유로존 물가상승률이 2.4%로 상승했습니다. 이는 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하 계획에 어떤 의미를 가질까요?

유로존의 12월 물가상승률이 2.4%로 급등하며 3개월 연속 상승세를 기록했다고 발표 . 이는 11월의 수정치인 2.2%와 9월의 최저치인 1.7%에서 꾸준히 상승한 수치입니다.

경제학자들은 이 정확한 수치를 예측했지만, 꾸준한 증가는 유럽 중앙 은행 (ECB)에 압박을 가하고 있습니다. ECB는 올해 예금 금리를 3%에서 2%로 낮추기 위해 여러 차례 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.

에너지와 식료품처럼 변동성이 큰 품목을 제외한 근원물가지수는 4개월 연속 2.7%에 머물렀습니다. 서비스업 물가지수는 3.9%에서 4%로 소폭 상승했습니다. 이러한 수치는 임금 상승이 주요한 역할을 했던 서비스업을 중심으로 지속적인 가격 압박이 존재함을 보여줍니다.

독일은 인플레이션에서 선두를 달리고 있고, 프랑스는 뒤처져 있습니다.

유로존 최대 경제국인 독일의 물가상승률은 예상보다 빠르게 상승하여 12월에 2.9%를 기록했습니다. 반면 프랑스의 물가상승률은 1.8%로, 분석가들이 예상한 1.9%보다 약간 낮았습니다.

이탈리아는 예상치 못한 경기 둔화를 보고했고, 스페인의 인플레이션 수치는 예상보다tron습니다. 이러한 지역별 차이는 경제 압력이 유럽 연합 전체에 걸쳐 얼마나 불균형적인지를 보여줍니다.

인플레이션 지표가 하락한 후 투자자들은 미국 달러 대비 유로화의 움직임을 예의주시했습니다. 유로화는 런던 시장에서 0.33% 상승한 1.0424달러에 거래되고 있지만, 올해 유로화가 달러화와 동등한 수준으로 떨어질 가능성에 대한 추측은 여전히 ​​남아 있습니다.

연방준비제도가 ECB보다 더 공격적인 입장을 취한다면(예상대로), 유로는 흔들리는 입장에 놓일 수도 있습니다.

ECB의 균형 잡기와 서비스 인플레이션의 고착성

ECB는 최근 이미 네 차례 금리를 인하했지만, 앞으로 어떻게 할 것인지에 대해서는 관계자들의 의견이 엇갈리고 있습니다. 대부분은 한 번에 0.25%포인트씩 점진적으로 금리를 인하하는 것을 선호하지만, 프랑수아 빌루아 드 갈로 프랑스 중앙은행 총재처럼 더 공격적인 금리 인하를 주장하는 사람들도 있습니다.

현재 예금금리는 3%로, 특히 유럽연합(EU)의 부진한 경제 회복을 고려할 때 여전히 제한적인 것으로 여겨집니다. 서비스업 물가상승률은 1년 넘게 4% 안팎을 맴돌며 고착화되어 있습니다. 임금 상승이 주범이지만, 임금 상승률은 이제 둔화 조짐을 보이고 있습니다.

에너지 가격은 복잡성을 더욱 가중시킵니다. 유럽은 평년보다 추운 겨울과 우크라이나를 통한 러시아산 가스 공급 부족으로 지난 7년 중 가장 빠른 속도로 가스 매장량을 소진하고 있습니다. ECB는 에너지 관련 인플레이션 압력이 약화될 것으로 예상하지만, 추가적인 충격이 발생할 경우 이러한 전망은 뒤집힐 수 있습니다.

성장 과제와 정치적 불확실성이 2025년 전망을 어둡게 한다

유로존 경제는 3분기에 0.4%의 소폭 성장을 기록했지만, 앞으로의 전망은 험난해 보입니다. 제조업 부진, 정치적 불안정, 그리고 도널드 트럼프 미국dent 의 무역 정책에 따른 잠재적 여파가 모두 불확실성을 가중시키고 있습니다.

그가 제안한 관세는 EU와 중국의 보복 조치를 촉발할 수 있으며, 이는 세계 무역을 교란시키고 예측할 수 없는 방식으로 인플레이션을 급등시킬 가능성이 있습니다.

네덜란드 중앙은행 총재 클라스 크노트는 트럼프 대통령의 계획에 대해 우려를 표명했습니다. 그는 값싼 중국산 수입품이 유럽 시장에 넘쳐나 중국의 디플레이션 문제가 유로존으로 수출될 수 있다고 경고했습니다. ECB는 이러한 지정학적 위험을 이미 민감한 정책 결정에 반영해야 할 것입니다.

한편, 소비자들의 물가상승 기대치는 상승하고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)의 별도 보고서에 따르면 11월 소비자 물가상승 기대치가 상승했는데, 이는 ECB가 물가를 신속하게 억제할 수 있을지에 대해 소비자들이 확신하지 못하고 있음을 보여줍니다.

채권 시장은 최근 인플레이션 지표 발표에도 불구하고 거의 흔들림 없이 움직였습니다. ECB 정책 변화에 민감하게 반응하는 독일 2년 만기 국채 수익률은 소폭 하락하여 2.18%를 기록했습니다. 스와프 시장은 연말까지 100bp 이상의 금리 인하를 전망하며, 꾸준한 금리 인하 기대감을 더욱 강화했습니다.

크리스틴 라가르드 ECBdent 지난주 신중하면서도 낙관적인 어조로 향후 과제를 인정했습니다. 그녀는 2025년 말까지 2% 물가상승률 목표를 지속 가능하게 달성하겠다는 ECB의 목표를 재확인했습니다. 그녀는 "2025년이 우리의 전략에서 예상했던 대로, 그리고 계획했던 대로 목표를 달성하는 해가 되기를 바랍니다."라고 말했습니다.