S&P500は、ドナルド・トランプdent の関税計画による打撃を受けた後、14日間の猛烈な上昇を見せ、前回の暴落で失った株価の半分を取り戻しました。恐怖、混乱、そして必死の買い手に支えられたこの反発は、あまりにも急速で、ほとんどのトレーダーを混乱させました。.
CNBCのデータによれば、同指数は最安値の終値から10％以上上昇し、4月7日の暴落した日中安値からは14％上昇した。.
急騰は、米ドル資産と米国債からの大規模な逃避によって市場に大きな穴が開いた後に始まりました。S&P 500は、4月3日のパニック売りによって生じた穴をそのまま埋めました。
終値ベースでは、指数は失ったもののちょうど半分を回復したが、投資家の信頼と市場構造へのダメージは依然として深刻である。.
技術的なシグナルが青信号となり、買い手が殺到
この反発局面で点滅するテクニカルシグナルの中には、ウォール街のオタクをよだれで濡らすようなものもあるだろう。木曜日には、稀に見るツヴァイク・ブレッドスラッシュが巻き起こった。これは、市場が暴落した数日後に、極端なプラス幅の広がりが連続して見られる現象である。.
1940年代以降、このような事例は19件確認されており、いずれの場合もS&P 500は6～12ヶ月後に上昇して取引を終えています。しかし、一部のアナリストは、小数点以下の取引とETFの氾濫によって市場全体が一度に変動する可能性があるため、ここ数十年は誤報が増えていると主張しています。.
ビスポーク・インベストメント・グループは発表した。S&P500指数も火曜日から木曜日にかけて3日連続で1.5%を超える上昇を記録した。
歴史を振り返ると、これら2つの異常事態のいずれかが発生した場合、市場は通常1年後には上昇しています。しかし、サンプル数が少なく、市場全体の上昇率は12ヶ月程度が一般的であるため、まだ安全だと断言できる人はいないでしょう。.
バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの個人顧客フローデータによると、押し目買いを継続的に行っていたのは個人投資家だけだった。一方、先週の数日間の上昇を受けて、短期金融の投機筋は再び買い戻した。.
短期的な上昇を予想していたBTIGのジョナサン・クリンスキー氏は金曜日、市場が失速する可能性があると警告した。同氏によると、ゴールドマン・サックスの個人投資家向け人気銘柄バスケットはわずか4営業日で11.4%急騰した。直近2回の急騰は2022年11月と2022年3月で、その直後に大幅な下落が続いた。.
関税は経済のさらなる痛みへの懸念を煽る
最近のS&P 500の下落は、終値ベースで20%の下落をわずかに下回る水準で株価が底を打つという奇妙なパターンに当てはまります。今回の下落局面における終値の安値は19%をわずかに上回り、これは1990年、1998年、2011年、そして2018年にも発生しています。米国が景気後退期にあったのは1990年だけです。.
しかし今、本格的な景気後退の可能性は急速に高まっている。トランプ大統領の関税戦争により、企業は雇用計画や投資を削減し、今後の厳しい状況に備えようとしている。.
トランプ大統領による関税引き上げ延期と貿易協定の可能性に関する発言は、投資家に最悪の事態はまだ回避できるかもしれないという期待を与えた。しかし、消費者調査やCEOのセンチメントといったソフトな経済指標が、雇用や支出といったハードな事実に反映され始めるかどうか、誰もが注目している。.
第1四半期決算シーズンの開幕とともに、企業の70%が予想を上回りましたが、CEOたちは将来について明るい見通しをほとんど語っていませんでした。関税の影があらゆるものに覆いかぶさっています。.
企業は、この人物が文字通り何の警告もなくいつでも関税を引き上げる可能性があるため、実際のガイダンスを提供できないことを事実上認めている。.
ファクトセットは、「現在までに、市場はS&P 500企業が第1四半期に報告したプラスの収益サプライズを平均以上に評価し、S&P 500企業がの収益を平均以下に評価している」と報告している。
3Fourteenの調査によると、10%の調整後、将来の利益予測は景気後退の有無によって分かれる。ここ数週間までは、予測は「景気後退なし」の tracに近かったが、現在では予測は下方修正されており、警戒感が高まっている。.
数週間前に起きた株式売却の熱狂と世界的な「アメリカ株買い」の波が重なり、関税緩和のかすかな兆候や経済指標の若干の改善さえも株価を押し上げるには十分だった。.
しかし、2月の高値からの残りの差を埋めるのは容易ではないだろう。1998年のロシアのデフォルトや2011年の債務上限引き上げといった過去のパニックは、市場が回復し始めた後も解決したようには感じられなかった。.
