일본은행, 2008년 이후 최고 수준인 25bp 금리 인상

일본은행(BOJ)은 10년 이상 가장 공격적인 통화정책 결정을 내렸으며, 1월 24일 기준금리를 25bp 인상하여 0.5%로 높였습니다.

중앙은행이 지속적인 인플레이션과 임금 상승에 대응하면서 금리가 이 수준에 도달한 것은 2008년 이후 처음입니다. 이 결정은 수 주간의 추측 끝에 이루어졌으며, 이사회 구성원 중 8대 1의 찬성으로 통과되었습니다.

우에다 가즈오 총재와 리조오 히미노 부총재는 이전 공개 발언에서 여러 차례 이 결정을 암시했으며, 주로 도널드 트럼프 미국 대통령 덕분에 변화하는 조건에 통화정책을 적응시킬 필요성을 지적했습니다.

BOJ의 공식 성명에 따르면, 이사회 구성원인 나카무라 토요아키는 유일한 반대자였으며, BOJ는 다음 회의에서 기업 이익에 대한 더 많은 데이터가 이용 가능해질 때까지 금리 인상을 유보해야 한다고 주장했습니다.

엔화 강세 및 채권 수익률 상승

일본의 금융 시장은 즉각적으로 반응했습니다. 엔화는 미국 달러 대비 0.6% 상승했으며, 거래 보도 기준 시점에는 155.12였습니다. 일본의 닛케이 225 주가지수는 소폭 상승했으며, 10년물 일본 국채 수익률은 2.5bp 상승하여 1.23%를 기록했습니다.

수년간 중앙은행은 금리 인상이 임금 성장을 인플레이션으로 이어주는 ‘선순환’을 필요로 한다고 주장해 왔습니다. 최근 데이터는 이제 이 순환이 작동 중일 수 있음을 시사합니다.

BOJ는 일본의 연례 ‘슈토(시노)’ 임금 협상에 주목하고 있으며, 이는 전국적인 임금 인상 결정에 중요한 역할을 합니다.

공식 성명에서 BOJ는 많은 기업들이 올해 협상 동안 임금을 꾸준히 인상할 의사를 표명했다고 주장하며, 개선된 기업 이익과 긴박한 노동 조건을 인용했습니다.

특히 일본노동조합총연합회(Rengo)는 높은 기대치를 설정했습니다. Rengo의 토모코 요시노 회장은 올해 임금 인상이 2024년의 평균 5.1%를 초과해야 한다고 밝혔습니다. 임금 성장에서 종종 소외되어 온 중소기업은 최소 6%의 임금 인상을 촉구받고 있습니다.

금요일에 발표된 소비자 인플레이션 데이터는 이러한 요구의 시급성을 강화했습니다. 일본의 총인플레이션은 12월에 3.6%로 상승했으며, 이는 2023년 1월 이후 최고 수준입니다. 또한 핵심 인플레이션은 16개월 만에 최고치인 3%를 기록했습니다.

이 수치는 BOJ의 2% 목표를 크게 상회하며, 공식 성명서에 따르면 이는 일본 가구의 생활비 상승이 계속됨을 의미합니다.

BOJ의 향후 몇 년간 인플레이션에 대한 전망은 신중하지만 낙관적입니다. 중앙은행은 엔화 평가절하와 높은 수입 비용이 주요 요인이라는 점을 고려하여 2026년 3월까지 인플레이션이 약 2.5%로 안정될 것으로 예상합니다.

추가 금리 인상이 예정됨

금요일의 인상이 마지막이 아닐 수 있습니다. 분석가들은 이미 통화정책의 추가 긴축에 대해 추측하고 있습니다. T. Rowe Price의 포트폴리오 매니저인 빈센트 창은 보고에 따르면 올해 전반에 걸쳐 점진적인 금리 인상 시리즈를 예상한다고 말했습니다.

“12월까지 정책 금리가 1%에 도달할 수 있습니다.”라고 그는 말하며, BOJ의 중립 금리가 그 범위 내에 있을 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

창은 또한 엔화가 상당한 변동성을 겪었음에도 불구하고, 일본이 지난해만큼 외환 시장에 적극적으로 개입하지는 않을 것이라고 지적했습니다. 2024년 7월, 엔화는 1986년 이후 달러 대비 가장 약한 수준인 161.96에 거래되었습니다.

통화를 안정시키기 위해 일본 당국은 일년 내내 15.32조 엔(970억 달러)을 지출했으며, 이 중 7월에만 5.53조 엔의 대규모 개입이 있었습니다.

최근 상승에도 불구하고 엔화에 대한 위험은 여전히 존재합니다. 창은 미국의 인플레이션 상승과 트럼프의 복귀가 미국의 수익률을 상승시켜 달러를 강화하고 엔화에 새로운 압력을 가할 수 있다고 경고했습니다. “USD/JPY의 실현 변동성은 올해 높게 유지될 가능성이 높습니다.”라고 그는 말했습니다.