- SynthetixのステーブルコインsUSDは1ヶ月で3回目のデペグを起こし、さらなる不安定化が予想されます。
- sUSDトークンは現在、420プールを通じて、より低い担保比率でミントされています。
- 新しいプールでは、SNXステーカーの債務が12ヶ月にわたって免除されます。
SynthetixのsUSDステーブルコインは、過去1ヶ月間で2回目のデペグ（価格固定からの逸脱）を経験している。今回は、資産担保型ステーブルコインが$0.90を下回り、最低値は約$0.83であった。
Synthetixが発行するsUSDステーブルコインは$0.90を下回り、最低値は約$0.83であった。これは過去1ヶ月間でsUSDにとって2回目のデペグイベントである。このステーブルコインは比較的小規模な規模で発行されており、流通供給量は3030万ドルのみである。
sUSDにとって、これは3月末以降2回目のデペグであり、過去1ヶ月間で合計3回のデペグとなった。この資産は5年の歴史を持ち、$0.40というより深い危機と低値を記録しており、リスクの高いステーブルコインの一つに位置づけられる。
sUSDの価格水準は2023年のベアマーケット（下落相場）中比較的平坦であったが、市場のボラティリティ（変動性）が増加した後、デペグが再開した。現在のイベントは、SynthetixがSNXトークンのステーキングを促進することで、1ヶ月でsUSDの供給量を倍増させた後に訪れた。
現在のsUSDステーブルコインの供給量は、2021年のピーク時（2億9400万トークン超）の約10%である。Synthetixは、供給量が過去最低の1500万トークンに落ち込んだ後、sUSDの復活を試みた。
当時、ステーブルコインは$0.92〜$0.91の安値まで下落し、Synthetixは介入してデペグを説明せざるを得なかった。ステーブルコイン発行者によれば、sUSDはまだ移行期間にあり、デペグが予想される可能性があり、プロトコルは資産の安定化に向けて作業を進めている。
Synthetixは資産の再構築を目指す
現在のsUSDの拡大は、Synthetix 420プールに関連しており、以前のSNXステーカーがより多くのトークンを預けて受動的収入を得ることができる。以前、Synthetixはトレーダーが手動で負債を管理する必要があり、しばしば強制ロスカットにつながっていたDeFiプロトコルとして機能していた。
以前、個人ウォレットは SNX預け入れに対して750%の担保比率でsUSDをミントでき、 つまり、SNX 7.50ドルにつき1 sUSDがミントされていた。現在、420プールは預け入れられたすべてのトークンに基づいてsUSDをミントし、担保比率を200%に引き下げる意図がある。来年以降、ドルに対してペニーでsUSDを購入する迅速なメカニズムは存在しないため、追加のデペグのリスクがある。
sUSDの影響は限定的である可能性がある。なぜなら、このトークンは主に他のDEXでUSDTやUSDCに対して取引されているからである。しかし、新しいミントモデルは、Synthetixが信頼性の高いステーブルコインを生成・維持するためのアプローチを試すものである。
420プールに預け入れるSNX保有者全員は、12ヶ月の期間中に負債を免除される。早期の退出にはペナルティが課されるため、現在のデペグがSNXステーキングの流出につながるとは限らない。
新しいプールでSNXをステーキングするユーザーは、以前の負債が免除されるまで所定の期間を待つ必要がある。その間、預け入れられたSNXは500%の過剰担保比率でsUSDをミントするために使用される。
現在、Synthetixのロックされた価値（TVL）は、2021年のブルマーケット時の20億ドル超から7400万ドルに回復したにすぎない。過去1ヶ月間のsUSDの供給量拡大は、ステーブルコインの発行と利用が黄金期にある時期に訪れた。しかし、暗号通貨担保に依存する小規模プロジェクトは依然としてリスクが高い。
デペグのニュース後、SNXは3ヶ月ぶりの安値に近い$0.63で取引された。SynthetixプロジェクトはRWA（現実世界資産）プロトコルのナラティブの外に位置し、受動的収入を提供する担保付きステーブルコイン発行者として機能している。Synthetixはトークン化されたRWAの最もアクティブな発行者の一つであるが、そのトークンは現在、注目の大部分と取引の大部分を占めつつあるONDOやOMに遅れを取っている。
プロジェクトはまた、Synthetix DAOの支援を受けており、そのツアザーには3200万ドル超が含まれている。 DAO それは多様なポートフォリオを有しており、100万ドルのUSDC、73万1000ドルのSNXトークン、そして残りはPEPEのような様々なステーブルコインやミームトークンで構成されている。Synthetixは2018年以来複数の市場サイクルを生き延びた、最も古いDeFiプロトコルの一つである。sUSDにとって、リスクは短期的なものかもしれないが、プロトコルのユーザーは一般的な暗号通貨市場のボラティリティと相まって、ストレスの多い日々を過ごす可能性がある。
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
