- Aave 창립자 스타니 쿨레초프는 Aave V4가 토큰화된 자산과 스테이블코인을 통해 월스트리트의 수조 달러 규모 증권 금융 시장을 온체인으로 가져올 수 있다고 밝혔습니다.
- 프로토콜의 아키텍처는 공유 유동성을 활용하여 실시간 리포 거래, 증권 대여 및 담보 대출을 지원할 것입니다.
- Aave는 이미 DeFi 대출 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며, Horizon 플랫폼을 통해 기관용 실제 세계 자산(RWA) 시장으로도 확장했습니다.
스타니 쿨레초프는 6월 19일 Aave V4를 월스트리트와 DeFi 사이의 가교로 제시하며, 증권 금융을 온체인으로 가져오면 수조 달러 규모의 시장을 해방시키고 암호화폐 네이티브 인프라의 기관 채택을 가속화할 수 있다고 주장했다.
구체적으로 이 이니셔티브는 월스트리트 증권 금융 산업의 세 부분으로 집중될 것이다: 증권으로 담보화된 대출, 리포(매도환매) 계약, 그리고 증권 대여. 이 개념은 스타니 쿨레초프가 X(구 트위터)의 블로그 게시글에서 제시했으며, 그는 이를 “월스트리트 외부에서는 거의 아무도 생각하지 않는 가장 큰 시장 중 하나”라고 묘사했다.
제안의 배경이 되는 수치
쿨레초프는 기회의 규모를 보여주는 수치를 통해 자신의 주장을 뒷받침했다. 그는 미국 리포 시장만으로도 일일 평균 잔액이 약 1.26조 달러에 달한다고 주장한다. 마진 금융을 통해 추가 1,300억 달러, 그리고 자산 관리에서의 담보 증권 대출을 통해 4,000억 달러 이상이 있다. 한편 증권 대여 시장은 4.6조 달러의 대여 가능 자산을 포함하고 있으며, 2025년에는 150억 달러의 역대 최고 수익을 기록했다.
— 스타니 (@StaniKulechov) 6월 19, 2026
위 수치를 비교할 때, 현재 DeFi 대출 산업은 상대적으로 미미하다. Aave는 시장 점유율 기준으로 가장 큰 분산형 대출 프로토콜임이 입증되었다. 2025년 최고 예치금은 약 750억 달러였으며, 총 차용액은 1조 달러를 초과했다. 이러한 수치는 암호화폐 시장에서는 인상적으로 보일 수 있지만, 전통적인 증권 담보 금융 시장과 비교하면 여전히 미미한 수준이다.
Aave V4이 증권 금융의 온체인 이동을 어떻게 도울 수 있을까
Aave V4는 허브 앤 스포크(hub-and-spoke) 프레임워크를 따르는 이더리움 기반 프로토콜이다. 핵심에는 공통 유동성 레이어가 있고, 다양한 ‘스포크’들이 각자의 담보 매개변수, 위험 설정, 청산 메커니즘을 정의하면서도 공통 유동성 풀을 공유하는 자체적인 대출 시장으로 작용한다. 이 접근 방식은 각 시장마다 별도의 유동성 풀을 설정하지 않고도 여러 시장을 동시에 기능하게 한다.
스타니 쿨레초프는 이를 증권 금융으로의 잠재적 연결고리로 묘사했다. 그의 아이디어는 토큰화된 증권을 담보로 사용하여 GHO와 같은 스테이블코인이나 다른 달러 표시 코인을 차용하는 것이다.
또한 정산 프로세스에 대한 접근 방식이 변경된다. 리포 모델을 기반으로 한 거래는 T+1 또는 T+2 정산 기간을 기다리는 대신 온체인에서 실시간으로 정산될 수 있다. 증권 대여 프레임워크의 경우, 토큰화된 자산은 소유자에 의해 직접 대여 가능하게 되고 수익을 창출한다.
이 프로세스는 자산의 성격과 관련된 위험 수준에 따라 공통의 단일 유동성 센터를 가지거나 다양한 유형의 담보에 기반한 여러 센터를 가질 수 있다. 하나의 유동성 센터는 유동성을 개선하는 반면, 여러 유동성 센터는 위험 격리를 개선한다. 쿨레초프의 의견에 따르면, 실용적인 전진 방향은 먼저 하나의 유동성 센터를 두고 담보 유형이 확장됨에 따라 여러 유동성 센터로 나아가는 것이다.
이것이 암호화폐 시장에 중요한 이유
쿨레초프의 제안은 궁극적으로 DeFi의 다음 성장 사이클이 암호화폐 네이티브 제품이 아닌, 온체인으로 가져온 전통 금융의 파이프라인 채택을 통해 발생할 것이라는 도박이다.
