오래된 계약서에 묻혀 있던 단 한 줄의trac이 엑손모빌과 셰브론 사이에 가이아나의 스타브로크 블록(수년 만에 최대 규모의 해상 석유 발견지) 통제권을 둘러싼 20개월간의 분쟁을 촉발시켰습니다.
10년 전에 체결된 기밀dent조항은 엑손이 셰브론의 530억 달러 규모 헤스 인수 계약을 거의 무산시킬 뻔했던 중재 소송에서 법적 무기로 활용되었습니다.
이 싸움은 법정, 정치, 주주총회, 규제 기관의 방해 공작 등 온갖 과정을 거치며 길어졌는데, 그 모든 것은 약 1조 달러로 추산되는 석유 자원의 일부를 누가 소유할 권리가 있느냐에 관한 것이었다.
따르면 , 이 갈등은 엑손이 파이오니어를 600억 달러에 인수한 지 불과 몇 주 만인 2023년 말에 처음 불거졌다. 셰브론은 이를 만회하기 위해 가이아나 스타브로크 블록의 30% 지분을 보유한 헤스를 인수하겠다고 발표했다.
엑손은 45%의 지분을 보유하고 유전을 운영했으며, 중국의 CNOOC는 나머지 25%를 소유했습니다. 그러나 합작 계약에는 외부인보다 파트너사가 서로의 지분을 우선적으로 매입할 수 있는 조항이 있었습니다. 셰브론은 이 조항이 기업 합병에는 적용되지 않는다고 주장했고, 엑손은 이에 동의하지 않았습니다.
엑손의 예상치 못한 중재 판결로 우호적인 vibe깨졌다
셰브론의 CEO 마이크 워스와 헤스의 CEO 존 헤스는 뉴욕에서 합병을 공개적으로 축하하며 서로를 "업계 최고의 CEO"라고 칭하고 글로벌 파트너와의 관계를 강조했습니다. 하지만 텍사스에 본사를 둔 엑손은 이러한 기쁨을 함께 나누지 않았습니다. 엑손 경영진은 셰브론의 행태와 자신들이 일궈온 것을 허락도 없이 인수하려 한 것에 대해 불만을 품었습니다.
문제의 조항은 엑손과 크누크에게 합작 투자에서 매각되는 지분을 우선적으로 매입할 수 있는 기회를 주었습니다. 셰브론의 변호사들은 헤스 인수 건이 직접적인 자산 매각이 아닌 주식 거래였기 때문에 해당 조항이 적용되지 않는다고 주장했습니다. 그러나 엑손 측은 이러한 해석에 대해 명확한 입장을 밝히지 않았습니다. 엑손의 CEO인 대런 우즈와 수석 부사장인 닐 채프먼은 이를 경영권 변동으로 보고 해당 조항이 발동되었다고 주장했습니다.
2024년 초, 협상은 아무런 진전도 없었다. 셰브론은 결국 규제 당국에 제출 서류를 통해 교착 상태를 공개할 수밖에 없었다. 3월 6일, 채프먼은 뉴욕에서 열린 모건 스탠리 오찬 행사에서 엑손이 중재에 회부했다고 발표하며 참석자들을 놀라게 했다. 투자자들이 침묵 속에 귀 기울이는 가운데, 그는 "우리는 이 조항, 전체trac의 의도를 이해합니다. 왜냐하면 우리가 작성했기 때문입니다."라고 말했다. 워스는 전날 밤 우즈와의 전화 통화에서야 이 사실을 알게 되었다.
그 예상치 못한 소식은 시장을 뒤흔들었다. 헤스 주가는 셰브론의 제안 가격 아래로 떨어졌다. 밀레니엄과 아다지 같은 차익거래 펀드들은 거래가 성사될 것이라는 데 베팅하며 총 50억 달러 이상을 쏟아부었다. 그들은 헤스 주식을 매수하고 셰브론 주식을 공매도하여 거래가 성사될 경우 가격 차익을 노렸다.
