米国の消費者心理はわずかに改善したが、予想を下回る

米国の家計は依然として「ソフトランディング」説を信じていない。12月には消費者心理は上昇したものの、その幅は大きくなく、予想を下回った。

ミシガン大学の景況感指数は52.9に小幅上昇し、11月からわずか1.9ポイントの上昇にとどまった。これは、ブルームバーグが調査したエコノミスト予想の中央値53.5を下回った。つまり、アメリカ人は依然として悲観的な見方をしており、それを隠そうともしていないということだ。

「年末にかけて改善の兆しが見られるものの、消費者の経済に対する見方は依然として財布の問題に大きく左右され、消費者心理は2024年12月時点より30％近く低いままだ」と、ミシガン調査を率いるジョアン・シュー氏は述べた。

さらに悪いことに、現状指数は50.4と過去最低を記録しました。現地の状況がどれほど悪いかがよく分かります。

アメリカ人は2026年に雇用の伸び悩みと失業率の上昇を予想している

雇用市場の混乱からは逃れられない。人々の将来に対する期待度を示す指標はわずかに上昇したが、 依然として 現実的な懸念によって押し下げられている。実際、自動車や家電製品といった高額商品の購入に対する消費者の見方は過去最低を記録した。人々が物を欲しがらないからではなく、買う余裕がないからだ。

それも当然だ。11月の雇用伸び率は弱く、失業率は4.6%と4年ぶりの高水準に達した。多くのエコノミストは、この状況がすぐに変わるとは考えていない。彼らは来年も雇用の伸び悩みと失業率の低迷が続くと予想している。スー氏によると、調査対象者のほぼ3分の2が、2026年も失業率は上昇し続けると考えているという。

連邦準備制度理事会（FRB）は、景気の悪化を食い止めるため、今月再び利下げに踏み切りました。3回連続の利下げとなります。しかし、FRB内部では緊張が高まっています。今後の対応をめぐって、FRB関係者の間で意見が分かれています。雇用市場を守るために利下げを継続したいと考える者もいれば、依然としてインフレへの懸念を抱く者もいます。この意見の対立は、2026年に向けた明確な計画がないことを意味しています。

それでも、スー氏は労働市場の見通しはわずかに改善しただけだと述べた。しかし、状況を大きく変えるには不十分だ。

消費者物価指数（CPI）が予想を下回ったため、FRB当局はインフレデータに疑問を呈している

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズdent 、11月のインフレ率にあまり満足していない様子だった。CNBCの「スクワーク・ボックス」で、ウィリアムズ総裁は総合消費者物価指数（CPI）が「テクニカル要因」によって押し下げられたと述べた。

ウィリアムズ氏は、政府職員が10月と11月前半にデータ収集を怠ったため、結果が歪んでしまったと説明した。

「10月と11月前半にデータを収集できなかったという事実に、いくつかの特別な要因、あるいは実際的な要因が実際に関係しています。そのため、一部のカテゴリーでデータが歪んでおり、それがCPIの値をおそらく10分の1程度押し下げたと思います」とウィリアムズ氏は述べた。

同氏は、12月の発表でより明確な状況が明らかになるだろうと付け加えたが、先月の消費者物価指数（CPI）の年率2.7%上昇は、今のところちょっとしたまぐれだった。ウォール街は3.1%を予想していたため、今回の下振れは注目を集めた。

ウィリアムズ氏は、これらの数字は主に11月後半、小売業者がセールのために全面的に値下げを行った時期に出たものだと指摘した。また、家賃計算やその他の項目の問題にも言及した。しかし、完全に悲観的というわけではない。

「消費者物価指数（CPI）のニュースなど、私たちが目にしているデータの中には、実はかなり心強いものがあります。これは、私たちがこれまで見てきたデフレーションのプロセスが継続していることを示していると思います」と彼は述べた。

それでも、消費者はそれを信じていない。彼らは2026年の物価上昇率が4.2%と予想している。これはほぼ1年ぶりの低水準だが、それでも高い。今後5～10年間のインフレ率は3.2%程度と予想している。これは必ずしも自信があるとは言えない。