세계 최대 자산 운용사인 블랙록은 투명성 측면에서 큰 문제를 안고 있다

블랙록은 기업 전문 용어로 가득 찬 50페이지 분량의 주주총회 소집 통지서를 발표했지만, CEO 래리 핑크가 2024년에 3,700만 달러의 연봉을 받는 이유에 대해서는 설명하지 못했습니다. 모든 주주들은 이 금액을 눈앞에 두고 있지만, 그에 대한 답변을 얻지 못하고 있습니다.

따르면 , 투자자들은 지난해 블랙록의 임원 보수 계획에 대한 역사적인 반발, 즉 블랙록 역사상 가장 강력한 항의 투표 중 하나에 대해 여전히 분노하고 있다.

이번 항의는 주요 의결권 자문 회사인 ISS(Institutional Shareholder Services Inc.)와 Glass Lewis & Co.가 투자자들에게 회사의 보수 결정안에 반대표를 던지라고 권고한 후에 나왔습니다. 주주들은 이 권고에 귀를 기울였고, 강력하게 반격에 나섰습니다.

그 후, 회사 이사회 내 급여 담당 위원회는 사태 수습에 나섰습니다. 전화를 걸고, 회의를 소집하고, 주주들에게 무엇이 가장 불만스러운지 물었습니다. 그 결과 두 가지가 거론되었습니다. 하나는 급여 결정 과정에 대한 불투명성이었고, 다른 하나는 실질적인 조건 없이 일회성 보너스를 지급하는 것이었습니다.

블랙록은 작년 투자자들의 반발 이후에도 거의 변화를 보이지 않았다

온갖 소란에도 불구하고 거의 아무것도 변하지 않았습니다. 블랙록은 여전히 ​​임원 보너스의 절반은 재무 성과에 따라 지급된다고 주장합니다. 나머지 절반은 "사업 강점"과 "조직 강점"이라는 모호한 목표에 따라 지급됩니다

회사는 재무 지표 목록을 업데이트하여 기존 7개 지표에 새로운 지표 1개를 추가했습니다. 이 8개 지표는 이제 "주주 가치 창출 촉진", "유기적 매출 성장 가속화", "영업 레버리지 강화"라는 세 가지 큰 목표로 분류됩니다

하지만 이러한 지표들은 순위가 매겨져 있지 않습니다. 가중치도 부여되지 않았습니다. 주주들은 여전히 ​​어떤 지표가 가장 중요한지 알지 못합니다. 사업 목표 역시 개선되지 않았습니다. "변화하는 세상에서 선도한다"와 같은 문구와 인수 합병 통합 관련 새로운 과제들은 측정 가능한 목표라기보다는 동기 부여 포스터처럼 들립니다.

이사회는 래리가 기대치를 "훨씬 뛰어넘었다"고 말하지만, 그 기대치에 대한 근거는 어디에도 찾아볼 수 없습니다. 유일하게 실질적인 수치는 조정 영업이익 23% 증가뿐인데, 블랙록은 어떤 목표치를 초과 달성했는지, 비교 기준이 무엇이었는지에 대해 설명하지 않습니다.

이 회사는 규모의 경제 효과를 누리는 회사이기 때문에, 맥락 없이 그 수치들만으로는 큰 의미를 갖지 못합니다. 비재무matic성과도 마찬가지입니다. 주주총회 위임장 자료의 해당 부분은 마치 누군가가 성과 평가에 최대한 많은 유행어를 쑤셔 넣으려고 애쓴 것처럼 보입니다.

다른 회사와의 비교 자료는 거의 없습니다. 제시된 데이터는 블랙록의 1년, 3년, 5년 총 주주 수익률, 자산 성장률, 그리고 여전히 경쟁사보다 두 배나 높은 주가수익비율뿐입니다. 그게 전부입니다.

일회성 포상에 대해 회사 측은 2024년에는 포상이 없었다고 밝혔습니다. 하지만 이것이 공식적인 정책인지 아니면 일회성 결정인지에 대해서는 언급하지 않아 주주들은 내년에 어떤 일이 벌어질지 여전히 알 수 없습니다.

글래스 루이스와 ISS는 여전히 급여 지급 과정에 문제가 있다고 보고 있습니다

글래스 루이스는 회사의 업데이트 내용이 "적절하다"고 평가했습니다. 실제로 그들이 사용한 단어입니다. 그들은 올해 보상 계획을 지지했는데, 감명받아서가 아니라 보상의 대부분이 주식과 미래 성과에 연동되어 있기 때문입니다.

ISS 역시 마찬가지로 비판적인 입장을 보이며 이러한 변화를 "점진적"이라고 평가했습니다. 핵심 문제는 여전히 남아 있습니다. 블랙록은 의사결정 과정을 명확히 보여주지 않고 너무 많은 재량권을 행사하고 있습니다.

재량권 행사가 항상 나쁜 것은 아닙니다. 성과보다는 거시경제적 요인으로 인해 목표 달성 여부가 결정될 때, 재량권 행사는 부정적인 결과를 막을 수 있습니다.

하지만 재량권 행사가 추측에 의존하는 것을 의미해서는 안 됩니다. 기업들이 공식을 기반으로 삼고 인간의 판단을 통해 결과를 조정하는 중간 지점이 존재합니다. 이는 주주들이 그 논리를 이해할 수 있을 때만 효과적인데, 현재로서는 주주들이 이를 이해하지 못하고 있습니다.

위원회는 "주주들의 의견을 매우 진지하게 받아들인다"고 말합니다. 하지만 그 말이 사실이라면, 위원회에게는 이를 증명할 또 다른 기회가 있습니다. 사모 시장 투자와 연계된 성과 기반 인센티브가 새로 도입되었기 때문입니다. 이는 투자자들에게 이 과정이 영원히 이렇게 불투명하지는 않을 것임을 보여줄 두 번째 기회입니다.

지금도 글래스 루이스나 ISS는 3,700만 달러의 배상금 지급 자체를 직접적으로 공격하지 않습니다. 래리가 그 돈을 받을 자격이 있었는지에 대해서도 의문을 제기하지 않죠. 다만 더 나은 절차와 투명성을 요구하고 있을 뿐입니다. 바로 이것이 핵심 쟁점입니다.

블랙록은 월가의 거물일 뿐만 아니라 이제는 암호화폐 업계의 거물로도 자리매김했습니다. 그리고 Bitcoin의 핵심은 언제나 투명성이었습니다. 그렇다면 세계 최대 자산 운용사인 블랙록에 대해 무엇을 알 수 있을까요?