トランプ氏のFRBに対する再攻撃は、1970年代のインフレの恐怖とグローバル市場の反発を呼び起こす

トランプ政権は最近、ジェローム・パウエル議長に対する刑事調査を通じてFRBとの闘いを再開し、政治的圧力によって中央銀行が弱体化し、価格が制御不能になった1970年代のインフレ時代を思い出させました。

多くの経済学者が行っている比較は、あからさまです。2019年、トルコのレジェップ・タイyip・エルドアン大統領は、金利引き下げを拒否した中央銀行総裁ムラト・チェテンカイヤ氏を解任しました。その結果は過酷でした。リラは暴落し、インフレが急騰しました。

当時でさえ、エルドアン氏は銀行家を犯罪者だと主張したことはありませんでした。米国では、FRB議長のジェイ・パウエル氏が、FRB本部の改修に関する25億ドルの問題で連邦調査の対象となっています。

パウエル氏がプロトコルを破る、トランプ氏の圧力が高まる中

Cryptopolitanが 報じたところ、パウエル氏はFRBのウェブサイトで短い動画を公開し、この調査はトランプ氏が深い利子率引き下げを強制するために仕掛けた口実だと述べました。この公的な反応は、FRBの数十年にわたる伝統と、パウエル氏自身の個人的なスタイルを打ち破るものでした。

かつて国家経済会議を率いたラリー・クドロー氏は、ワシントンの米国検事であるジャンニーヌ・ピロ氏が、パウエル氏に対して「少し速すぎた」トリガーを引いた「可能性がある」と述べました。

市場は冷静さを保ちました。株価はほとんど動きませんでした。債券利回りは安定していました。投資家は、FRBがゼロに近い利子率引き下げへの圧力に抵抗すると予想しています。それでも、経済学者たちはこの瞬間を警戒すべきだと呼びました。第二次世界大戦以来、ホワイトハウスとFRBはグローバルな安定の锚（いかり）として行動してきました。今、彼らは公然と衝突しています。

オランダ中央銀行の元総裁であるクラース・ノット氏は、米国はかつて、市場経済が機能するために必要な機関を支援していたと述べました。「彼らは模範を示していました」と彼は語りました。「彼らは明らかに、全く異なる模範を選ぶことを選びました。」

タイミングが重要です。トランプ氏は、連邦最高裁判所がリサ・クック氏の事件の審理を行っている間に、彼の経済政策を売り込むためにダボスへ旅しています。リサはFRBの理事で、彼女は住宅ローン詐欺の容疑で解任を試みられました。リサ氏はこれを否定しており、起訴されていません。

政治的な反発がトランプ氏のFRB計画を複雑にする

トランプ氏とパウエル氏の対立は長引いています。パウエル氏を任命した後、大統領は金利引き上げ後に彼に対して攻撃を強めました。第2期政権では、攻撃が激化しました。

トランプ氏はパウエル氏を「頑固なロバ」や「馬鹿者」と呼びました。彼は、金利を1%に引き下げることを拒否したため、彼を解任したいと述べました。その後、ホワイトハウスは予算を7億ドル超過しているFRBの建設プロジェクトに焦点を当て、これが司法省の捜査の中心となっています。

パウエル氏は数ヶ月間沈黙を守り、トランプ氏がリサ・クック氏の解任を試みた際も同様でした。動画の公開で状況が変わりました。議会は反応しました。ノースカロライナ州のトム・ティリス氏がパウエル氏を支持しました。リサ・ムルコフスキー氏とジョン・ケネディ氏が続きました。ウォールストリートでは、ジェイミー・ダイモン氏がクリスティーン・ラガルド氏と共に中央銀行の独立性を呼びかけました。

ジョージ・W・ブッシュ元大統領の経済諮問会議議長だったグレン・ハバード氏は、パウエル議長が動画問題に適切に対応したと語った。「彼は起きたことを明確にした」とハバード氏は述べ、「 editorialise（評論的な解釈を加える）ことはしなかった」と付け加えた。ハバード氏はまた、在任中の全元FRB議長とともに、この調査を非難する書簡に署名した。

政権内部では亀裂が生じた。スコット・ベッセント財務長官は公にはFRBの見直しを支持しながら、私的にはトランプ氏に調査の追及を控えるよう促した。

財務省の高官らはその後、ベッセント氏と大統領の間に「隔たりはゼロだ」と述べた。ハバード氏はこの一件を「巨大な自滅行為（own goal）」と呼んだ。

この調査は、トランプ氏がFRBの体制を再構築するのを難しくしている。パウエル議長の任期は4ヶ月で終了するが、彼は2028年1月まで理事会のメンバーとして留まることができる。側近たちは、パウエル氏が辞任するかどうかを再検討していると語っている。もし彼が退任すれば、トランプ氏は別の側近を任命できる。

上院の承認も別の障害となっている。

ティリス氏は、調査が取り下げられるまで指名を承認しないとの脅しをかけている。もしそれが長引けば、パウエル氏は議長職を維持し続ける可能性がある。この論争は、トランプ氏の親しい側近であるケヴィン・ハセット氏にも影響を与えた。ハセット氏は当初この調査を支持していたが、その後「ここでは何も見るべきものはないだろう」と述べた。

その後、トランプ氏はハセット氏を現在の職に留める可能性を示唆した。

他の名前も浮上している。ケヴィン・ウォッシュ、クリス・ウォラー、リック・ライダーは沈黙を守っている。すでに上院の承認を得ており、昨年FRB理事会に加わったスティーブン・ミラン氏も候補として挙がっている。

BNPパリバのジェームズ・エゲルホフ氏は、FRBは政策枠組みを堅持すると 述べています。それでも、一部のファンドはヘッジを行っています。2.2兆ドルを運用するPimcoは、ドルへのエクスポージャーを縮小しています。ポール・ディグルは、 creeping な政治化を警告しました。アダム・ポゼンは、政府が「米国に依存しない」経路を計画していると述べました。

DOJ（司法省）の事件が失敗したとしても、経済学者たちはそのダメージが残る可能性を警告している。ラエル・ブレナード氏は、高官たちが自由に発言することをためらうかもしれないと指摘した。「誰もが神経質になっています」と彼女は述べ、「自分たちも刑事捜査の対象になるかもしれない」という恐怖を抱いているという。