중국, 이번 주 최대 40억 유로 조달을 목표로 유로채 프로그램 진행

블룸버그에 따르면 중국은 이번 주 유럽에서 새로운 자금 조달 노력을 시작하여 유로 표시 국채의 이중 트랜치 매각을 통해 최대 40억 유로를 확보하는 것을 목표로 하고 있습니다.

중국 재무부는 화요일에 이 제안의 마케팅을 시작했으며, 2주 전에 달러 채권 매각에서 수십억 달러를 끌어모은 직후 투자자 관심을 고정시켰습니다.

이번에는 중국이 4년물과 7년물 채권을 제공합니다. 4년물 채권의 초기 가격 논의는 미드 스왑보다 약 28bp 위에 설정되었으며, 7년물 트랜치는 시장 참여자들이 본 가격 가이드라인에 따라 약 38bp를 목표로 하고 있습니다.

이 거래는 홍콩 정오까지 이미 500억 유로 이상의 주문을 끌어들이며 중국 채권에 대한 또 다른 대규모 주문 구축을 신호했습니다.

이 제안은 베이징에게 여러 목적을 가지고 있습니다. 이는 정부가 주권 유로 수익률 곡선을 확장하는 데 도움이 되며, 중국 정부는 이를 심화시켜 국제적으로 활동하는 중국 기업들이 나중에 자체 채권을 발행할 때 이를 참조할 수 있기를 원합니다.

중국은 달러 시장에서 더 활발해졌지만, 이 유로 추진은 글로벌 투자자들이 더 높은 수익률과 안전한 이름을 추구하고 있는 가운데 자금 조달 믹스를 더 유연하게 만드는 것을 목표로 합니다.

글로벌 구매자들이 몰리면서 유로 수요 급증

매매 시기도 우연이 아닙니다. 중국은 최근 40억 달러의 달러 채권 거래를 완료했으며, 이는 미국이 여전히 더 높은 신용 등급을 가지고 있고 글로벌 금융 시스템을 지배하고 있음에도 불구하고 그 규모에 거의 30배에 달하는 주문을 끌어모았습니다. 유로 매입은 워싱턴과의 무역 압력 완화 징후로 인해 중국 페이퍼에 대한 투자자 심리가 회복되면서 그 모멘텀을 타고 있습니다.

위험을 다각화하려는 투자자들이 국채에 몰려들고 있습니다. 피델리티의 아시아 고정 수익 책임자 레이 주는 tighter 스프레드와 더 높은 수익률이 수요를 주도하고 있다고 말했습니다.

“글로벌 투자자들은 다각화를 위한 더 큰 전략의 일환으로 중국 국채를 사들이고 있습니다,”라고 레이는 말했습니다. “유로 자산은 강력한 통화 상승, tighter 신용 스프레드 및 매력적인 수익률 덕분에 높은 수요를 보이고 있습니다.”

유로 노출에 대한 이러한 갈망은 베이징에게 중요한데, 이는 유로 채권 시장이 중국 발행자들에게 상대적으로 얕기 때문입니다.

중국 주권 거래에서 선두를 차지함으로써 중국은 기업 차입자들에게 실제로 의존할 수 있는 기준점을 제공하기를 희망합니다.

하지만 중국이 해외에서 소음을 내고 있는 동안, 국내 상황은 더 험난해 보입니다.

국내 지출 붕괴로 예산 적자 확대

중국 재무부의 새로운 데이터에 따르면 10월 재정 지원이 크게 감소했으며, 일반 공공 예산과 정부 관리 기금 모두 전년 대비 19% 감소하여 2.37조 위안(약 3,340억 달러)으로 떨어졌습니다.

이는 2021년 초 이후 가장 큰 월간 감소이며, 2023년 7월 이후 단일 월 지출액 중 최저치입니다.

또한 2025년 첫 10개월 동안 정부 지출은 5.2% 증가하여 30.7조 위안에 달했지만, 총 수입은 거의 변동 없이 0.2% 증가한 22.1조 위안에 그쳤습니다.

이러한 약세의 큰 부분은 토지 판매에서 비롯되었으며, 이는 전년 동기 대비 6.5% 감소했습니다. 합쳐서 국가의 예산 부족액은 8.6조 위안이 되었으며, 이는 작년보다 20% 이상 증가한 수치입니다.

그리고 모든 부채가 그 역할을 수행하는 것은 아닙니다.

호주 및 뉴질랜드 은행 그룹의 대만 총경제관 레이먼드 영은 정부가 채권 수익의 상당 부분을 실제 경제 성장에 투자하는 대신 기존 부채를 상환하는 데 사용하고 있다고 말했습니다.

“올해 발행된 채권의 상당 부분이 실제 경제 활동 대신 부채 상환에 사용되었습니다,”라고 레이먼드는 말했습니다.

그는 공무원들이 공공 자금의 사용 방식을 재작업하지 않으면 2026년 초까지 성장이 정체될 위험이 있다고 경고했습니다. “중국 정부는 이용 가능한 자금의 지출 패턴을 검토해야 할 것입니다,”라고 레이먼드는 말했습니다.