米国の消費者マインドはわずかに改善したが、予測を下回る

米国の世帯は依然として「ソフトランディング」のストーリーを信じていません。12月に消費者センチメントは上昇しましたが、その幅は小さく、予想を下回りました。

ミシガン大学のセンチメント指数は52.9とわずかに上昇し、11月比1.9ポイントの増加にとどまりました。これは、ブルームバーグが調査したエコノミストの中央予測値53.5を下回っていました。要するに、アメリカ人は依然として悲観的であり、それを隠そうとしていません。

「年末に向けて改善の兆しは一部見られましたが、家計の問題が消費者の経済観を支配し続けるため、センチメントは2024年12月と比較してほぼ30%低いままです」と、ミシガン調査を担当するジョアン・フー氏は述べています。

さらに悪いことに、現状条件指標は50.4まで下落し、過去最低を記録しました。これが現場での感覚の悪さを示しています。

アメリカ人は2026における弱い雇用成長と失業率の上昇を予想しています

雇用市場の混乱から逃れることはできません。将来への人々の感覚を測定する期待値指標はわずかに上昇しましたが、依然として現実的な懸念によって引きずられています。実際、車や家電製品などの高額商品の購入に関する消費者の見方は過去最低を記録しました。それは人々がものを欲しがらないからではなく、買えないからです。

そしてそれは当然です。11月の雇用成長は弱く、失業率は4年ぶりの高水準である4.6%に達しました。ほとんどのエコノミストは、これがすぐに変わることはないと考えています。彼らは、来年にかけても緩やかな雇用創出と頑固な失業率が続くと予想しています。フー氏は、調査対象者の約3分の2が、2026年も失業率が上昇し続けると考えていると述べました。

出血を止めようとするため、連邦準備制度理事会（FRB）は今月、3連続で利下げを行いました。しかし、FRB内部では緊張が高まっています。当局者は次の行動について分裂しています。一部の当局者は雇用市場を守るために利下げを継続したいと考えていますが、他の当局者は依然としてインフレへの不安を抱いています。この分裂により、2026年の明確な計画はありません。

それでも、フー氏は労働市場の見通しがわずかに改善したと述べましたが、意味のある変化をもたらすには不十分でした。

FRB当局者はインフレデータを疑問視、CPIが予想を下回る

ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、11月のインフレ数値にあまり満足していない様子でした。CNBCの「Squawk Box」で、彼は headline CPI が「技術的要因」によって下方に引き下げられたと述べました。

ウィリアムズ氏は、政府職員が10月および11月前半のデータ収集を欠落させ、結果が歪められたことを説明しました。

「10月および11月前半にデータを収集できなかったという事実に関連する特別な要因や実務的な要因があり、その結果、いくつかのカテゴリーでデータが歪められ、CPI読み取り値がおそらく10%ほど押し下げられたと思います」とウィリアムズ氏は述べました。

彼は、12月のレポートでより明確な picture が得られるだろうと付け加えましたが、現時点では、先月の年率換算2.7%のCPI上昇は少しの偶然でした。ウォールストリートは3.1%を予想していたため、この外れは注目を集めました。

ウィリアムズ氏は、数値の大部分が小売業者がセールにより価格を全面的に引き下げた11月後半から来ていることを指摘しました。彼は家賃計算や他のカテゴリーの問題にも言及しましたが、完全に悲観的ではありませんでした。

「私たちが見ているデータのいくつかは、CPIのニュースという点で実際にかなり励みになるものです。そして、それは私たちが見てきたデフレ化プロセスの継続を表していると思います」と彼は述べました。

それでも、消費者はそれを信じていません。彼らは2026年の物価上昇を4.2%と予想しており、ほぼ1年ぶりの低水準ですが、依然として高い水準です。今後5〜10年で、インフレは約3.2%になると予想しています。これは必ずしも自信を示すものではありません。