미국의 10년 만기 국채 수익률이 갑자기 하락하는 이유는 무엇일까요? 이는 전 세계 다른 국가들과 차이를 보이는 현상입니다

미국 10년 만기 국채 수익률이 월요일에 급락하여 2bp 이상 하락한 4.059%를 기록했습니다. 이러한 움직임은 수익률이 7월 이후 최고치인 5%를 돌파한 지 불과 며칠 만에 나타났습니다.

언뜻 보기엔 큰 폭의 하락이 아닌 것처럼 들릴 수 있지만, 채권 시장에서는 실제로 의미 있는 하락입니다. 특히 2년 만기 국채 수익률도 2bp 이상 급락하여 3.486%를 기록하고 있기 때문입니다.

그리고 30년 만기 미국 국채 수익률은 더욱 급락하여 4bp 이상 하락한 4.726%를 기록했습니다. 잘 모르시는 분들을 위해 설명드리자면, 1bp는 0.01%에 해당하며, 수익률은 항상 가격과 반대로 움직입니다.

투자자들은 지난 금요일 예상보다 부진한 고용 지표 발표 이후 경제 상황에 대한 더 자세한 정보를 얻기 위해 이번 주 발표될 두 가지 중요한 인플레이션 보고서를 기다리고 있습니다. 8월 생산자물가지수(PPI)는 수요일 오전에, 소비자물가지수(CPI)는 목요일에 발표될 예정입니다.

로이터 여론조사에 따르면 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 8월에 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상됩니다.

화요일에는 노동통계국이 3월 고용 데이터에 대한 예비 기준 수정치와 분기별 고용 및 임금 조사에서 나온 2025년 1분기 데이터를 발표하면서 고용 시장 동향에 대한 업데이트가 있을 예정입니다.

인플레이션 데이터와 고용 보고서가 10년 만기 국채 수익률을 급락시켰다

연준은 차기 금리 결정 발표를 앞두고 관례대로 언론에 아무런 언급도 하지 않고 있습니다. 하지만 이러한 상황에도 불구하고 여러 추측이 난무하고 있습니다. 도이치뱅크의 이코노미스트들은 월요일 보고서에서 이번 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 발표가 물가 전망에 직접적인 영향을 미칠 것이며, 특히 관세 관련 논란이 거세게 작용할 것이라고 밝혔습니다.

야데니 리서치를 운영하는 에드 야데니는 이번 인플레이션 데이터가 연준이 금리 인하 속도를 얼마나 유지할지, 아니면 동결할지에 대한 논쟁을 불러일으킬 수 있다고 말했다.

이제 시야를 넓혀 보겠습니다. 지난 한 주 동안 전 세계 채권 시장은 압박을 받았습니다. 장기 채권 수익률은 계속 상승했지만, 미국은 예외였습니다.

지난 금요일, 8월 고용 지표가 예상보다 둔화된 것으로 나타나면서 10년 만기 국채 수익률은 4월 이후 최저치로 떨어졌습니다.

JPMorgan의 Mislav Matejka는 다음과 같이 말했습니다.

"미국 독립기념일(Liberation Day)을 전후로 나타난 급격한 수익률 하락을 제외하면, 현재 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.1% 미만으로 연중 최저 수준입니다. 노동 시장 지표의 약세에 힘입어 이러한 추세가 지속될 것으로 예상합니다."

해외 상황과 비교해 보세요. 일본과 영국의 국채 수익률이 급등하고 있습니다. 일본 30년 만기 국채 수익률은 사상 최고치를 경신했고, 영국 30년 만기 국채 수익률은 27년 만에 최저 수준에 도달했습니다. 그리고 지난주에는 미국 30년 만기 국채 수익률도 한때 5%를 넘어 7월 이후 최고치를 기록했습니다. 하지만 이러한 급등세는 오래가지 못했습니다.

그래서 지금 모두가 목요일에 발표될 소비자물가지수(CPI)를 마치 인플레이션 보고서의 슈퍼볼처럼 주목하고 있습니다. 예상보다 낮게 나오면 국채 수익률에 추가 하락 압력이 가해질 가능성이 높고, 반대로 너무 높게 나오면 모든 예측이 빗나갈 것입니다.