연방준비제도(Fed)는 수요일 대형 미국 은행들이 의무적으로 보유해야 하는 자본 완충액을 줄이는 방안을 발표했는데, 이는 연준 이사회 내부에서 강한 반발을 불러일으켰다.
이번 결정은 연준 의장 제롬 파월의 직접적인 의견으로, 그는 현행 규정인 강화된 추가 레버리지 비율(eSLR)이 지나치게 제한적이라고 주장했습니다.
오늘 파월 의장이 상원 은행위원회에서 증언한 바에 따르면, 제안된 변경 사항들은 2008년 금융 위기 이후 또 다른 은행 붕괴를 막기 위해 도입된 규제를 상당히 완화하는 내용을 담고 있습니다.
eSLR은 대형 은행들이 보유해야 하는 우량 자본의 하한선 역할을 하도록 설계되었습니다. 그 아이디어는 간단했습니다. 은행들이 다시 무모한 행태를 보일 경우 금융 시스템이 붕괴되는 것을 막는 것이었습니다. 그러나 파월 의장은 이제 그 시스템이 시대에 뒤떨어졌다고 말합니다.
성명에서 "지난 10여 년 동안 은행 대차대조표상 상대적으로 안전하고 위험도가 낮은 자산의 비중이 급격히 증가하면서 레버리지 비율이 더욱 구속력을 갖게 되었다"며 dent 하다고 판단했다" 밝혔다
연준의 계획은 자본적정자본비율을 수십억 달러 낮춥니다
연준은 해당 제안에 대한 60일간의 공개 의견 수렴 기간을 열었습니다. 초안은 은행 지주 회사의 자본 요건을 1.4% 낮춰 약 130억 달러의 자본을 절감할 수 있도록 합니다. 은행 자회사의 경우 자본 요건 인하 폭은 2,100억 달러로 더 크지만, 해당 자본은 모회사의 회계 장부에는 그대로 남게 됩니다.
현행 규정에 따르면 eSLR은 지주회사가 자본을 5%로 유지하도록 요구합니다. 새로운 범위가 도입되면 이 비율은 3.5%에서 4.5% 사이로 낮아질 것입니다. 현재 6%의 자본 비율을 적용받는 자회사 역시 같은 범위로 조정될 것입니다.
이번 변화는 월가 경영진과 연준 관계자들이 현행 규정이 위험 자산과 안전 자산을 동일하게 취급한다고 비판하며 수년간 압력을 가한 끝에 이루어졌습니다. 일반적으로 안전 자산으로 여겨지는 미국 국채는 현행 eSLR 제도 하에서 고수익 채권과 동일한 가중치를 부여받고 있습니다.
은행 지급준비금이 급증하고 국채 시장 주요 문제로 대두되면서, 파월 의장을 비롯한 인사들은 보다 유연한 규정을 추진하고 있습니다.
모두가 동의하는 것은 아닙니다. 연준 이사 두 명, 아드리아나 쿠글러와 마이클 바는 이 제안에 강력히 반대하고 있습니다. 과거 감독 담당 부의장을 역임했던 마이클 바는 이러한 변화가 금융 위기 동안 은행들을 더 효과적으로 만들지는 않을 것이라고 말했습니다.
그는 "평소 같으면 국채 시장 중개 활동이 어느 정도 더 이루어지겠지만, 이 제안은 위기 상황에서는 별 도움이 되지 않을 것"이라며, "간단히 말해 기업들은 이 제안을 국채 중개 활동을 의미 있게 확대하기보다는 주주들에게 자본을 배분하고 가장 높은 수익을 낼 수 있는 활동에 집중할 가능성이 높다"고 말했다
두 명의 공무원은 변화를 지지하고, 다른 두 명은 반대합니다
반면, 이 계획은 현재 감독 담당 부의장을 맡고 있는 미셸 보우먼과 크리스토퍼 월러 연준 이사의 지지를 받고 있습니다. 미셸 보우먼은 이러한 변화가 은행들이 불이익을 받지 않고 더 많은 안전 자산을 보유할 수 있도록 함으로써 국채 시장 안정화에 도움이 될 수 있다고 주장했습니다.
그녀는 "이 제안은 미국 국채 시장의 회복력을 강화하여 시장 기능 장애 가능성을 줄이고 향후 스트레스 상황 발생 시 연준의 개입 필요성을 낮추는 데 도움이 될 것"이라며, "은행 규제의 의도치 않은 결과, 특히 eSLR의 구속력 문제를 선제적으로 해결하는 동시에, 해당 체계가 안전성, 건전성 및 금융 안정성을 지속적으로 증진하도록 해야 한다"고 말했다
크리스토퍼 또한 이러한 변화를 지지하며, 레버리지 비율이 이제 보호 수단이라기보다는 제약 수단처럼 작용하고 있다는 파월 의장의 우려에 동조했습니다. 모든 자산을 동일하게 취급하는 레버리지 비율 규정은 특히 위험도가 낮은 자산을 대량 보유한 은행에 적용될 때 시대에 뒤떨어진 것으로 비판받고 있습니다.
하지만 아드리아나와 마이클 같은 반대자들은 은행들이 이렇게 확보된 자본을 생산적인 곳에 사용하지 않을 것이라고 우려합니다. 그들은 자본이 주주 수익을 높이거나 위험한 이익을 쫓는 데 쓰일 것이라고 걱정하는데, 이는 금융 위기 이후 도입된 규제의 본래 취지와 정반대되는 행태입니다. 아드리아나는 아직 공식적인 입장을 발표하지는 않았지만, 규제의 방향성에 대한 마이클의 우려에 공감하고 있습니다.
eSLR이 논란의 중심에 선 것은 이번이 처음이 아닙니다. 대형 은행들은 eSLR이 특히 수요가 높은 시기에 미국 국채 보유를 꺼리게 만든다고 오랫동안 주장해 왔습니다. 연준은 이번 제안에서 저위험 자산의 처리 방식을 재분류함으로써 바로 그 문제를 해결하겠다고 주장합니다.
이번 규정 수정은 미국 금융감독 체계를 은행 규제의 글로벌 기준인 바젤 기준에 맞추려는 목적도 있습니다. 이러한 국제 지침은 국경을 넘어 은행 운영 방식을 표준화하기 위한 것이며, 연준은 이번 변경이 바젤 기준에 부합하기 위한 것이라고 밝혔습니다. 수요일에 공개된 공식 문서는 이러한 기준과의 조화를 이번 제안의 주요 이유 중 하나로 지적하고 있습니다.
