 가즈오 우다 총재는 금리 인상이 곧 있을 수 있음을 시사했습니다. 수입 비용을 부추기는 약한 엔화는 경제학자와 정책 입안자들을 긴장시키고 있습니다.
소비자들은 지출하지만, 자연재해가 일본의 분위기를 죽이다
일본 경제의 핵심인 민간 소비는 분기 중 0.9% 증가했습니다. 여름 보너스와 일시적 세금 감면 덕분에 사람들이 지출할 여력이 생겼습니다. 이러한 부양책은 가계에 추가 현금을 제공했으며, 이는 곧 상점과 레스토랑으로 흘러들어가야 했습니다. 그러나 자연이 개입했고, 태풍과 지진 경보로 인해 지갑은 닫힌 채 발걸음도 뜸해졌습니다.
가격 민감도는 여전히 깊게 뿌리박혀 있으며, 더 높은 급여가 장기적인 지출 확대로 이어질지 누구도 알 수 없습니다.
한편, 자본 지출(기계 및 공장 등에 대한 기업 투자)은 0.2% 감소했습니다. 해외 수요도 또 다른 골칫거리로, 세계 경제의 둔화가 일본 수출 중심 산업에 압력을 가하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 방문 관광과 노동 절약 기술이 경제가 정체되는 것을 막을 것이라는 희망이 있습니다.
연율화 GDP 성장률은 0.9%로, 현재 속도를 유지할 경우 전체 연도가 어떻게 될지를 보여주는 예측치입니다. 나쁘지는 않지만, 이러한 수치는 확신을 주지도 않습니다.
시장의 운명
8월 5일, BoJ는 정책 기준금리를 0%에서 0.25%로 인상했습니다. 이는 올해 두 번째 금리 인상이자, 수십 년간 느슨한 통화 정책으로 낮은 인플레이션과 싸워온 중앙은행의 큰 움직임이었습니다.
시장은 즉각 충격을 받았습니다. 주가는 폭락하고, 통화가 급등락했으며, 암호화폐 트레이더들은 패닉에 빠졌습니다. 닛케이 225 지수는 1987년 블랙 먼데이 이후 가장 큰 단일일 하락을 기록하며 12% 하락했습니다. 투자자들은 차입비 상승이 이익과 소비를 짓눌렀다고 두려워하며 공황에 빠졌습니다.
이 참상은 전 세계로 퍼졌습니다. 미국에서는 S&P 500이 같은 날 5% 이상 하락했으며, 트레이더들은 전 세계적으로 금리가 상승할 것에 대비했습니다.
통화 시장도 덜 드라마틱하지 않았습니다. 엔화는 달러에 대해 급등했으며, USD/JPY 환율은 달러당 153엔에서 145엔으로 하락했습니다. 이는 일본에게 승리로 보일 수 있지만, 실제로는 그렇지 않았습니다.
강한 엔화는 일본산 수출품을 더 비싸게 만들고, 국제 판매에 의존하는 기업의 이익을 잠식합니다. 또한 엔화 표시 대출의 비용을 높여, 저렴한 차입에 의존하는 캐리 트레이드를 무력화시킵니다.
그리고 암호화폐 혼란이 있었습니다. 비트코인과 이더리움은 각각 18%와 26%의 큰 타격을 받았으며, 비트코인은 5만 5,514달러에서 4만 5,000달러로, 이더리움은 literal minutes(문자 그대로의 분) 내에 2,500달러로 추락했습니다. 지켜보는 것이 미친 듯이 혼란스러웠습니다.
레버리지가 원인이었습니다. 엔화로 차입한 트레이더들은 대출 비용이 급등하면서 타격을 받았고, 이는 대량 매도를 강요했습니다. 마진 콜이 강하게 발생하여 포지션을 청산하고 불에 기름을 부었습니다.
만약 BoJ가 금리를 너무 많이 인상한다면 아마도 다시 그런 일이 일어날 것입니다. 도널드 트럼프 대통령조차도 우리 지갑을 구하지 못할 것이며, 특히 연방준비제도(Fed)가 올해 금리 인하를 다시 결정하지 않을 경우 더욱 그렇습니다.
트럼프의 정책은 실제로 글로벌 무역을 방해할 것입니다. 첫 번째 임기 중 중국에 대한 관세를 기억하십니까? 이는 미국으로 수출되는 중국 제품의 부품을 공급하는 일본 제조업체에 큰 타격을 입혔습니다.
이 모든 것에도 불구하고, BoJ는 집중력을 유지하고 있습니다. 하지만 희망은 전략이 아니며, 가즈오 우다도 이를 알고 있습니다. 당분간 시장은 원하든 원하지 않든 금리 인상이 여전히 유력한 옵션으로 남아 있습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
