연방준비제도(Fed)는 12월 회의에서 금리를 대폭 인하할 가능성이 매우 높습니다. 금요일에 발표된 고용 보고서는 이러한 전망을 더욱 확고히 했으며, 연준이 무모해 보이지 않으면서도 금리 인하를 단행할 수 있는 충분한 여유를 제공했습니다.
11월 비농업 부문 고용은 예상치를 크게 웃도는 22만 7천 명 증가했고, 실업률은 4.2%로 소폭 상승했습니다. 시장은 이에 거의 반응하지 않았고, CME 그룹은 금리 인하 가능성을 90%로 예상하고 있습니다. 하지만 문제는 이것이 겉보기처럼 좋은 소식만은 아니라는 점입니다.
비평가들은 이미 연준이 위험한 투기를 조장하고 있다고 비난하고 있습니다. 인플레이션은 여전히 심각하고 임금은 상승하고 있으며, 일각에서는 금융 시장이 지나치게 완화되었다고 주장합니다. 한편, 중앙은행은 경제 균형을 무너뜨리지 않고 어디까지 금리를 인상할 수 있을지에 대한 어려운 질문에 직면해 있습니다.
타이밍이 불안정해 보이는 이유는 무엇일까요?
경제학자들의 의견은 분분하며, 회의론자들의 목소리가 커지고 있다. 경제학자 크리스 럽키는 특히 일자리가 풍부한 상황에서 연준이 시장에 개입할 필요가 없다고 주장했다. 그는 중앙은행의 전략이 "점점 더 현명하지 못하다"고 비판하며 인플레이션이 억제되지 않았다고 경고했다. 그의 주장은 수치로도 뒷받침된다.
근원 인플레이션은 10월에 2.8%로 소폭 상승했습니다. 이는 연준의 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 수치입니다. 임금 상승률 또한 4%로 팬데믹 이전 수준보다 상당히 높아 상황을 악화시키고 있습니다.
오바마 행정부에서 경제학자로 일했던 제이슨 퍼먼 역시 연준의 낙관론에 회의적인 입장입니다. 그는 임금 상승률이 연준이 목표로 하는 2%가 아니라 3.5%의 인플레이션에 더 가깝다고 지적했습니다. 퍼먼은 "이는 금리 인하가 불가능하다는 또 다른 증거"라고 말했습니다.
그는 추가 금리 인하가 뒤따를 것이라고 예측하지만, 실업률이 더 상승한 후에야 가능할 것이라고 말합니다.
금융 여건은 겉으로 보이는 것보다 더 완화되어 있습니다
연준 관계자들은 4.5%~4.75%의 기준금리를 "긴축적"이라고 표현하지만, 실제 금융 시장 상황은 사뭇 다릅니다. 주가는 상승했고, 채권 수익률은 하락했으며, 주택담보대출 금리도 떨어졌습니다.
연준 자체 지표에 따르면 현재 금융 여건은 1월 이후 가장 완화된 상태입니다. 이는 중요한 질문을 제기합니다. 연준은 이미 완화된 환경에서 금리를 인하하는 것일까요? 만약 그렇다면, 그 다음에는 어떤 일이 벌어질까요?
제롬 파월 연준 의장은 미국 경제에 대해 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 그는 최근 미국 경제를 "선진국들이 부러워하는 경제"라고 칭하며, 정책을 천천히 조정할 수 있는 충분한 여유가 있다고 시사했습니다. 그러나 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 모두가 그의 낙관적인 견해에 동의하는 것은 아닙니다.
클리블랜드 연방준비dent 총재인 베스 해먹은 금리 인하 속도를 늦추고 싶어하는 것으로 보입니다. 금요일에 그녀는 인플레이션이 연준의 목표치인 2%에 근접하고 있다는 더 많은 증거가 필요하다고 말했습니다. 해먹 총재는 금리 인하 속도를 늦추는 것에 대해 여러 차례 목소리를 높여왔으며, 그녀의 발언은 연준이 12월 이후 금리 인하를 중단할 가능성을 시사합니다.
12월 금리 인하가 확정되면 9월 이후 금리가 1%포인트 하락하는 셈입니다. 단기간에 상당한 금리 인하가 이루어지는 것입니다. 해먹은 연준이 경제 성장을 . 그녀는 이제 금리 인하 속도를 늦추는 것이 타당하다고 생각합니다.
시간이 얼마 남지 않았습니다. 이 수치들이 발표되면 연준은 회의가 끝날 때까지 정책 연설을 하지 않는 조용한 기간에 들어갑니다.
