数年前まで、資金調達を目指す企業にとって、効果的な方法は主に2つしかありませんでした。1つ目は、ベンチャーキャピタリストやエンジェル投資家に資金を調達してもらうことでした。2つ目は、インターネットを活用したクラウドファンディングを利用することでした。.
しかし、2010年代の暗号通貨の台頭により、新たな投資チャネルが生まれ、2016年から2017年にかけて大流行しました。問題となった現象は、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）とも呼ばれるトークン販売でした。.
トークンセールは、企業が迅速に資金調達を行う革新的な方法として、数年前から広く普及しました。特に多くのスタートアップ企業がICOを活用して成長し、金融セクターの破壊的変化。
トークンセールについて熱く語り合いました。年間数十億ドルという巨額の売上がビジネスの成長を牽引し、ICOモデルの可能性は無限大に思えました。
しかし、このトレンドは2018年までに人気が下降しました。とはいえ、 1,450万ドルのBitwala ICOがdentと比較すると明らかに数字は減少しています。
そして今、2020年を迎え、トークンセールの将来性に疑問を抱く人が増えています。しかし、こうした疑問は正当なものなのでしょうか？企業は2020年においても、資金調達の有効な選択肢としてトークンセールを検討すべきなのでしょうか？
この記事で明らかにしたいのはまさにそれです。しかし、トークンセール、つまりICOとは何かご存知ない方もいらっしゃるかもしれません。そこで、分析を進める前に、誤解を解いておきましょう。.
トークンセールの説明
トークンセールは、暗号通貨やブロックチェーンプロジェクトと密接に結びついています。本質的には、暗号通貨の要素を少し加えた、こうした企業のためのクラウドファンディングと言えるでしょう。しかしながら、プロジェクト完了後に投資家に一定の権限が付与されることも多いため、これをクラウドファンディングと明確に区別することは困難です。さて、先走りすぎないようにしましょう。そのプロセスは実際にはどのように機能するのでしょうか？
トークンセールとは、企業が投資家に対し、自社の暗号資産トークンを限定数量で販売し、金銭BitcoinまたはEthereumである）と交換するものです。通常、プロジェクトに関するすべての詳細（チーム、期限、目標、ホワイトペーパーなど）がオンラインで公開され、人々が十分な情報に基づいてプロジェクトに資金を提供するかどうかを判断できるようにします。
このプロジェクトが十分な話題を呼び、多くの熱心なファンが集まり、彼らがこの活動に寄付してくれることを期待しています。その見返りとして、彼らは前述のトークンを受け取ります。このトークンはブロックチェーンに記録され、彼らの貢献の記録として機能します。.
プロジェクトが大きな成功を収めた後、投資家はトークンを2つの方法で活用できます。利益を出して売却するか、機能のロックを解除してエコシステムにおける発言権を獲得するかです。例えば、ネットワーク内のプロジェクトに資金を提供するかどうかの投票権を得るなどです。.
企業にとってのトークンセールのメリット
トークンセールは数年前にかなり人気がありました。これほどの人気はどこからともなく現れたものであり、ICOというアイデアには明らかにメリットがあります。では、他の資金調達手段にはない、ICOにはどのようなメリットがあるのでしょうか？
まず、トークンを配布するという行為は、従来の意味での所有権をテイカーに付与するものではありません。言い換えれば、ICO環境においては、私たちが知っているような株式は存在しません。むしろ、投資家はブロックチェーン上で後々何が起こるかに関して、わずかな権限を得ることができ、それは実質的な株式のように機能します（ただし、法的保証はありません）。
流動性
投資家が受け取るトークンには、ある程度の流動性があります。従来の投資は通常、売買契約や転換社債に依存しておりtrac預けた資金はプロジェクトが完了するまで、つまり成果が上がってくるまで、事実上プロジェクトにロックされます。しかし、トークンの高い流動性は、買い戻しやバーンといった選択肢を提供し、投資をよりコントロールすることを可能にします。そして、機能しているコイン取引所が存在する限り、預けた資金を取り戻す手段は存在します。
簡単に作れる
ICOを開始したい企業やスタートアップは、適切なサポートを活用すれば、ほとんど手間をかけずに実現できます。非常に人気の高いEthereumERC20を運用する場合に当てはまります。
トークンセールの欠点
トークンセールが人気急上昇の理由がそれであったように、その衰退は当然のことでした。投資家も企業も、このアイデア全体が必ずしも完璧ではないことに徐々に気づき始めました。ICOの過剰な利用によって、いくつかの憂慮すべきパターンが出現し、そのプロセスに幻滅感を与えることになりました。ここでは、知っておくべきいくつかのパターンをご紹介します。.
詐欺が蔓延
2016年から2017年にかけて、トークンセールに多額の資金が投入されたと言っても過言ではありません。トークンの販売量と収益性はともに、この時期に数百万ドル、さらに数百万ドルもの収益を生み出しました。.
当然のことながら、この肥沃な土壌は、誇大広告に乗った投資家たちを騙そうとする少数の悪質な輩に取って代わられました。しかし、「少数」という言葉だけでは、事態の深刻さを的確に表すことはできません。懸念されるほど多くのICOには悪意が込められており、コミュニティに大きな損害を与えました。例えば、 Pincoin詐欺は投資家の財布から6億6000万ドルもの巨額の資金を奪いました。
こうした事例と、詐欺的なICOの作成が非常に容易であるという事実が、トークン作成者と潜在的な購入者の間に極めて緊張した関係を生み出しました。この大失敗は、コンセプトの評判を落とし、当時かなり高かった期待を裏切る結果となりました。.