Aave는 이미 분산형 대출 서비스에서 선두를 달리고 있다. 연례 리뷰에 따르면 2025년 말까지 이 프로토콜은 활성 대출 시장 점유율의 61.5%와 총 예치금(TVL)의 절반 이상을 차지했다. 또한 VanEck, Circle, Securitize와 함께 만든 Horizon 플랫폼은 DeFi 내 최대 규모의 기관용 실제 세계 자산(RWA) 대출 마켓플레이스 중 하나가 되었다. 따라서 Aave는 이미 토큰화된 금융의 대중 채택을 위해 작업을 시작했다.
주요 장애물은 기술적 능력이 아닌 채택이다.
증권 금융은 이미 전통 시장에서 가장 정교한 분야 중 하나이다. 매일 수조 달러가 수십 년간의 법적 프레임워크와 점점 더 자동화된 인프라 위에 자리 잡은 리포 계약과 증권 대여 시스템을 통해 흐른다.
이러한 활동이 블록체인으로 이동하려면 기술이 명확하고 실용적인 이점을 제공해야 한다. 이는 더 저렴한 자금 조달, 빠른 정산, 더 매끄러운 담보 이동, 또는 시장 전반에 걸친 유동성에 대한 더 나은 접근을 의미할 수 있다.
이 맥락에서 Aave V4는 흥미롭다. 그 구조는 풀링된 유동성을 더 전문화된 대출 환경과 분리하는데, 이는 대형 금융 기관이 이미 내부적으로 위험을 조직하는 방식과 유사하다. 증권 금융을 처음부터 재구축하려는 시도보다는, 시스템이 이미 작동하는 방식을 효과적으로 반영하여 공개 블록체인 인프라에서 실행한다.
잠재력은 크지만 장애물도 크다. 기관들은 스마트 계약 위험, 거버넌스 및 규제 문제, 그리고 대규모 토큰화된 담보 처리의 운영적 과제라는 도전을 극복해야 한다. Aave의 분리된 유동성 허브 생성과 개선된 위험 관리에 대한 초점은 그들의 프로젝트가 기술적 솔루션만큼이나 신뢰와 규제에 의존하고 있음을 보여준다.
이는 쿨레초프의 계획이 Aave의 새로운 제품 로드맵에 그치는 것이 아님을 의미한다. 이는 공개 블록체인이 월스트리트가 수십 년간 구축해 온 것과 유사한 솔루션을 eventually 제공할 수 있는지 여부를 결정할 실험이다. 성공한다면 Aave V4는 토큰화된 자산에 대한 기본 신용 프로토콜이 될 수 있다. 그렇지 않더라도 암호화폐 및 RWA 시장에서 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있다.
이 글을 읽고 계신다면, 이미 앞서 나가고 있습니다. 뉴스레터로 그 위치를 유지하세요.
자주 묻는 질문
Aave V4의 허브 앤 스포크(Hub-and-Spoke) 아키텍처란 무엇인가요?
Aave V4는 모든 공급된 자산을 풀링하는 중앙 유동성 허브(Liquidity Hub)를 사용하며, 개별 대출 시장으로서 각기 다른 담보 유형, 위험 매개변수 및 규칙을 가진 별도의 스포크(Spokes)가 허브에 연결되어 여러 시장이 동일한 기반 유동성을 공유할 수 있도록 합니다.
Aave V4은 어떤 증권 금융 사용 사례를 지원할 수 있을까요?
쿨레초프는 세 가지를 제시했습니다: 증권 담보 대출(토큰화된 증권을 담보로 스테이블코인 차입), 리포 거래(토큰화된 증권을 담보로 스테이블코인 차입 시 원자적 결제), 그리고 증권 대여(토큰화된 증권 자체를 차입 가능하게 하여 수익을 보유자에게 직접 지급).
Aave가 목표로 삼고 있는 전통적인 증권 금융 시장의 규모는 얼마나 될까요?
미국 레포 시장은 일일 미결제 잔액이 약 12.6조 달러, 마진 거래 총액은 1.3조 달러, 웨스 매니지먼트의 증권 담보 대출은 4,000억 달러를 초과하며, 2025년 증권 대여 자산 약 4.6조 달러가 기록적인 150억 달러의 수익을 창출한 것으로 쿠레초프가 인용한 수치에 따르면 알려져 있습니다.
면책 조항. 제공된 정보는 투자 조언이 아닙니다. Cryptopolitan.com은 이 페이지에 제공된 정보를 기반으로 이루어진 모든 투자에 대해 책임을 지지 않습니다. 어떤 투자 결정을 내리기 전에 독립적인 조사나 자격을 갖춘 전문가와의 상담을 강력히 권장합니다.
아시쉬 쿠마르
아시쉬 쿠마르는 8년의 뉴스룸 경험을 갖춘 암호화폐 및 금융 전문 기자입니다. 그는 암호화폐 시장, 규제, DeFi, 거래소 생태계 동향을 보도합니다. Coingape, Todayq, Newsroompost에서 활동했으며, IIMC에서 영어 저널리즘 석사 과정 (PGDP) 을 수료했습니다. 또한 아서 헤이즈, 야트 시우, 오스틴 페데라 등 업계 주요 인사들을 인터뷰한 바 있습니다.
