중국 증시가 다시 한번 세계 자금을 끌어들이고 있다

유입 자금의 대부분은 패시브 투자 수단에서 나왔습니다

투자자들은 인공지능, 반도체, 차세대 기술 분야의 선두 기업들 에 주목하고 있으며, 특히 기업공개(IPO)가 활발한 홍콩 시장에 관심이 집중되고 있습니다. 전문가들은 중국 주식이 상대적으로 저평가되어 있어 장기 투자자들에게 매력적인 투자 기회라고 분석합니다

반면 중국 정부는  QFII(적격 외국인 기관투자자) 할당량을 국경 간 자금 흐름을 방해했던 관료적 장벽을 완화하는 한편, 투명성의 필요성과 투자자를 위한 해외 시장 접근 범위를 명확히 하는 등의 변화를 도입했습니다.

동시에 홍콩은 보다 명확한 규제 체계를 구축하는 데 집중하여 해외 투자자들이 중국 시장에 투자할 때 안심할 수 있도록 했습니다. 또한 지난 1년 동안 정부는 국내 ETF를 대량 매입하여 시장 변동성을 완화했습니다. 2025년 4월에는 관세로 인한 증시 약세 이후 정부 주도 투자팀이 다시 한번 시장에 개입하여 시장을 지원했습니다.

하지만 유입되는 자금의 상당 부분은 상장지수펀드(ETF)나 인덱스 펀드와 같은 수동적 투자 수단에서 나옵니다. 적극적인 펀드 매니저들은 소비 부진, 불분명한 규제, 고령화에 대한 지속적인 우려 때문에 해당 국가의 주식 시장 투자를 여전히 주저하고 있습니다.

게다가 중국과 미국을 비롯한 여러 국가 간에는 여전히 지정학적 마찰이 존재하며, 무역 정책이나 시장 접근성이 갑자기 변경될 경우 투자자 신뢰도가 저하될 수 있습니다.

분석가들은 자금 유입 급증이 특정 부문에 집중되어 기술주와 고성장 기업의 IPO가 선호되고 있으며, 투자 심리가 변하거나 해당 분야 기업들이 계속해서 부진할 경우 시장 변동성이 커질 수 있다고 경고합니다.

유입 자금이 급증했음에도 불구하고 분석가들은 여전히 ​​상당한 위험이 남아 있다고 경고합니다. 중국은 부동산 수요 부진과 지속적인 디플레이션 압력에 직면해 있으며, 기술, 게임, 교육을 포함한 주요 부문에서는 향후 규제 조치에 대한 불확실성이 여전히 존재합니다.

지정학적 긴장, 특히 2026년 정책 주기를 앞두고 미국과의 긴장이 고조될 경우, 규제가 강화되면 향후 자금 유입에 dent 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 상하이증권거래소(SSE) 회장인 추용은 투자자들이 현재의 기술 발전을 적극적으로 활용할 것을 권장했습니다. 그는 "중국 경제는 새로운 기술 혁명과 산업 변혁의 중요한 단계에 있습니다. 우리는 전 세계 투자자들이 중국 자산에 적극적인 관심을 갖고 지속적으로 투자해 줄 것을 진심으로 기대합니다."라고 말했습니다

알리안츠는 국내 투자자들의 참여가 주가에 영향을 미쳤다고 지적했습니다.

알리안츠의 연구에 따르면 10월 기준 외국인 투자자가 A주 시장에서 차지하는 비중은 약 3%에 불과해 국내 투자자들이 주가에 가장 큰 영향을 미치는 것으로 나타났습니다. 특히 개인 투자자들이 장기간의 공백기를 거쳐 중국 시장으로 복귀하면서 회복세에 중요한 역할을 하고 있습니다.

지난 몇 년간 경기 둔화, 고용 불안 증가, 부동산 가격 하락에 대한 대응으로 은행 예금이 급증하여 약 7조 달러에 달하는 초과 저축이 발생했는데, 이는 중국 A주 시장 규모의 절반에 해당하는 규모입니다.

그럼에도 불구하고 낮은 채권 수익률은 투자자들이 자본을 국내 주식으로 옮기도록 부추기고 있습니다. 장기적으로는 보험회사나 연기금과 같은 기관 투자자들이 주식 보유량을 늘릴 것으로 예상되는데, 현재 이들의 주식 보유량은 선진국 시장에 비해 미미한 수준입니다.