難しさとリスク要因
社内ブロックチェーンを構築し、その後に高品質な成果を期待するのは決して容易ではありません。実現には多くのリソースが必要であり、投入した労力が最終的に報われない可能性もあります。
まず、ブロックチェーン技術の登場が比較的最近のことを考えると、この仕事を的確にこなせるチームを集めるのは、控えめに言っても困難です。ブロックチェーンを熟知した専門家たちは、それを標準的なビジネスモデルに統合するのが困難なほど洗練させています。さらに、期待される時価総額に到達するには5年から10年、場合によってはそれ以上かかることもあり、非常に長い待ち時間となるでしょう。
これらすべてが、ICOを検討している企業にとって、かなりリスクの高い見通しを生み出しています。近年の詐欺まがいのdent 考えると、このような事業を待ち受ける困難は、そもそも価値あるものとさえ言えないでしょう。多くの人にとって、ICOはギャンブルのように思えます。.
法律上の問題
ICOは比較的新しい現象であり、同様にまだ歴史の浅い技術から生まれたものです。そのため、規制の観点から見ると、プロセス全体がかなり複雑になる可能性があります。主な問題は、一見規制がないように見えるものの、実際にはそうではないことです。ブロックチェーンについて語る際に「規制緩和」という言葉が頻繁に使われるからといって、何でも好きなようにできると決めつけるべきではありません。
しかしながら、企業がトークンセールに飛びつき、法的側面を理解せずに参入してしまうことは非常に起こりやすいです。例えば、一部の国ではトークンで得た利益はキャピタルゲイン税の。
トークンセールが今後直面する問題は税金だけではありません。暗号通貨全般に対する政府の規制は強化されつつあり、中国など一部の国ではICOが禁止されています。前述のような詐欺や不正行為の蔓延は、他の国々も同様の措置を取ることを正当化するだけの根拠となっています。.
企業にとって、IRS（内国歳入庁）や証券取引委員会といった機関が政府による規制強化への道を切り開いているなど、注意すべき障害は他にも数多く存在します。世界中の国々が、暗号通貨を自国の法規制に組み入れようとしています。そして、このプロセスは、規制の面でICOを企業にとって地雷原にしてしまう可能性があります。.
使うべきか使わないべきか：判決
では、これらの情報から何が読み取れるでしょうか？まず、トークンセールは外部の力を借りればかなり簡単に開始できます。それだけでなく、投資を検討している人にとってより便利な選択肢にもなります。.
そして、まさにそこが重要なポイントかもしれません。要点は、投資家はトークンセールから利益を得ますが、企業はほとんど利益を得られないということです。実際、適切な経験、リソース、インフラを備えていない企業がICOに参加するのは無駄になる可能性があります。.
スタートアップはトークンセールを利用することでうまく対処できます。スタートアップは市場のニーズに合わせて柔軟に対応できなければならず、ブロックチェーンと全く同じ仕組みで機能する事業計画に精通しています。そのため、スタートアップのビジネスモデルはブロックチェーン中心のモデルに十分に適応できる柔軟性を備えています。
これを踏まえ、これまでの統計を考慮すると、2020年は資金不足のスタートアップや小規模企業にとってICOの年とはならない可能性が高いでしょう。小規模企業はICOを避けた方が良いでしょう。しかし、企業がトークンセールを実施することは、容易に得られるメリットを考えると、その可能性は高まっています。
代替案
トークン販売の見通しにはまだ明るい材料があり、現在のイノベーションによっていくつかの代替手段が生まれています。.
例えば、 STO （セキュリティ・トークン・オファリング）はICOと同様に効果的に機能しますが、決定的な違いが1つあります。それは、これらのトークンは証券とみなされるため、規制上の不確実性の多くが解消され、ICOよりも信頼性が高いことです。効果的で、多くの人々にリーチできるため、堅実な選択肢となります。しかし、開始には費用がかかり、困難で、時間もかかります。
あるいは、 IEO （Initial Exchange Offering：新規取引所公開）で資金調達を開始することも可能です。IEOとは、企業が既存の暗号資産取引所でトークンセールを実施することを意味します。取引所が不正なICOを実施した場合、その評判が損なわれる可能性があるため、IEOを実施することで信頼できる取引が保証されます。
それだけでなく、IEOは非常に簡単で、開始するには対象の取引所のアカウントさえあれば十分です。しかし、IEOを実施している取引所のほとんどは詐欺であり、唯一確実に実行できるのはTier 1取引所、つまり上位5位以内の取引所を利用することです。しかし、これは費用と時間のかかる作業です。
ハイブリッドソリューション
ここで私が推奨する解決策は、戦略性を維持することです。大企業と互角に戦える製品、チーム、そしてリソースを構築し、標準的なICOを用いて資金調達を行うのです。簡単そうに聞こえますが、実際には難しいのです。なぜなら、単なる資金調達スキームではなく、真のビジネスを構築することになるからです。
真のビジネスは、短期的な失敗や課題に関わらず、必ず勝利します。私はむしろ、ビジネスの構築を第一の目標とし、ICO/IEO/STOなどはプロセスの副次的な目標として捉えるべきです。この視点の変化は、物事の捉え方や実行方法に大きな違いをもたらします。確かに2020年にトークンセールを行うべきですが、5年、10年という時間軸で、自信を持って成功し、確固たるビジネスを築くという目標を定め、慎重に、そして正しく行うべきです。
詐欺師があれほどの労力を費やすなら、本物のビジネスはもっと多くの労力を費やすべきです。たとえ市場が下落しても、あなたは本物のビジネスを営んでいるので、成長を続けるでしょう。長期的な視点で計画を立てるべきです。そうすれば、市場の動向に関わらず、人々はあなたの進歩を評価してくれるでしょう。
