1兆ドルの賭けで最初に負けるのは誰か？ Bitcoin かマイクロストラテジーか？

Bitcoin とマイクロストラテジーの戦いは激化している。同社の戦略全体、そしておそらくは存在そのものが、 Bitcoinの予測不可能な市場に左右される。1兆ドル規模の取引が絡むだけに、賭け金はこれ以上ないほど高い。.

マイクロストラテジーは2020年以降、 Bitcoin に256億ドルを投じ、1コインあたり平均6万324ドルで42万3650BTCを調達した。かつてはソフトウェアで知られていた同社は、現在、流通している Bitcoin 全体の2%を保有している。.

今週、 Bitcoin が10万ドルを超えて取引されていることから、保有額は420億ドル相当となる。マイクロストラテジーの共同創業者兼会長であるマイケル・セイラー氏は、 Bitcoinの最も影響力のあるメガホンとなっている。彼の「21/21プラン」は、420億ドルを調達し、その半分を負債、残りの半分を株式で調達して Bitcoinさらに購入する戦略を概説している。.

セイラー氏によれば、 Bitcoin 企業金融の未来を担う存在だという。彼は2045年までに1枚あたり1300万ドルに達する可能性さえあると予測している。自信は最高潮に達しているが、同時に同社のリスクも高まっている。

Bitcoin 記録を更新し、マイクロストラテジーの株価が急騰

Bitcoin 10万ドルの大台を突破し、予想を覆して史上最高値を更新しました。これは暗号資産市場にとって大きな節目であり、マイクロストラテジーの急騰を直接的に後押ししています。同社の株価は今年に入って540%急騰し、時価総額は2020年の11億ドルから830億ドルへと急騰しました。.

しかし、ここで亀裂が見え始める。マイクロストラテジーの成功は Bitcoinの価格に完全にかかっている。 Bitcoin 下落すれば、マイクロストラテジーの下落はさらに深刻になる。.

アナリストは、 Bitcoin 3万ドルを下回った場合、同社は債務返済のために保有 Bitcoin の一部を売却せざるを得なくなる可能性があると警告している。これはドミノ効果を引き起こし、 Bitcoinの価格をさらに下落させ、マイクロストラテジーの苦境をさらに深刻化させる可能性がある。.

同社はまた、今後数年間で償還期限を迎える80億ドルの転換社債を抱えている。これらの社債は実質的に借用書のようなもので、その返済は Bitcoin 高値維持にかかっている。市場が冷え込めば、同社は財政難に陥る可能性がある。.

セイラー氏がマイクロソフトに Bitcoin を勧めるも、株主は拒否

セイラー氏は他の企業をこの流れに巻き込もうとしている。2024年10月に開催されたマイクロソフトの株主総会では、 Bitcoinを活用してこの巨大テック企業のバランスシートを多様化する構想を披露した。さらに、2020年から2024年にかけて Bitcoinの年間リターンが62%に達するというグラフも公開した。これはマイクロソフトの18%、S&P 500の14%を大きく上回る数字だ。.

「マイクロソフトは次なるテクノロジーの波に乗り遅れるわけにはいかない。 Bitcoin こそがまさにその波だ」とセイラー氏は述べた。彼のメッセージは明確だった。 cash、配当金、そして負債を Bitcoinに換えれば、株主は利益を得られるのだ。.

しかし、マイクロソフトはこれを受け入れなかった。議決権行使助言会社のグラス・ルイスとインスティテューショナル・シェアホルダー・サービスは提案を拒否するよう勧告し、株主もそれに従った。マイクロソフトのCEO、サティア・ナデラ氏も動揺しなかった。.

それでもセイラー氏は引き下がらなかった。ナデラ氏にツイートし、「マイクロソフトの株主のために次の1兆ドルを稼ぎたいなら、私に電話を」と訴えた。

すでに暗号通貨決済を導入している同社は、この分野の動向を引き続き注視していると述べた。しかし、現時点では大きな動きは見られない。マイクロソフトの株価は今年19%上昇しているが、マイクロストラテジーの爆発的な成長には比べものにならない。.

もし Bitcoin 四半期ごとに43.2%の利回りを安定的に生み出せるなら、マイクロストラテジーの計算は狂気じみたものになる。2026年末までに、同社は1株当たりの Bitcoin 保有量を17倍に増やす可能性がある。少し考えてみよう。セイラー氏の戦略が目指す水準と比べれば、純資産価値（NAV）の2～3倍という数字は、笑ってしまうほど小さいように聞こえる。.