IMF는 중국의 무역 흑자와 부진한 내수 수요를 구조적 위험으로 지적했습니다.

중국의 무역 흑자 확대와 부진한 내수 상황이 IMF의 최근 경고의 핵심 내용으로 부각되었습니다. 이번 경고는 12월 1일부터 10일까지 베이징과 상하이를 방문한 IMF 제4조 조사단의 결정에 따른 것입니다.

소날리 자인-찬드라가 이끄는 이번 방문단은 고위 관료, 중앙은행 관계자, 기업인, 학계 인사들을 만나 성장, 위험 요소, 정책 방향에 대해 논의했습니다. 방문 결과 한 가지 분명한 결론에 도달했습니다. 중국 경제는 버티고 있지만, 성장 동력은 여전히 ​​잘못된 방향으로 가고 있다는 것입니다.

크리스탈리나 게오르기에바는 회담에 참석하여 리창 총리, 허리펑 부총리, 판궁성 중앙은행 총재, 란포안 재정부 장관, 왕원타오 상무부 장관을 만났다.

댄 카츠 수석 부총재도 참석했습니다. IMF는 2025년 세계 경제 성장률을 5.0%, 2026년을 4.5%로 전망했습니다. 이는 지난 10월 전망치보다 각각 0.2%포인트와 0.3%포인트 상향 조정된 수치입니다. 이러한 상향 조정은 새로운 정책 조치와 미·중 관세. 인플레이션은 낮은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 2025년에는 0%, 2026년에는 0.8%를 기록할 것으로 전망됩니다.

수요 부진으로 시장이 침체되는 반면 수출은 증가했다.

임무 말미에 소날리는 위험 요소를 직설적으로 설명했다. 그녀는 "중국 경제는 최근 몇 년간 여러 차례 충격에 직면했음에도 불구하고 놀라운 회복력을 보여줬다"고 말한 후, 몇 가지 취약점을 지적했다.

부동산 시장은 여전히 ​​장기적인 재조정 과정에 있다. 지방 정부는 재정 적자를 겪었고, 소비자들은 신중한 태도를 유지했다. 그 결과, 국내 수요 부진과 디플레이션 압박으로 이어졌다.

상대국 대비 낮은 인플레이션은 실질 환율을 하락시켰고, 이는 수출 증가로 이어졌습니다. 하지만 동시에 경상수지 적자는 더욱 확대되었습니다. IMF는 2025년 경상수지 흑자가 GDP의 3.3%에 달할 것으로 전망하고 있습니다. 소날리는 중국의 거대한 규모와 고조되는 무역 긴장이 수출 의존도를 위험하게 만든다고 경고했습니다. 그녀는 "견고한 성장을 유지하기 위해서는 수출 의존이 점점 더 어려워지고 있다"고 말했습니다.

그녀는 또한 성장을 저해하는 더 심각한 제약 요인들을 열거했습니다. 생산성 증가 속도가 둔화되고 있고, 인구 고령화가 진행되고 있으며, 부채 수준이 높고, 신규 투자 수익률이 하락하고 있습니다. 이러한 요인들은 단기적인 성장이 유지되더라도 중기적인 trac를 끌어내릴 것입니다.

정부 관계자들은 IMF에 소비를 촉진하는 것이 목표라고 밝혔습니다. 이미 확장적 재정 정책과 완화 정책을 시행했으며, 가계와 부동산 부문에 특화된 조치도 추가했습니다. 또한 일부 업종의 수익을 저해하는 과도한 가격 인하, 즉 '경제적 후퇴'에 대응하기 위한 조치도 취했습니다. 노동 공급을 지원하기 위해 정년퇴직 연령을 높였고, 재정 부담 완화를 위해 지방 정부 부채 스왑도 진행 중입니다.

IMF, 소비자 중심의 강력한 전환 촉구

IMF는 중국의 핵심 목표가 이제 소비 주도 성장으로 전환되어야 한다고 밝혔습니다. 소날리는tron강력하고 신속한 정책 조합이 필요하다고 말했습니다.

그녀는 "핵심 정책 우선순위는 수출과 투자에 대한 과도한 의존에서 벗어나 소비 주도 성장 모델로 전환하는 것" 이라고 말했다. IMF는 금융 안정성을 흔들거나 새로운 부채 위험을 초래하지 않고 이러한 전환을 이루고자 한다.

첫 번째 단계는 거시경제 불균형 해소를 목표로 합니다. IMF는 통화 완화와 환율 유연성 확대를 뒷받침하는 더 큰 규모의 재정 부양책을 촉구했습니다. 목표는 국내 수요를 증진시키고 물가를 최저 수준에서 끌어올리는 것입니다.

IMF는 또한 예방적 저축의 필요성을 줄이기 위해 사회보장제도를tron해야 한다고 주장합니다. 부동산 지원은 지속하되, 과도한 산업 지원과 낭비적인 사업은 삭감해야 한다는 것입니다. IMF는 이러한 정책 조합이 실질 환율을 상승시키고 무역 적자를 줄일 것이라고 밝혔습니다.

두 번째 trac은 부채에 초점을 맞추고 있습니다. IMF는 재정 및 금융 규정의 변화와 전면적인 대차대조표 정비를 요구합니다. 존속이 불가능한 지역 금융기관은 공식적인 파산 절차를 거쳐야 합니다.

이는 은행과 공공 재정에 미치는 파급 효과를 제한하는 계획을 수반해야 합니다. IMF는 또한 디플레이션 압력이 완화되면 정부 부채에 대한 재정 긴축을 꾸준히 강화해야 할 것이라고 덧붙였습니다.

세 번째 trac은 성장 역량에 관한 것입니다. IMF는 중국 시장 내부에 존재하는 장벽들을 지적했습니다. 여기에는 서비스 부문에 대한 제한, 기업에 대한 불균등한 규제, 노동력 부족 등이 포함됩니다. 우선 과제로는 서비스 부문 개방, 기업 간 공정한 대우, 기술 격차 해소, 청년 실업 문제 해결 등이 있습니다.

IMF는 이 세 가지 분야에서 진전이 이루어지면 2030년까지 국내총생산(GDP)이 약 2.5%포인트 증가하고 대외 적자를 줄일 수 있다고 밝혔습니다.