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- 連邦準備制度理事会は先月金利を引き下げたが、インフレ指標がtronで雇用の伸びが力強いことから、次に何をすべきか不透明だ。.
- クリストファー・ウォーラー氏と他の当局者は、経済がまだ積極的な動きをするにはtronすぎるとして、より緩やかな慎重な利下げを主張している。.
- 批評家は、金利や市場の動きを左右するのはFRBではなく実体経済要因だと主張し、FRBの政策はさほど影響を及ぼさないかもしれないと反論している。.
米国経済が順調に前進する一方で、連邦準備制度理事会は、どうやら無知なようで金利政策を踏みとどまり続けている。.
先月、FRBは政策金利を0.5ポイント引き下げ、政策金利を4.75～5％に引き下げました。インフレ率の低下と雇用の伸びの鈍化を受けて、FRBはこれを政策の「再調整」と呼んでいます。.
現在、FRBは追加利下げを慎重に検討している。インフレ指標がまちまちで、経済も比較的tronなことから、今後の対応に迷っている。FRB幹部のクリストファー・ウォーラー氏は昨日、現時点では慎重な対応が最優先事項だと述べた。.
「データはまちまちだ。9月よりもペースを落とさなければならない」と彼は述べた。先週、消費者物価指数は予想を上回る上昇となり、9月には25万4000人の雇用が市場に投入された。.
あらゆるところに矛盾した信号
ウォーラー氏は、インフレの進展が決して順調ではないことを認め、過去1年半は「ジェットコースター」のような変化だったと述べた。FRBがインフレ率を目標の2%に引き戻そうと努力しているにもかかわらず、一部の物価は依然として高止まりしている。.
しかしウォーラー氏は、労働市場は依然として「健全」であり、経済活動の大幅な減速の兆候は見られないとして、近い将来に景気後退が訪れるとは考えていない。FRBは成長を促進も抑制もしない「中立的」な政策スタンスを目指しているが、その実現には相当の時間を要しているようだ。.
ウォラー氏の発言は、ニューヨーク連銀のdent ジョン・ウィリアムズ総裁の発言と類似しており、ウィリアムズ総裁は 述べている 中にさらに2回の0.25ポイントの利下げが行われる可能性が高いと
中央銀行の予測は、ウィリアムズ総裁の「非常に良好な基本シナリオ」と一致しており、年内に2回の利下げを実施し、基準金利をより中立的な水準に引き下げることを目指している。.
ミネアポリス連銀のニール・カシュカリdent もこの議論に加わり、連銀は更なる「緩やかな」利下げを検討する可能性があると述べた。ただし、いかなる決定もデータに基づいて行われると警告した。.
雇用統計の不確定要素
今後数週間、FRBは不確定要素に直面することになる。米国南部のハリケーン被害やボーイング社の工場ストライキの影響で、歪んだ報道が出ている。.
米dent選挙のわずか数日前に予定されている次の雇用統計は、労働市場の歪んだ様相を描き出す可能性がある。.
ウォーラー氏は、報告書は「重大だが一時的な」雇用喪失を示す可能性があると述べ、次の数字では10万人以上の雇用が失われると推定した。.
それにもかかわらず、彼は労働市場をtronに保ちながらFRBが2%のインフレ目標を達成できるとかなりdent 持っている。.
「雇用市場は依然として健全です。インフレも低下し始めています」とウィリアムズ総裁は述べた。「我々の政策は、物事を正しい方向に導いていく上で良好な状態にあります。」
しかし、誰もが納得しているわけではない。一部の経済学者は、FRBの金利政策（ひいては、その存在自体）が本当に重要なのかという厳しい疑問を投げかけ始めている。.
Fedは本当にコントロールできているのか？
中央銀行は意味のある変化を推進しているのではなく、単に市場に反応しているだけだと考える人もいる。.
ニューヨーク大学の金融学教授アスワス・ダモダラン氏は最近、 指摘した フェデラルファンド金利は住宅ローンや事業融資、社債などの実際に重要な金利にほとんど影響を与えない短期金利であると
例えば、2004年から2006年にかけて、FRBは政策金利を4%以上引き上げましたが、トリプルB債の利回りは1%未満しか上昇しませんでした。つまり、市場はFRBの行動をほとんど無視していたのです。.
ダモダラン氏は、市場はFRBの政策ではなく、成長期待やインフレといった実際の経済要因に基づいて動くと信じている。.
ウォール街のスペンサー・ジャカブ氏はジェローム・パウエル氏をオズの魔法使いに例え、FRBの株式市場に対する力は現実というより神話に近いと述べた。.
2007年にパウエル議長が利下げを決定した際、当初株価は上昇したが、わずか数か月後に景気後退が起こり、FRBの影響力には限界があることが判明した。.
制御不能か、それとも無感覚か?
ジャカブ氏はゴールドマン・サックスのストラテジスト、デビッド・コスティン氏の研究を引用し、利下げサイクルにおいてはFRBではなく経済が市場を動かす主要因であったことを示した。.
FRBは経済においてリーダーというよりフォロワーであるという考え方が広まりつつある。ダモダラン氏は「FRBは市場に反応するものであり、その逆ではない」と要約した。
もしこれが事実なら、投資家は中央銀行の動向への関心を薄れさせ、経済のファンダメンタルズに注目するようになるでしょう。昨年は、過度な金融引き締めへの懸念から、多くの投資家が様子見姿勢にとどまりました。.
しかし、もし彼らがFRBの利上げを無視し、経済データと企業収益だけに注目していたら、彼らは市場に留まり、市場の回復時にもっと大きな利益を得ることができたかもしれない。.
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ジャイ・ハミド
ジェイ・ハミドは過去6年間、仮想通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的出来事について取材してきました。AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleといったブロックチェーン専門メディアで、市場分析、主要企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を執筆しています。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムで学び、アフリカ有数のテレビネットワークで3度、仮想通貨市場に関する見解を披露しました。.
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