이더리움이 비트코인보다 더 나은 가치 저장소가 될 수 있다 – 반엑

반엑의 7월 암호화폐 시장 리콜에 따르면, 이더리움은 디지털 자산 생태계에서 비트코인의 오랜 가치 저장소 지위를 도전할 수 있는 궤도에 올라 있을 수 있습니다. 

진화하는 재무 트렌드와 거시경제 정책 변화에 대한 상세한 분석에서, 반엑의 디지털 자산 연구 팀장인 매튜 시겔은 이더리움의 점점 더 디플레이션적인 통화 구조, 스테이킹 수익률, 그리고 토큰 보유자 중심의 거버넌스가 비트코인의 경직된 설계보다 우위를 점할 수 있다고 주장합니다.

“이더리움은 비트코인보다 토큰 보유자에게 더 유리한 경제 시스템에 도달할 수 있다”고 보고서는 명시했습니다.

이더리움 재무부의 입지 강화

비트코인의 고정 공급 한도, 일관된 발행 일정, 그리고 높은 유동성은 인플레이션에 대한 헤지로 firms를 위한 선택지가 되었습니다. 비트코인의 통화 정책은 그 시작 이후 크게 변하지 않았으며, 이는 종종 그 가장 큰 강점으로 칭찬받습니다. 하지만 그 경직성은 반엑의 제안에 따라 약점이 될 수도 있습니다.

이더리움 기반 디지털 자산 재무부(DATs)는 가격 상승에 대한 노출뿐만 아니라 수익 창출 능력으로 인해 탄력을 받고 있습니다. ETH를 보유하는 기업은 자산을 스테이킹하여 검증자 보상을 받고 네트워크 거래 수수료를 수집할 수 있습니다.

또한 ETH 재무부는 추가 수익을 높이기 위해 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에 참여할 수 있으며, 이는 비트코인 보유자들이 쉽게 접근하기 어려운 전략입니다.

보고서는 ETH 재무부가 추가 구매 자금 조달이나 옵션 헤징과 같은 전통적인 BTC 전략을 복제하는 동시에, 스테이킹과 DeFi를 통해 더 빠른 속도로 ETH를 쌓고 있다고 지적합니다.

디플레이션 전환이 논리를 강화하다

이더리움의 통화 진화는 그 매력의 증가에 중심적인 역할을 해왔습니다. 초기에는 비트코인보다 높은 인플레이션율(14.4% 대 9.3%)로 출시된 이더리움은 이후 공급 역학을 극적으로 변화시킨 두 가지 근본적인 변화를 도입했습니다.

첫 번째는 2021년 8월에 도입된 EIP-1559로, 기본 거래 수수료를 소각하는 메커니즘을 구현하여 네트워크 상호작용마다 유통에서 ETH를 효과적으로 제거했습니다.

두 번째는 2022년 9월 “더 머지”를 통해 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로의 이더리움의 랜드마크 전환입니다. 이는 일일 ETH 발행량을 약 13,000개에서 약 1,700개로 줄였습니다.

결과적으로 이더리움의 인플레이션은 2023년 3월까지 비트코인보다 낮아졌습니다. 2022년 10월부터 2024년 4월까지 ETH의 공급량은 실제로 감소하여 연율 디플레이션률 -0.25%를 기록했습니다. 그 이후 네트워크 처리량 증가로 인해 ETH의 인플레이션이 약간 상승했지만, 연율은 비트코인의 +0.84%에 비해 불과 +0.38%에 머물러 있습니다.

한편 비트코인은 여전히 광부들에게 보상을 제공하기 위해 인플레이션 발행에 의존하고 있으며, 이는 특히 해프닝 이벤트가 광부 보상을 줄이면서 장기적인 지속 가능성에 의문을 제기합니다.

지난 일년 동안 비트코인 광부들은 거래 수수료로 2억 7,800만 달러를 벌었지만, 네트워크 인플레이션으로부터 146억 달러를 벌었습니다. 비트코인 가격이 감소하는 블록 보상을 따라가지 못하면 네트워크의 보안 모델이 적응을 위해 압력을 받을 수 있습니다.

제안된 해결책 중 하나인 새로운 인플레이션을 도입하는 하드 포크는 비트코인의 기초 원칙 중 하나인 “고정 공급”에 위배됩니다.

반엑의 주장은 공개 기업들의 대차대조표상 이더리움의 성장, 즉 2024년 말 116,000개에서 966,000개(약 35억 달러 상당)로 증가한 사실에 의해 강화됩니다.

기관들의 ETH 수요도 새로 승인된 스팟 이더리움 ETF 유입과 안정화를 주류로 끌어올린 규제로 인해 급증했습니다. 지난 한 달 동안 ETH의 가격은 54% 상승하며 비트코인의 10% 상승을 앞질렀습니다.

ETH의 장기 인플레이션 경로에 대한 불확실성에도 불구하고, 분석가들은 현재의 궤적과 유틸리티가 이를 신뢰할 수 있는 가치 저장소로 만든다고 믿습니다.