규제 당국, 정치인, 투자자 모두 반발하고 있습니다
법적 공방이 격화되면서 문제들이 더욱 심각해졌다. 척 슈머 상원의원은 2024년 5월 연방거래위원회(FTC)에 합병 저지를 요청하며, 이번 합병이 이미 인플레이션에 시달리는 미국인들의 물가를 더욱 상승시킬 수 있다고 주장했다. 이후 의결권 자문사인 기관 주주 서비스(Institutional Shareholder Services)는 헤스(Hess) 주주들에게 합병을 거부하라고 권고했다. HBK 캐피털과 DE 쇼 같은 헤지펀드들도 투자에서 손을 떼었다.
표결에서 패배할 것을 우려한 존 헤스는 지지를 확보하기 위해 뉴욕, 런던, 로스앤젤레스를 정신없이 오갔다. 그를 만난 사람들은 그가 몹시 당황한 기색이었고, 논쟁에 귀 기울이지 않았다고 전했다. 그는 셰브론의 제안이 현재로서는 최선의 선택이라고 주장했다.
엑손은 입장을 분명히 했다. 우즈는 당시 "이것은 사업적인 문제이지 개인적인 문제가 아니다"라고 말했다. 그는 엑손이 헤스를 인수할 의도가 없었으며, 단지 거래에서 자사의 권리 가치를 확인하기 위해 중재를 신청했을 뿐이라고 주장했다. 하지만 워스는 더 이상 온화한 태도를 유지할 수 없었다. 그는 엑손의 이러한 움직임이 평화적 해결의 가능성을 완전히 없애버렸다고 생각했다.
그러던 중 연방거래위원회(FTC)가 폭탄선언을 내놓았습니다. 7월, FTC는 존 헤스와 다른 셰일가스 기업 임원들이 OPEC 해 유가를 인상했는지 여부를 조사하기 시작했습니다. FTC는 헤스가 셰브론 이사회에 합류하지 않는다는 조건으로 거래를 승인하겠다고 밝혔고, 셰브론은 이를 받아들였습니다. 헤스는 혐의를 부인했고, 결국 혐의는 기각되었습니다. 많은 사람들은 이 사건이 조 바이든 대통령이 석유 산업에 대해 부정적인 감정을 갖고 있다는 정치적 동기에서 비롯된 것이라고 믿었 dent .
한편, 런던 전역의 변호사들은 계약서의 세부 조항을 꼼꼼히 검토했다. 스타브로크trac은 공개되지 않았지만, 투자자들은 국제에너지협상가협회(AIEN)가 공개한 유사한 계약서를 분석했다. AIEN의 계약서에는 계열사 내에 경영권이 유지될 경우 해당 조항이 적용되지 않는다고 명시되어 있었다. 가이아나 지분은 셰브론의 새로운 소유권 하에 헤스의 계열사가 계속 보유하게 되므로, 셰브론과 헤스는 해당 조항이 적용되지 않는다고 판단했다. 엑손은 이는trac의 의도를 회피하기 위한 편법일 뿐이라고 반박했다.
이trac은 영국법을 따랐는데, 영국법에서는 문구 자체가 해석보다 더 큰 효력을 갖습니다. 워스와 헤스는 이것이 자신들에게 유리하게 작용할 것이라고 믿었습니다. 그리고 2024년 5월, 헤스는 일부 헤지펀드가 투표에 불참한 덕분에 간신히 51%의 주주 승인을 얻어냈습니다.
하지만 승리의 기쁨은 없었습니다. 몇 달이 지나면서 존 헤스는 엑손의 전략을 공개적으로 맹렬히 비난했습니다. 뉴욕에서 열린 만찬에서 그는 "역겹다"고 말하며 자신이 회사를 매각하는 것을 막는 계약에는 절대 서명하지 않았을 것이라고 주장했습니다. 합병 발표는 1년 전에 있었지만, 여전히 아무것도 확정되지 않은 상태였습니다.
마침내 2025년 7월, 도널드 트럼프가 백악관에 복귀하자 새로운 의장이 이끄는 연방거래위원회(FTC)는 결정을 번복했습니다. 헤스는 셰브론 이사회에 합류할 수 있게 되었습니다. 몇 시간 후, 중재 패널은 셰브론의 손을 들어주었습니다. 그 금요일 아침 9시 30분, 셰브론은 공식적으로 인수 절차를 마무리했습니다.
