- S&P 500は4月7日の安値から14%反発したが、混沌と混乱はまだ続いている。
- 稀な技術的シグナルが強気サインを示したものの、主要な抵抗線と弱いモメンタムが残っている。
- 小売投資家が買い支えた一方、トランプ氏の関税政策の下で景気後退への懸念が高まっている。
S&P 500は、ドナルド・トランプ大統領の関税計画によって叩き付けられた後、過酷な14日間のラリーを繰り広げ、最後の暴落で失った地の利の半分を取り戻しました。この反発は、恐怖、混乱、そして切迫した買い手によって駆動され、あまりにも速く起こったため、ほとんどのトレーダーを混乱させました。
CNBCのデータによると、指数は最安値の終値から10%以上上昇し、4月7日の激しい日内安値から14%上昇しました。
この急な反発は、 米ドル 資産と国債からの大規模な逃避が市場に大きな穴を開けた後に始まりました。S&P 500は、4月3日のパニック売り抜けで残された穴に直接突入しました。
終値ベースでは、指数は失った額の正確に半分を回復しましたが、投資家の信頼と市場構造へのダメージは依然として深刻です。
技術指標が緑を点灯させる中、買い手が殺到
この反発中に点灯したいくつかの技術指標は、ウォール街のニードルを喜ばせるものです。木曜日は、市場が激しく押し下げられた後に極端なポジティブなブロードスス日のクラスターを見る、稀で注目されているZweig breadth thrustをトリガーしました。
1940年代以来、この現象は19回確認されており、そのたびにS&P 500は6〜12ヶ月後に高値で終了しました。それでも、一部の分析家は、直近の数十年はデシマル化された取引とETFの洪水により、市場全体を一斉に動かせるようになったため、誤報が増えたと主張しています。
Bespoke Investment Group は によると、ナスダック100のすべての株式が火曜日に緑色になりました。S&P 500も火曜日から木曜日まで3日連続で1.5%以上の上昇を記録しました。
歴史は、これらの2つの異常な出来事のいずれかが発生した場合、市場は通常1年後に高値になると示しています。しかし、サンプルサイズが小さく、通常の12ヶ月間の市場上昇があるため、誰もまだ安全だと呼び出すべきではありません。
小売投資家は、Bank of America Merrill Lynchのプライベートクライアントフローデータに基づくと、一貫して買い戻しを行った唯一の層でした。一方、ファストマネーの投機家は、先週の複数日間のラリーの後に急増しました。
短期的なラリーを予測していたBTIGのJonathan Krinsky氏は、金曜日に市場が停滞する可能性があると警告しました。彼は、ゴールドマン・サックスのレテイラー・ファボリッツ・バスケットがわずか4取引日で11.4%上昇したと述べました。これが起きたのは2022年11月と2022年3月の2回だけで、その直後に大規模な暴落が続きました。
関税がより深い経済的苦痛への恐怖を煽る
最近のS&P 500の下落は、終値ベースで20%の損失にわずかに届かないところで底を打つという奇妙なパターンに適合しています。この調整での終値安値は19%をわずかに超え、1990年、1998年、2011年、2018年にも同じことが起こりました。1990年だけが米国景気後退を伴いました。
しかし今、完全な景気後退の確率は急速に上昇しています。トランプの関税戦争により、企業は採用計画と投資を削減し、厳しい時代への備えを進めています。
トランプによる関税引き上げの延期と可能な貿易取引の議論は、投資家に最悪の事態が回避される可能性があるという希望を与えました。しかし、消費者調査やCEOのセンチメントのような緩やかな経済データが、雇用や支出の数値のような硬直した事実へと漏れ出すかどうか、誰もが注目しています。
第1四半期決算シーズンの始まりは、期待を上回る企業が典型的な70%をもたらしましたが、CEOたちは将来についてほとんど良いことを語りませんでした。関税の雲がすべてを覆っています。
企業は基本的に、この1人の男が警告なしでいつでも関税を引き上げられるため、実際のガイダンスを提供できないことを認めています。
FactSetは報告しました。「これまで、市場は第1四半期のS&P 500企業が報告したポジティブな earnings サプライズに平均以上で報い、 S&P 500企業が 第1四半期に報告したネガティブな earnings サプライズに平均以下で罰しています。」
3Fourteenの研究によると、10%の修正後の将来の収益予測は、景気後退が発生するかどうかによって分かれます。直近の数週間前まで、予測は「景気後退なし」のトラックのように見えていましたが、現在推定値は低下しており、より多くの警報を引き起こしています。
数週間前に襲った清算の狂乱と、グローバルな「アメリカ売り」の波が組み合わさり、関税緩和のわずかな示唆ややや良い経済データでさえ、株式を高く引き上げるのに十分でした。
しかし、2月の高値からの残りのギャップを埋めるのは簡単ではありません。ロシアの1998年の債務不履行や2011年の債務上限問題のような過去のパニックでも、市場が反発し始めたとき、解決されたようには見えませんでした。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
