세계 최대 자산운용사인 블랙록은 심각한 투명성 문제를 안고 있습니다.

블랙록은 최근 50 페이지 분량의 대의원 명부 (프록시 스테이트먼트) 를 발표했는데, 여기에는 기업 전문 용어만 난무할 뿐 왜 래리 핑크 CEO가 2024 년 3,700만 달러를 받았는지 설명조차 없습니다. 이 숫자는 모든 주주의 눈앞에 있는 현실인데도 불구하고 답변은 얻지 못하고 있습니다.

According 블룸버그에 따르면, 투자자들은 작년에 회사의 임원 보수 계획에 대해 역사적인 반발을 일으킨 이후로도 여전히 분노하고 있습니다. 이는 블랙록이 겪은 가장 공격적인 의결권 행사 중 하나였습니다.

이러한 항의는 기관주주서비스 (ISS) 와 글래스 루이스 & 코 (Glass Lewis & Co.) 등 주요 프록시 자문firm들이 투자자들에게 회사의 '보수에 대한 투표'에 반대하라고 권고한 후에 발생했습니다. 주주들은 이에 귀 기울여 강력하게 맞서 싸웠습니다.

그 후, 회사의 보수 관련 이사회 위원회는 피해 최소화에 나섰습니다. 전화를 걸고, 회의를 열었으며, 주주들이 가장 화가 났던 점을 물어보았습니다. 두 가지 주요 문제가 제기되었습니다: 보수 결정 방식에 대한 명확성 부족과 실제 조건이 없는 일시적 보너스 사용이었습니다.

지난해 투자자 반발 이후 블랙록은 거의 변화 없음

소란에도 불구하고 거의 아무것도 바뀌지 않았습니다. 블랙록은 여전히 임원 보너스의 절반이 재무 성과에 달려 있다고 주장합니다. 나머지 절반은 '비즈니스 강도'와 '조직 강도'라는 모호한 목표 사이에서 분할됩니다.

회사는 재무 지표 목록을 업데이트하여 기존 7개 지표에 하나를 추가했습니다. 이제 이 8개 지표는 세 가지 느슨한 목표로 분류됩니다: '주주 가치 창출 촉진', '유기적 매출 성장 가속화', '운영 레버리지 강화'.

하지만 이러한 지표에는 순위가 매겨지지 않았으며 가중치도 할당되지 않았습니다. 주주들은 여전히 어떤 지표가 가장 중요한지 알 수 없습니다. 비즈니스 목표 역시 개선되지 않았습니다. '변화하는 세계에서 선도한다'는 표현이나 인수 통합과 관련된 새로운 과제는 측정 가능한 목표라기보다는 동기 부여 포스터처럼 들립니다.

이사회는 래리가 기대치를 "훨씬 상회"했다고 밝혔지만, 그 기대치는 어디에도 존재하지 않습니다. 유일한 실제 수치는 조정 영업이익의 23% 성장이지만 블랙록 어떤 목표가 달성되었는지, 혹은 비교 기준이 무엇인지 설명하지 못합니다.

또한 이 회사는 규모 확장에 따라 자동으로 혜택을 받는 기업이기 때문에, 이러한 수치만으로는 맥락 없이 큰 의미를 갖지 못합니다. 비재무적 성과 역시 마찬가지입니다. 대주주 의결권 제출서 (proxy) 의 해당 부분은 마치 누군가가 성과 평가에 가능한 한 많은 유행어를 억지로 집어넣은 것처럼 읽힙니다.

다른 기업들과의 비교는 거의 없습니다. 제시된 데이터 포인트는 블랙록의 1년, 3년, 5년 총 주주 수익률, 자산 성장률, 그리고 전통적인 동종 업계 평균보다 여전히 두 배나 높은 주가수익비율 (P/E) 뿐입니다. 그뿐입니다.

일회성 보상에 대해 해당 기업은 2024년에는 지급되지 않았다고 밝혔습니다. 하지만 이것이 이제 공식 정책인지, 아니면 일회성 결정인지는 밝히지 않아 주주들은 내년 무엇을 기대해야 할지 여전히 알 수 없습니다.

글래스 루이스와 ISS는 여전히 보수 산정 과정에 문제가 있다고 지적합니다.

Glass Lewis는 회사의 업데이트가 "적절하다"고 밝혔습니다. 이것이 그들이 실제로 사용한 표현입니다. 그들은 올해 보상 계획을 지지했는데, 이는 감명받았기 때문이 아니라 대부분의 보상이 주식과 미래 성과에 연동되어 있기 때문입니다.

ISS 또한 변화 사항을 "점진적인" 것으로 평가하며 그다지 관대하지 않았습니다. 핵심 문제는 여전히 존재합니다: 블랙록은 의사결정 과정의 근거를 제시하지 않은 채 스스로에게 지나치게 많은 재량을 부여하고 있습니다.

재량이 항상 나쁜 것은 아닙니다. 거시경제 요인으로 인해 목표치가 달성되었을 때 불리한 결과를 막아줄 수 있습니다.

하지만 재량은 추측을 의미해서는 안 됩니다. 기업은 공식을 기반으로 하되 인간의 판단으로 결과를 조정하는 중간 지점을 찾아야 합니다. 이는 주주들이 그 논리를 실제로 따라갈 수 있을 때만 작동하는데, 현재로서는 그렇지 못합니다.

위원회는 "주주 피드백을 매우 진지하게 받아들인다"고 말합니다. 하지만 만약 그렇다면, 이를 증명할 또 다른 기회가 필요합니다. 사모시장 투자 성과와 연계된 새로운 인센티브가 추가되었습니다. 이는 프로세스가 영원히 이토록 불투명하지 않을 것임을 투자자들에게 보여줄 두 번째 기회입니다.

지금도 Glass Lewis 나 ISS 는 3,700 만 달러의 보수를 직접 공격하지는 않습니다. 래리가 이를 받을 자격이 있었는지 의문을 제기하는 것이 아니라, 더 나은 프로세스와 투명성을 요구하고 있습니다. 이것이 바로 핵심 쟁점입니다.

블랙록 월스트리트의 거대 기업일 뿐만 아니라 이제 암호화폐 거대 기업이기도 하며, 비트코인의 본질은 항상 투명성에 있었습니다. 그렇다면 세계 최대 자산운용사가 무엇을 시사하는지 생각해 보십시오.