- 중국은 중기 대출 금리를 2.0%로 동결했으며, 트럼프의 미국 대선 승리에 따른 약세 위안화 안정을 위해 9,000억 위안을 공급했다.
- 위안화는 강세 달러와 중국 수출에 대한 트럼프의 잠재적 관세 위협으로 인해 9월 이후 3.3% 하락했다.
- 경제학자들은 인민은행이 성장과 통화 안정 사이의 균형을 맞추기 위해 준비금율 인하 및 선택적 금리 조정과 같은 점진적인 조치에 집중할 것으로 예상한다.
중국의 중앙은행은 월요일 중기 대출 시설(MLF) 금리를 2.0%로 고정하여, 도널드 트럼프의 미국 선거 승리로 인한 압박이 고조되는 가운데 위안화를 안정화시켰다.
중국인민은행(PBOC)은 금리를 변경하지 않고 1년 만기 대출을 통해 금융 기관에 9,000억 위안(1,242억 6천만 달러)을 주입하여, 글로벌 경제 불확실성 속에서 신중한 접근 방식을 시사했다. 강세 달러에 의해 타격을 받은 해외 위안화는 11월 5일 이후 2.0% 이상 하락했다.
PBOC의 신중한 전략
PBOC은 국내 유동성 필요, 취약한 경제, 그리고 수출 위에 드리운 트럼프의 관세 위협 사이에서 균형을 맞추고 있다. 월요일의 결정은 베이징이 성장을 억누르지 않으면서 위안화 추가 평가 절하를 방지하려는 긴박한 균형을 강조한다.
이미 순이자마진이 얇아져 어려움을 겪고 있는 상업 은행들도 타격을 받고 있다. 마진은 9월 말까지 1.53%로 하락했으며, 규제 기관이 ‘건강한’ 수준으로 간주하는 1.8% 수준보다 낮다.
PBOC의 MLF 금리 손대지 않기는 유동성 전략과 일치한다. “예측 가능한 움직임이다,” 는 JLL의 브루스 팡은 은행의 10월 유동성 주입 5,000억 위안을 지적하며, 총 MLF 대출은 이제 6조 2,390억 위안에 달하며 이번 라운드 입찰 금리는 1.90%에서 2.30% 사이였다.
경제학자들은 이것이 정책 도구상의 유연성을 유지하는 것임을 동의한다. UBS는 MLF 금리가 2024년 내내 2.0%로 유지되지만 2025년 말에는 1.2%로, 2026년에는 1.0%로 하락할 것으로 예측한다.
위안화의 문제는 새롭지 않다. 베이징이 느려지는 경제에 대응하기 위해 첫 번째 자극 조치를 시작한 9월 24일 이후 달러 대비 3.3% 하락했다. 약한 위안화는 수출에 도움이 되지만 인플레이션을 자극하고 투자자 신뢰를 훼손할 위험이 있다. 경제학자 가이 응은 PBOC의 점진적인 접근 방식이 이러한 미묘한 균형을 반영한다고 말했다. “그들은 한 걸음씩 나아갈 것이다,”라고 그는 말했다.
미국의 관세 위협 완화
트럼프의 백악관 복귀는 베이징에게 두려움의 원천이었다. 그러나 그의 재무부 지명자이자 헤지펀드 매니저인 스콧 베센트는 강경한 각료진 사이에서 중도적인 목소리로 간주된다. 베센트는 트럼프의 관세 위협을 ‘최대주의적 협상 위치’라고 부르며 점진적으로 시행할 것을 제안했다. 이는 적어도 현재로서는 베이징에게 즐거운 소식이다.
그러나 베센트는 중국의 통화 정책에 대해 양보하지 않았다. 그는 위안화가 저평가되었다고 묘사하며 베이징의 내부 평가 절하 의존성을 비판했다. “그들은 노동 비용을 절감하고 부동산 가치를 하락시켰다—유럽이 부채 위기 동안 했던 것과 유사하다,”라고 그는 6월에 말했다.
베센트는 또한 중국의 희토류 광물 및 제약 분야 지배력을 미국의 국가 안보 위험으로 지적하며, 핵심 공급망의 즉각적인 국내 회수를 촉구했다.
이러한 발언은 중국에 대한 또 다른 ‘환율 조작국’ 라벨에 대한 두려움을 재점화시켰다. 트럼프는 2019년 베이징에 이 태그를 붙였지만 몇 달 후 입장을 변경했다. 분석가들은 이것이 다시 부각되어 제재 및 기타 처벌을 가져올 수 있다고 경고한다.
베이징의 장기 게임
중국은 장기 게임을 수행하고 있다. PBOC은 1년 및 5년 대출 우대 금리를 각각 3.1% 및 3.6%로 유지했다. 이러한 금리는 기업 및 가계 대출, 모기지를 포함하여 영향을 미친다.
분석가들은 곧 상업은행의 준비금율(RRR) 인하를 예상하며, 시스템에 유동성을 공급하기 위해 25~50bp 인하될 것으로 보고 있습니다.
판궁성 인민은행 총재는 11월 회의에서 이와 같은 가능성을 시사했으며, 연말까지 7일물 역레포 금리가 20bp 하락할 수 있다고 제안했습니다.
베이징의 전략은 갑작스러운 충격을 피하는 것입니다. 위안화 약세는 수출을 부양할 수 있지만, 통제 불능의 하락은 금융 시장 혼란을 초래할 위험이 있습니다. 단일 기준 금리에 집중하는 미 연방준비제도(Fed)와 달리, 중국 중앙은행은 통화정책 관리를 위해 다양한 도구를 혼합하여 사용합니다.
한편, 트럼프의 내각 인선들이 글로벌 시장을 요동치게 하고 있습니다. 통화 거래원들은 트럼프의 강경한 성향을 완화할 중도주의적 입장에 대한 기대감에 힘입어 달러 강세 베팅을 축소했습니다. 행정부 내 월스트리트의 영향력도 무역 긴장을 완화하는 요인이 될 수 있습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
