BitMEX의 창립자이자 전 CEO인 아서 헤이즈는 암호화폐 프로젝트들이 중앙 집중식 거래소(CEX) 상장 수수료에 돈을 낭비하지 말라고 조언하고 있습니다.
수백만 달러를 들여 주요 거래소에 상장하면 토큰 가격이 급등할 것이라는 생각은 그저 근거 없는 믿음일 뿐이라고 그는 말합니다.
오히려 Binance와 같은 대형 중앙거래소(CEX)들이 더욱 부유해지는 반면, 여러분의 토큰 가치는 하락하고 있습니다. 그는 현재 시장 상황을 'PvP'(플레이어 대 플레이어) 사이클이라고 부르며, 모든 프로젝트가 각자도생하는 상황이라고 설명합니다.
Binance 와 같은 중앙거래소(CEX)에 상장되면 토큰 가치가 급등할 것이라고 믿습니다. 하지만 헤이즈는 이러한 이론을 뒷받침하는 수치가 없다며 반박합니다.
진정한 승자는 벤처 캐피털(VC) 투자자들입니다. 그들은 조기에 cash 회수하는 반면, 개인 투자자들은 가치 없는 토큰만 잔뜩 보유하게 됩니다.
데이터는 CEX 상장 정보가 실질적인 이익을 가져다주지 않음을 입증합니다
수치를 살펴보겠습니다. 헤이즈는 주요 중앙거래소(CEX)에 상장된 2024년 프로젝트 103개를 분석했습니다. 데이터에 따르면, 이러한 거래소에 상장하기 위해 막대한 수수료를 지불했음에도 불구하고 토큰 가격은 상장 후 하락세를 보였습니다. 그의 설명은 다음과 같습니다
"거래소와 상관없이 토큰 가격은 급등하지 않았습니다. 상승세를 기대하며 거래소 상장 수수료를 지불하셨다면 유감입니다."
프로젝트들이 매우 높은 완전 희석 가치(FDV)로 시작되지만 유통 공급량은 적어 출시 후 가격 하락이 거의 불가피합니다.
간단히 말해서, 이러한 높은 평가액은 유지되지 않고 토큰 가격은 급락합니다. Binance에 상장된 토큰은 다른 토큰에 비해 다소 나은 성과를 보일 수 있지만, 전체적으로는 가격이 하락하는 추세입니다.
벤처캐피탈 사기와 과대평가된 토큰
헤이즈에 따르면 벤처캐피탈(VC) 역시 문제의 일부입니다. 이들 회사는 프로젝트의 미래 성공보다는 자신들의 수익 증대를 위해 높은 투자가치(FDV)를 요구한다는 것입니다.
그들은 운용 수수료로 돈을 벌고 부풀려진 포트폴리오 가치를 보여주기 위해 이 게임에 뛰어든다. 벤처캐피탈 입장에서는 FDV가 클수록 펀드에 더 유리하게 보인다.
그리고 벤처캐피탈(VC)은 토큰 출시 후 가격이 폭락하든 말든 전혀 신경 쓰지 않습니다. 헤이즈는 이를 더 자세히 설명합니다. 그는 VC들이 프로젝트의 유동성 확보 시점을 최대한 늦추고 싶어하며, 창업자들이 점점 더 높은 초기 투자가치(FDV)로 비공개 투자를 계속하도록 부추긴다고 말합니다.
왜냐하면 서류상으로는 포트폴리오가 좋아 보이기 때문입니다. 하지만 프로젝트가 마침내 중앙거래소(CEX)에 상장되면 토큰 가격은 폭락합니다.
바로 그때 거품이 터지고 현실이 드러납니다. 이러한 프로젝트 대부분은 사용자에게 실질적인 가치를 제공하지 못하며, 애초에 FDV(초기 투자 가치)는 정당화된 적이 없었습니다. 헤이즈의 말을 빌리자면 다음과 같습니다
"너희 대부분은 완전 바보들이야! 그래서 컨퍼런스 네트워킹 행사에서 음료가 공짜였던 거지…ㅋㅋㅋ"
Binance 만병통치약은 아닙니다
헤이즈는 Binance 도 그냥 넘어가지 않았다. 그는 Binance CEO인 창펑 자오(CZ)가 자신의 분야에서는 유능하지만, Binance 의 상장 비용이 터무니없이 높은 것은 문제라고 지적했다
" Binance 상장을 위해 엄청난 돈을 쓰는 건 가치가 없어요."
Binance 상장 수수료로 프로젝트 총 토큰 공급량의 최대 8%를 부과합니다. 다른 대부분의 중앙거래소(CEX)는 스테이블코인 상장 시 25만 달러에서 50만 달러 사이의 수수료를 부과합니다.
게다가 해당 거래소는 프로젝트에 최대 500만 달러 상당의 BNB 예치하도록 요구하며, 프로젝트가 상장 폐지될 경우 예치금은 반환됩니다. 다른 중앙거래소(CEX)들은 25만 달러에서 50만 달러 사이의 예치금을 요구합니다.
Binance 또한 프로젝트가 토큰 공급량의 최대 8%를 에어드롭과 같은 플랫폼 내 마케팅 캠페인에 사용하도록 의무화하고 있습니다.
가장 저렴한 CEX라도 마케팅 비용으로 25만 달러에서 100만 달러 사이를 요구합니다. 이 모든 것을 합산하면 Binance 상장에는 총 토큰 공급량의 최대 16%에 500만 달러의 BNB 예치금이 추가될 수 있습니다.
가격 상승을 보장하지 않는 매물에 그 정도 금액을 지불하는 건 터무니없는 일입니다.
그렇다면 프로젝트들은 대신 무엇을 해야 할까요? 헤이즈는 아우키 랩스를 이러한 추세를 거스르는 방법의 예로 들었습니다
Auki Labs는 수수료에 돈을 낭비하는 대신 Uniswap V3에 먼저 상장한 후 MEXC의 중앙거래소(CEX)에 상장함으로써 20만 달러를 절약했습니다.
한편, 최고 수준의 거래에서 Binance 상장 수수료로 8%를 토큰으로 부과합니다. 여기에 500만 달러 상당의 BNB 예치금과 플랫폼 마케팅 비용으로 또 다른 8%의 토큰을 더하면 총비용은 상당히 부담스럽습니다.
대부분의 프로젝트에서 이는 지속 가능하지 않습니다. 규모가 작은 CEX조차도 등록 수수료로 25만 달러에서 50만 달러를 청구하며, 여기에 비슷한 수준의 보증금과 마케팅 비용이 추가됩니다.
