달러 약세 속 중국 역외 위안화 채권 가격 사상 최고치 경신

중국의 역외 위안화 채권 시장은 사상tron를 경신할 trac이며, 이는 중국 위안화에 대한 신뢰도 증가와 미국 달러화로부터의 점진적인 이탈을 보여줍니다. 

은 국제 차입자 집단으로 급증했으며, 투자자들은 유리한 자금 조달 조건, 위안화 강세, 긍정적인 정책 신호를 베이징의 딤섬 채권. 

올해 역외 위안화 채권 발행액은 총 8,700억 위안(1,230억 달러)에 달해 2023년 연간 발행액을 넘어섰습니다. 집계된 자료에 따르면 이는 8년 연속 성장세를 기록한 것으로, 역외 위안화 채권 시장이 특정 자금 조달원에서 글로벌 자본 흐름의 주요 동력으로 자리매김했음을 보여줍니다.

올해 들어 발행사들이 낮은 차입 비용을 활용하기 위해 서둘렀기 때문에 투자 모멘텀이 꾸준히 증가했습니다. 그러나 동시에, 세계 무역 전쟁의 연이은 분쟁으로 세계 경제가 불안정한 가운데, 변동하는 환율이 투자 대상을 결정짓는 상황에서 투자자들은 달러 자산을 넘어 투자 다각화를 모색하고 있습니다.

위안화에 대한 신뢰도가 높아짐에 따라 발행사들은 장기 자금 조달을 확보하고 있다.

중국의 저금리가 위안화 채권 발행 급증의 주요 원동력이었습니다. 차입자들은 세계 주요 통화로 자금을 조달하는 것보다 훨씬 낮은 비용으로 역외 위안화 채권을 발행할 수 있었고, 이는 중국 및 외국 발행사들이 시장에 진입하도록 유도했습니다.

이러한 부담은 장기채권에 가장 심각하게 작용하고 있습니다. 올해는 만기 10년 이상인 딤섬채권이 사상 최대 규모인 152건 발행되었는데, 이는 작년 같은 기간 발행 건수의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 이러한 추세는 위안화의 장기적인 안정성과 준비통화로서의 매력에 대한 신뢰가 높아졌음을 시사합니다.

몇몇 유명 발행사들이 시장을 새로운 최저점으로 끌어내리는 데 일조했습니다. 싱가포르 국부펀드인 테마섹 홀딩스, 글로벌 보험사 처브, 그리고 중국 기술 대기업 텐센트 홀딩스가 모두 30년 만기 위안화 표시 채권을 발행했습니다. 이러한 만기의 채권 발행은 위안화 채권 시장에서는 드문 일이었습니다. 이들의 참여는 투자자들의 신뢰를 높이고 시장 참여자를 확대하는 효과를 가져왔습니다.

위안화에 유리한 금리 차이가 지속되고 있습니다. 중국 10년 만기 국채 수익률은 약 1.84%로, 미국 국채 수익률 약 4.16%보다 훨씬 낮습니다. 많은 발행기관들이 이러한 저금리를 고정하려 하고 있으며, 경제학자들은 향후 몇 년간 중국 경제 전망이 개선되어 당분간은 자금 조달 비용이 지금보다 덜trac으로 유지될 것이라는 데에 걸고 있다고 분석합니다.

달러 약세와 정책 지원이 지속적인 수요를 부추기고 있습니다.

환율 변동은 역외 위안화 채권에 대한 수요를 더욱 부추겼습니다. 위안화는 올해 들어 미국 달러 대비 약 3.9% 하락하며 3년 연속 상승세를 마감했습니다. 이에 따라 투자자들은 포트폴리오를 재조정하고 위안화 표시 자산을 추가하고 있습니다. 중국 기업들 또한 부채 구조조정에 박차를 가하고 있습니다. 

미국의 높은 금리에 어려움을 겪는 기업들은 위안화로 차입하여 달러 표시 부채를 상환하려는 시도를 하고 있습니다. 이러한 움직임은 차입 비용을 줄이고 환율 변동의 영향을 완화하는 효과가 있습니다. 그러나 이러한 추세가 다소 완화되었더라도, 중국 기업들의 외화 부채는 여전히 높은 수준입니다. 전 세계 달러 표시 채권 발행 잔액은 약 7,500억 달러에 달하며, 이 중 약 3분의 1이 향후 2년 내에 상환될 예정입니다.

게다가, 부채를 재융자해야 할 필요성 때문에 역외 위안화 채권 발행에 대한 꾸준한 수요가 발생하고 있습니다. 새로운 국가 및 준국가 차입자들도 시장에 유입되고 있습니다. 올해 인도네시아와 카자흐스탄 개발은행이 역외 위안화 채권을 발행하면서 발행 주체가 다양해지고 국경 간 금융에서 위안화의 역할이 더욱 두드러지게 되었습니다. 

지난 7월, 중국 인민은행과 홍콩 통화청은 남향채권연결 프로그램(Southbound Bond Connect)을 확대하여 펀드매니저, 보험사, 증권회사 등 비은행 금융기관까지 포함시켰습니다. 규제 당국은 투자 할당량을 늘리는 방안도 검토 중이며, 이는 수요와 유동성 증진에 도움이 될 수 있습니다. 

거래량 부족과 통화 스왑과 같은 헤지 수단의 부재 등 여전히 어려움이 남아 있습니다. 하지만tron정책 지원,tron들의 자신감 증대, 그리고 달러 자산 대체재를 찾는 전 세계적인 움직임이 추가적인 성장을 위한 여건을 조성하고 있다고 분석가들은 말합니다.

역외 위안화 채권 시장은 호황을 누리고 있지만, 중국 경제의 다른 부문은 성장세가 둔화되고 있다. 고정자산 투자는 11월에 3개월 연속trac되어 전년 동기 대비 2.6% 감소했는데, 이는 애널리스트들의 예상치인 2.3%보다 높고 10월의 1.7% 감소보다 낮은 수치다.

이번 하락세는 부동산 시장, 인프라 지출, 기업 투자 전반의 침체와 맥락을 같이합니다. 소매 판매 증가율 또한 급격히 하락했습니다. 11월 소매 판매는 전년 동기 대비 1.3% 증가에 그쳐 2022년 12월 이후 가장 낮은 증가율을 기록했으며, 애널리스트들이 예상했던 2.9% 성장률에도 크게 못 미쳤습니다. 

산업생산은 4.8% 증가하여 예상치인 5%에 약간 못 미쳤습니다. 골드만삭스는 11월 보고서가 시장 기대치를 하회했다며, 특히 소매 판매 부문에서 "전반적으로 시장 기대치를 밑돌았고", "유형자산 투자 증가세도 부진했다"고 덧붙였습니다. 

중국의 고정자산 투자가 3개월 연속 감소세를 보이고 있습니다. 부동산 시장의 더욱 심각한 침체와 기업 및 가계의 투자 심리 위축이 이러한 투자 감소의 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 

11월 주택 가격 하락세는 계속되었으며, 신규 주택 가격은 전월 대비 및 전년 대비 모두 하락했습니다. 과거 중국 성장 모델의 핵심이었던 부동산 투자가 올해 급격히 감소하면서 전체 투자 통계도 하락했습니다.