短期的な暗号通貨のボラティリティを予想、しかし連銀の対応がインフレヘッジとしての反落を促す可能性 – Binance Research

Binanceのレポートによると、市場センチメントは慎重さへと変わり、投資家は関税発表に対して典型的な「リスクオフ」行動で反応しており、さらなるボラティリティを予想している。 

その結果、暗号通貨市場の時価総額は1月の高値から推定25.9%下落し、約1兆ドルの価値が消滅した。これはマクロ経済の不安定性に対する敏感さを浮き彫りにしている。

暗号通貨資産は株式市場とほぼ連動して動き、両者とも需要の減少、広範な売り、修正局面への移行を経験した。この動きは、ボラティリティからの安全を求める投資家を債券や金などの伝統的な安全資産へ向かわせ、それらの高騰、特に金が連続して過去最高値を更新する原因となった。

新しい開発が米国の輸入税に与える影響

関税をめぐる最近の展開により、米国の輸入税率は1930年のスムート・ホーリー関税法以来の高水準に上昇したと報告されている。この法律は、大恐慌時代に数千種類の製品に広範な関税を課したものである。

利用可能なデータによると、米国の平均関税率は約18.8%に急騰し、一部の推計では22%に達する可能性もある。これは2024年のわずか2.5%から顕著な増加である。

近年の歴史の大部分で関税率が1〜2%であったこと、そして2018〜2019年の貿易摩擦時でさえ関税率が3%を超えなかったことを考慮すると、これは非常に極端な状況である。

暗号通貨のボラティリティは連銀のインフレ抑制努力に依存する

新しい関税は輸入品に対する大幅な増税をもたらしており、これは物価上昇の抑制を試みる連銀の取り組みと重なり、新たなインフレ圧力を加えることになる。

これらの措置がインフレ抑制の取り組みを損なう可能性への懸念が高まっている。現在、1年物インフレスワップなどの市場ベースの指標は3%を超えている。しかし、消費者調査では投資家が5%への急増を予想している。これは、来年さらに物価が上昇するという一般的な見方を示している。

経済学者たちは、全面的な関税戦争になれば、世界経済が生産高で最大1.4兆ドルを失う可能性があり、米国の実質一人当たりGDPは初期段階でほぼ1%低下すると警告している。

完全な関税体制が標準化されれば、多くの経済が不況に陥る可能性があるとの見方もある。実際、米国の関税水準は現在非常に高く、以前の予測の大部分が無効になっている。

経済進歩への高まる脅威により、連銀はインフレ抑制に焦点を当てていた関心を転換せざるを得なくなり、市場は経済を支えるための金融政策の転換を予想し始めている。

中央銀行は難しい判断に直面している。関税起因のインフレを容認するか、潜在的な経済減速を悪化させるリスクを冒して強気な金利姿勢を維持するかである。

短期的には、連邦準備制度理事会は長期的なインフレ期待をしっかりと固定することにコミットしているように見えます。それでもなお、政策決定はデータ依存であり、インフレまたは成長のいずれかにより大きな弱さが見られる信号によって決定されると予想されます。

インフレが目標を大幅に超えて上昇すれば、スタグフレーション環境の出現というリスクがあり、これは連銀の対応能力を制限する可能性がある。この不確実な政策見通しは、市場のボラティリティをさらに助長している。

短期的には、関税戦争に対して暗号通貨はボラティリティを維持する可能性が高く、進行中の展開に応じてセンチメントが変化するだろう。

インフレが増加し成長が停滞する場合、連銀の対応が重要となり、緩和への転換は新たな流動性を通じて暗号通貨の反落を_trigger_する可能性がある一方、強気な姿勢はリスク資産に圧力をかけ続けるかもしれない。

マクロ環境が安定すれば、新たなナラティブが定着するか、あるいは暗号通貨が長期的なヘッジとしての役割を再assert_する可能性があり、その結果、新たな成長が続くかもしれない。