블랙록의 래리 핑크는 2024년에 연준이 25bp 금리를 한 차례 더 인하할 것으로 예측했다

블랙록의 CEO 래리 핑크는 2024년에 연준의 여러 차례 금리 인하를 기대하지 말라고 밝혔습니다. 그의 예측에 따르면, 연말까지 25bp(베이시스 포인트) 금리 인하는 한 차례만 있을 가능성이 높습니다.

리야드에서 열린 미래투자이니셔티브 컨퍼런스에서 연설한 그는 추가 삭감이 있을 것이라는 시장의 예상에 반하는 발언을 하며 자신의 전망치를 하향 조정했습니다.

10조 달러 이상의 자산을 운용하는 블랙록은 두 차례 금리 인하를 예상하는 다른 월가 전망과 다른 의견을 보인다. 핑크는 "내재된 인플레이션" 때문에 연준이 매파적인 기조를 유지할 수밖에 없을 것이라고 생각한다.

"최소 25bp 금리 인하는 있을 것입니다."라고 핀크는 리야드에서 열린 패널 토론에서 말했습니다. "하지만 저는 우리가 지금까지 경험했던 것보다 더 심각한 내재적 인플레이션에 직면해 있다고 생각합니다." 그는 정부 정책과 국내 생산 비용 상승으로 인한 높은 인플레이션이 이제는 고정적인 현상이 되었다고 덧붙였습니다.

정부 정책 및 국내 이전 비용

핑크는 특히 이민과 국내 생산 복귀를 둘러싼 인플레이션 정책이 미국 경제에 부담을 주고 있다고 지적했습니다. 팬데믹 이후 미국은 값싼 해외 생산에서 벗어나 국내 제조업과 인프라에 막대한 자금을 투자해 왔습니다.

핀크는 "아무도 그 비용이 얼마인지 묻지 않는다"며 현지에서 상품을 생산하는 데 드는 비용을 언급했습니다. 그는 바이든의 인플레이션 감소법과 인프라 투자 및 일자리 창출법과 같은 최근 법률들이 미국 일자리에는 좋지만 생산 비용을 상승시킨다고 주장했습니다.

이러한 정책 변화는 특히 제조업 분야에서 해외 공급망에 대한 의존도를 줄여 국내 일자리를 늘리려는 시도입니다.

하지만 핀크는 미국 노동력이 중국과 같은 국가의 노동력보다 훨씬 비싸기 때문에 이러한 조치들이 비용만 부풀릴 뿐이라고 생각합니다. 이러한 인플레이션은 지속되며, 핀크는 이것이 장기적인 가격 상승 압력을 부추긴다고 믿습니다.

"오늘날 정부 정책에는 인플레이션을 유발하는 요소가 내재되어 있다고 생각합니다."라고 핀크는 말하며, "그렇기 때문에 사람들이 예상하는 것처럼 금리가 낮아지지는 않을 것입니다."라고 덧붙였다

연준은 9월에 금리를 50bp 인하했습니다. 하지만 핀크는 조만간 추가 금리 인하는 없을 것이라고 말합니다. JP모건과 피치 레이팅스 같은 은행들은 2024년 말까지 두 차례 추가 금리 인하가 있을 것으로 예상하며, 이러한 완화 추세가 2025년까지 이어질 가능성을 제기하고 있습니다.

하지만 핀크의 견해로는 그러한 기대는 경제 현실과 동떨어진 것입니다. 인플레이션을 유발하는 정책들이 누적된 상황에서 연준은 금리를 추가로 인하하는 데 저항할 가능성이 있습니다.

인플레이션 지표는 물가가 경직되어 있음을 보여줍니다

최근 데이터는 핀크의 인플레이션 전망을 뒷받침합니다. 미국 노동통계국에 따르면 주요 인플레이션 trac인 소비자물가지수(CPI)는 9월에 전년 동기 대비 2.4% 상승했습니다. 이는 8월의 2.5% 상승률보다는 소폭 낮아졌지만, 여전히 물가가 높은 수준을 유지하고 있음을 보여줍니다.

