연방준비제도(Fed)도 미국 인플레이션을 이해하지 못한다

2024년의 세 달이 지났고, 우리는 이미 미국 인플레이션의 궤적을 이해하려고 애쓰고 있습니다. 2022년의 가열된 금리보다 둔화되었지만, 하락 속도는 누구도 바랐던 것처럼 빠르거나 안정적이지 않습니다. 인플레이션은 나쁜 냄새처럼 남아 있으며, 그 미래 과정에 대한 기대는 높아지고 있습니다.

소비자들이 계산대에서의 상승하는 가격에 고개를 갸웃이고, 생산자들이 상승하는 도매 비용에 비명을 지를 때, 월스트리트에서 메인 스트리트까지 전반적인 불안감이 퍼져 있습니다. 혼란은 대중들 사이에서만 일어나는 것이 아닙니다. 가장 날카로운 경제학자들조차도 이러한 지속성을 예상하지 못했습니다.

주식 시장도 타격을 입고 있습니다. 다우존스 산업평균지수는 일주일 만에 연간 수익의 대부분을 날리며 거의 500포인트 하락했습니다.

투자자들은 한때 연방준비제도의 호의적인 태도에 환호했으며, 연초에는 여러 금리 인하를 시사했습니다. 그러나 매번 나오는 완고한 인플레이션 데이터는 그들의 베팅을 수정하게 만들었으며, 이제 겨우 몇 차례의 인하를 희망하고 있습니다. 선물 시장은 올해 금리 인하가 전혀 없을 가능성에 대해 9%라는 비관적인 견해를 가지고 있습니다.

상승하는 비용 속에서의 기대 재평가

국내 드라마만으로도 충분하지 않은 것 같습니다. 글로벌 이벤트가 인플레이션 불씨에 기름을 붓고 있습니다. 보고서는 현재의 이란과 이스라엘 갈등을 암시했으며, 이는 에너지 가격을 더욱 상승시켰습니다.

외부 충격이 여전히 작용하여 연방준비제도의 전략과 시장의 대응을 복잡하게 만들고 있습니다. 이번 주만 해도 롤러코스터였습니다. 뉴욕 연방준비은행의 소비자 조사에서 예상 임대료 증가가 급증했다는 충격적인 소식부터, 전국독립사업자연합(NFIB)의 처참한 기업 심리 보고서까지.

그런 다음 소비자 및 도매 가격 보고서가 나왔으며, 각각 비관적인 기대를 뛰어넘었습니다. 일반적으로 경제 분석에서 배경 숫자로 여겨지는 수입 가격은 상당한 상승으로 헤드라인을 장식했으며, 이는 거의 2년 만에 가장 큰 3개월 증가를 기록했습니다.

연방준비제도는 이러한 developments를 모니터링하고 있지만, 아직 경보를 울리지는 않습니다. 그들은 균형 잡힌 경제 달성 및 2% 인플레이션 목표 달성에 희망을 가지고 있지만, 그들의 이중 임무 목표의 수렴은 먼 꿈처럼 보입니다.

지속적인 도전 과제와 시장의 반응

소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)에 집중하고 있음에도 불구하고, 연방준비제도(연준, Fed)는 일반적으로 개인소비지출물가지수(PCE)를 주시합니다. 이 지수는 소비자 행동의 변화와 주택 비용에 대한 가중치를 덜 반영하여 약간 다른 관점을 제공합니다.

2월 PCE 수치는 핵심 인플레이션율이 연준의 허용 범위보다 약간 높았음을 나타냈으며, 우리는 3월 수치를 간절히 기다리고 있습니다.

한편, 끈적한 가격 CPI와 댈러스 연방준비은행의 trimmed mean PCE와 같은 경제 지표는 인플레이션이 발을 붙이고 있음을 시사합니다. 주택 및 의료 서비스와 같은 장기 재화를 포함하는 끈적한 가격 CPI는 4.5%로 소폭 상승했습니다. 반면, 식품 및 에너지와 같이 더 변동성이 큰 가격을 보여주는 유연한 CPI는 급격한 증가를 보였습니다.

흥미로운 점은 경제 분위기의 이분법입니다.

한편으로, 경제는 고용이나 거시경제 성장에서 큰 고통을 보이지 않으며 높은 금리를 감당할 만큼 강력합니다. 그러나 노동 시장은 긴장 조짐을 보이기 시작했으며, 이러한 조건이 지속되면 균열이 더 벌어질 수도 있습니다.

현금을 비축하고 있는 미국인들에게 최근 인플레이션 보고서는 미묘한 영향을 미칩니다. 물론 소비자 물가가 예상보다 빠르게 상승하고 있지만, 이는 연준이 금리 인하를 지연시킬 수 있음을 의미하며, 머니마켓펀드(MMF)와 국채의 수익률은 여전히 매력적으로 높게 유지됩니다. 머니펀드 수익률은 견조하게 유지되고 있으며, 이러한 펀드로 유입되는 현금의 양은 현재 투자자 신뢰가 어디에 있는지 말해줍니다.

요약하자면, 연준과 나머지 우리가 인플레이션의 완고한 추세를 어떻게 잡을지 여전히 노력하고 있다는 것이 분명합니다. 새로운 데이터 포인트가 나올 때마다 빠른 해결책에 대한 희망은 깨지며, 우리는 미국 경제에 대해 걱정하거나 그 몰락을 간절히 기도하게 됩니다.

어느 편에 서 있든, 건배합니다!