CoinGlass: 기관의 수요가 2025년 상반기 BTC 파생상품 거래를 이끌다

2025년 상반기에는 자본 유입이 BTC로 크게 이동했습니다. 대부분의 가격 변동은 기관들이 진입하면서 암호화폐 네이티브 트레이더들의 영향력을 완화시킨 파생상품 시장에 기반을 두고 있었습니다. 

비트코인은 2025년 상반기 동안 새로운 사상 최고가인 112,000달러 이상을 기록하며 지배력을 과시했습니다. Coinglass의 연구에 따르면, 거래량과 가격 발견의 80% 이상이 파생상품 시장에서 발생했으며, 현물 거래의 비중은 축소되었습니다. 

파생상품 거래소의 미결제약정은 상반기 동안 계속 확대되어 1월 약 600억 달러에서 6개월 후 700억 달러 이상으로 증가했습니다. 7월 BTC 미결제약정은 암호화폐 네이티브 거래소에서 340억 달러에 도달하며 소폭 상승했으며, 롱 및 숏 포지션이 더 균형을 이루어 숏 스퀴즈를 피했습니다.

기관들이 BTC 변동성을 감소시켰다

상반기 내내 기관들은 더 활발한 파생상품 거래를 진행했습니다. 이로 인해 CME 선물 비중이 확대되어 바이낸스의 활동을 능가했습니다. 그 결과, BTC 변동성 서서히 6개월 만에 최저치인 1.27%. 

CME는 165억 달러 이상의 미결제약정을 보유하고 있어 바이낸스의 113억 달러 미결제약정을 능가했습니다. CME의 기관들은 ETF 구매자참여하며 기관이 비트코인 시장에 미치는 영향을 확대했습니다. 증가한 유동성 유입은 BTC 변동성을 낮추는 데 도움이 되었으며, 주요 암호화폐 자산은 더 높은 수준에서 횡보했습니다. 

바이낸스는 미결제약정 기준 가장 큰 암호화폐 네이티브 거래소로 남았으나, 그 비중은 희석되었습니다. 2025년 상반기 동안 가장 큰 청산 사건은 2월과 3월-4월의 조정 기간 동안 발생했습니다. 이 두 가지 사례 외에는 트레이더들이 BTC 포지션에 유동성을 할당하는 데 더 신중했습니다. 

그 결과, BTC는 상대적으로 작은 청산 사건을 겪었으며, 더 합리적인 할당과 작은 일일 청산을 보였습니다. 

파생상품 지수가 Q2에 회복

Coinglass 암호화폐 파생상품 지수는 2025년 2분기에 회복세를 보였습니다. 이 지수는 BTC, ETH, SOL, XRP의 파생상품 시장 성과를 추적하며, 미결제약정에 가치 기반 가중치를 적용합니다. 

2025년 7월 기준, 이 지수는 4월 연중 저점 당시의 1,600달러대에서 상승한 2,231.02달러입니다. 상반기 지수 하락은 주로 이더리움(ETH)의 부진한 성과 때문이었습니다. 

2025년 상반기 자본 유입은 여전히 BTC에 집중되어 있어 다른 자산의 둔화에도 불구하고 지수를 부양했습니다. 그러나 ETH, SOL, XRP의 하락은 알트코인의 전반적인 약세를 반영하여 BTC의 강함에도 불구하고 지수를 하향으로 끌어내렸습니다. 

Coinglass 분석에 따르면, 이 지수는 ETF 수요와 안전자산으로서의 비트코인 사용에 의해 부양되었으나, 이익 실현과 불확실성이 2차 자산과 광범위한 알트코인 시장에 압박을 가했습니다. 

2025년 1분기에 기대되었던 알트코인 시장은 실현되지 않았으며, 오히려 소규모 자산들을 더욱 하락시켰습니다. 알트코인 시즌 지수는 7월에 28포인트로 회복되었으나, 여전히 전반적인 BTC 우위를 반영하고 있습니다. 

2025년 상반기까지 BTC와 알트코인 간의 격차는 기록적인 수준에 가까웠습니다. 시장 신호에 따르면 알트코인은 극도로 저평가된 것으로 간주됩니다. 낮은 수준에도 불구하고 트레이더들은 구형 알트코인의 부활에 대해 더 회의적이 되었습니다.