유럽 ​​최대 은행들의 주가가 금리 인상에 힘입어 2008년 금융위기 이후 최고치를 경신하며 수익이 급증했다

유럽 ​​최대 은행들의 주가가 2008년 금융 위기 이후 최고 수준으로 급등했는데, 이는 장기 금리의 급격한 상승이 실질적인 수익 증가로 이어진 데 따른 것입니다.

런던 증시에 상장된 HSBC는 이번 주 2분기 실적 발표 직전에 사상 최고치를 경신했습니다. 바클레이즈와 산탄데르 역시 2008년 이후 최고치를 기록했습니다.

이탈리아에서는 유니크레딧(UniCredit) 주가가 2011년 이후 최고치를 경신했습니다. 도널드 트럼프dent 이 금요일에 수십 개국에 대한 새로운 관세 부과를 발표한 후 주가가 다소 하락했지만, 스톡스 600(Stoxx 600) 지수에 포함된 은행주는 여전히 올해 들어 34% 상승했습니다.

이는 미국 은행들을 앞지르는 것일 뿐만 아니라 2021년 해당 부문의 실적보다도 우수한 것이며, 2009년 이후 가장tron상승세가 될 수도 있습니다.

이러한 성장은 이 부문이 한때 글로벌 시장에서 희망 없는 분야로 여겨졌다는 점에서 더욱 두드러집니다. 슈로더의 유럽 은행 분석가인 저스틴 비세커는 "유럽 은행들이 사회적 낙오자에서 시장의 총아로 발돋움했다" 고 말했습니다 . 그는 이러한 반전의 요인으로 "높은 금리가 수익에 미친 획기적인 영향", 안정적인 경제, 그리고 은행들의 효율성 향상을 위한 내부 비용 절감을 꼽았습니다.

장기 금리 상승은 순이자수익을 증가시킨다

유럽에서 장기 차입 비용이 단기 차입 비용보다 빠르게 상승하고 있습니다. 이는 은행에 매우 중요한데, 대출 수익과 예금 이자 지급액의 차액인 순이자 수익이 증가하기 때문입니다. 독일에서는 30년 만기 국채 수익률이 2년 만기 국채 수익률보다 1.3%포인트 높습니다. 영국에서는 그 차이가 1.5%포인트로 더욱 큽니다.

이처럼 급격한 금리 변동 곡선은 불과 2년 전만 해도 존재하지 않았습니다. 당시에는 장기 금리가 단기 금리보다 낮아 은행들이 대출로 수익을 내기 어려웠습니다. 이러한 변화는 코로나19 팬데믹 이후 중앙은행들이 인플레이션을 억제하고 대규모 채권 매입 프로그램을 축소하기 위해 금리를 인상하기 시작하면서부터 나타났습니다.

일부 금융기관들은 트럼프의 무역 정책으로 촉발된 변동성이 큰 금융 시장에서 이익을 얻고 있습니다. 최근 관세 부과로 인해 시장이 급격하게 변동하면서 트레이딩 부서를 보유한 은행들이 수익 면에서 큰 이점을 누렸습니다.

하지만 이러한 새로운 수익원이 생겼음에도 불구하고, 이러한 추세가 얼마나 지속될지는 불확실합니다. 현재의 수익 증가세는 장기 금리가 높은 수준을 유지하는 데 크게 의존하고 있는데, 이는 누구도 보장할 수 없는 부분입니다.

HSBC 주가는 수요일 2분기 실적 발표에서 예상치를 하회하면서 소폭 하락했지만, 여전히 2001년 이후 최고치를 기록하고 있습니다.

기업 가치는 상승했지만, 해당 부문은 정치적 난관에 직면해 있습니다

수년 만에 처음으로 유럽 전역의 은행들이 장부가치 수준으로 평가받고 있습니다. 이는 주가가 은행 자산 가치와 일치한다는 의미입니다. 예를 들어, JP모건은 장부가치의 2.4배, 골드만삭스는 2배에 거래되고 있습니다. 이러한 할인율이 더 많은 투자자들을 끌어들이고 있습니다.

픽텟 자산운용의 수석 전략가인 루카 파올리니는 "이 은행들은 저평가되어 있으며 국내 수요 회복에 매우 유리한 위치에 있다"고 말했다. 이러한 매력의 일부는 경제 낙관론에 기인한다. 유럽 경제가 지속적으로 개선된다면 은행들은 더욱tron대출 증가를 경험할 수 있을 것이다.

하지만 모든 사람이 이러한 호황이 계속될 것이라고 확신하는 것은 아닙니다. 아문디의 글로벌 멀티에셋 전략 책임자인 프란체스코 산드리니는 "은행들이 전체 시장에서 가장 깨끗한 셔츠처럼 보인다"고 경고하면서도 "최고의 전성기는 이미 지났을지도 모른다는 분위기가 커지고 있다"고 덧붙였습니다. 그는 분석가들이 대형 은행들의 합병으로 금융 부문이 뒤바뀌기를 수년간 기다려왔지만, 아직 그런 일은 일어나지 않았다고 말했습니다.

은행 합병 시도가 정치적 난관에 부딪히고 있습니다. BBVA의 사바델 인수 계획은 반발에 부딪혔고, 유니크레딧의 BPM 인수 시도 역시 마찬가지였습니다. 이러한 합병이 성사되지 않으면 금융업계의 확장이나 경쟁력 강화는 제한될 수밖에 없습니다.

한편, 은행들은 자산 관리 분야로 사업을 확장하여 금리 의존도를 낮추려 노력해 왔지만, 이러한 전략이 금리 하락 상황에서 효과를 발휘할지는 아직 검증되지 않았다. 금리 인상 속도가 둔화될 경우 이러한 전략들이 효과를 볼 수 있을지는 앞으로 지켜봐야 할 것이다.

일부 의구심이 들긴 하지만, 주요 성과 지표는 수년 만에tron를 기록하고 있습니다. 많은 은행들이 유형자산 자기자본이익률(ROE) 10% 이상을 기록하고 있는데, 이는 저금리 시대에는 상상도 할 수 없었던 수치입니다. 또한, 블룸버그 자료에 따르면 이들 은행의 주가수익비율(PER)은 10배 수준으로, 미국 경쟁 은행들의 13배를 웃도는 수준입니다.