9월 소비자물가지수(CPI)는 2021년 초 이후 가장 낮은 연간 상승률을 기록했는데, 이는 경기 둔화를 시사하지만 확실한 신호는 아닙니다. 핑크 총재가 급격한 금리 인하에 회의적인 이유도 바로 이 때문입니다.

같은 행사에서 골드만삭스, 칼라일, 모건스탠리, 스탠다드차타드, 스테이트스트리트 등 주요 은행의 CEO들이 참여한 후속 패널 토론에서, 그 누구도 한 차례 이상의 금리 인하에 대해 확신을 표명하지 못했습니다. 연준이 올해 두 차례 금리 인하를 단행할 것인지 묻는 질문에는 단 한 명의 CEO도 손을 들지 않았습니다.

모건 스탠리의 CEO인 테드 픽은 저금리 시대가 끝났다는 핑크의 견해를 지지하며 “금융 억압, 제로 금리, 제로 인플레이션 시대는 끝났다”고 말했다. 픽은 높은 금리가 지속될 것이며, 글로벌 금융 시장은 이러한 도전에 직면할 것이라고 분명히 밝혔다.

그는 또한 "역사의 종말"에 대해 언급하며 지정학이 다시 논의의 중심에 섰다고 말했는데, 이는 냉전 이후 이념적 갈등은 끝났다는 프랜시스 후쿠야마의 주장을 인용한 것이었다. 그는 이제 더 이상 그렇지 않다고 말했다.

연준의 2022년 금리 인상이 발판을 마련했다

미국 경제는 연준이 코로나19 이후 치솟는 물가를 억제하기 위해 금리를 인상한 이후 2022년부터 인플레이션 통제 모드에 돌입했습니다. 불과 18개월 만에 연준은 금리를 약 500bp 인상하여 픽이 "설탕처럼 달콤한 상승세"라고 표현했던 코로나19 시기의 거의 제로에 가까운 금리가 가져온 일시적인 호황을 종식시켰습니다.

그는 과거에는 소규모 기업들이 거의 매출 없이도 상장할 수 있었다고 주장했습니다. 하지만 상황이 악화되면서 이제는 상장 기업이 되기가 훨씬 어려워졌다는 것입니다. 픽은 "이제는 그런 상황이 더욱 당연하게 느껴지네요. 상장 기업이 되는 것은 확실히 더 어려워졌습니다."라고 말했습니다

연준의 9월 금리 인하는 2020년 3월 이후 첫 인하로, 통화 완화의 신호일 수 있습니다. 하지만 금리가 급격히 떨어질 것이라고 단정해서는 안 됩니다. JP모건과 피치 레이팅스 같은 월가 전략가들은 2024년까지 두 차례 추가 금리 인하가 있을 것으로 예측하고 있습니다.

소비자 심리 vs. 고용 시장 데이터

흥미롭게도 소비자 심리와 고용 데이터는 엇갈린 신호를 보내고 있습니다. 10월에 컨퍼런스 보드의 소비자 신뢰 지수는 11% 이상 급등하여 138을 기록했는데, 이는 2021년 3월 이후 최대 상승폭입니다.

미래 경제 상황을 예측하는 기대지수도 거의 8% 상승한 89.1을 기록했는데, 이는 경기 침체 기준인 80을 훨씬 웃도는 수치입니다.

이사회 수석 경제학자인 다나 피터슨은 수개월간의 하락세 이후 고용 전망치가 반등한 것은 노동 시장 개선을 반영하는 것일 수 있다고 설명했습니다. 그러나 미국 노동통계국(BLS)은 다른 전망을 내놓았습니다.

9월 미국 노동통계국(BLS) 자료에 따르면 구인 건수는 744만 건으로 전월보다 40만 건 이상 감소했습니다. 이는 2021년 1월 이후 최저치이며 월가 전망치인 800만 건에도 못 미치는 수치입니다. 구인 건수 대비 구직자 비율 또한 1.1 대 1 아래로 떨어져 2022년 최고치였던 2 대 1을 훨씬 밑돌고 있습니다.

구인 공고는 감소했지만, 신규 채용은 12만 3천 명 소폭 증가했습니다. 이직률은 변동이 없었고, 퇴사율은 10만 7천 명 감소했습니다.