- SECは、既存のミューチュアルファンドに紐づくETF株式クラスをディメンショナル・ファンド・アドバイザーズ（DFA）が提供することを認める命令を提案しました。
- バークレーの特許が2023年5月に期限切れとなったことで、80社以上の資産運用会社がDFAのモデルに従う準備を整えています。
- この変更により、投資家はリアルタイム価格設定とより優れた税効率を備え、株式のようにミューチュアルファンドの株式を取引できるようになります。
SECは20年の僵局を打破しました。月曜日、委員会はディメンショナル・ファンド・アドバイザーズ（DFA）に、ミューチュアルファンド内にETFのシェアクラスを作成する許可を与えました。この決定は、投資家、ファンドマネージャー、金融アドバイザーが長年追い求めてきたものです。
最終化の前に公開フィードバックを受け付けるこの命令により、DFAは前進でき、ほぼ80の類似申請が次に控えることになります。これは、Vanguardが現在失効した特許の下で20年以上にわたり独占的に運用してきたのと同じ二重クラス構造です。
これは、SECが他の企業が同じ二重構造モデルに従う準備ができているという最初の明確な兆候です。そして、はい、これは大きな事です。資産運用会社は、Vanguardの特許が2023年5月に失効してから、同じ設定を提供できることを待っていました。TMX VettaFiのリサーチ責任者であるトッド・ローゼンブラット氏は率直に「後戻りはできない」と述べています。
SECは、数十のETFシェアクラス申請への道を開く
この変更により、単一のミューチュアルファンドが2種類のシェアを提供できるようになりました。1つは日終値で取引される従来のミューチュアルファンドのシェア、もう1つは株式のように終日取引されるETFのシェアです。この柔軟性は、個人投資家の大きな障壁を取り除きます。新しいファンドをゼロから立ち上げることを強制することなく、より低い手数料、より良い税制上の扱い、リアルタイムの取引をもたらします。
現在、ETFを構築するには、ゼロから設計し、SECの承認を待ち、パフォーマンスの記録を開発するために数年を要します。これは多くの企業が持っていない時間と金です。しかし、今、この変更により、ミューチュアルファンドは既存のポートフォリオにETFのシェアクラスを追加し、ETF市場に即座に参入できます。
「これは、ミューチュアルファンドがETFと正面から競争することをはるかに容易にします」と、これらの申請の多くに関わってきたストラッドレー・ロノンの弁護士、ブライアン・マーフィー氏は述べています。「彼らは、パフォーマンスの記録を取得し、資産をゆっくりと集めるために2〜3年待つ必要はありません。」
既存のミューチュアルファンドにETFのシェアクラスを追加することを許可することで、SECはETFが長年持っていた構造的優位性を排除しています。そして、これは単なる試行_balloon_ではありません。SECの投資管理部門責任者であるブライアン・デイリー氏はロイターに対し、「私たちは選択肢を増やし、費用を削減し、税効率を高め、数十年の歴史を持つETFのイノベーションを、平均的な個人投資家によりアクセスしやすくしています」と語りました。
DFAの共同CEOであるジェラード・オライリーは、命令が発表された後に公開されたブログ投稿で、この瞬間を業界を「革命の最前線」に置くものだと表現しました。
業界はこれがこれほど早く起こるとは予想していませんでした。2025年3月、当時のSEC暫定委員長であったマーク・ウイエダは、ICIの会議で、スタッフに迅速な移動を指示されていたと語りました。これは、2026年まで何も動かないだろうと思っていた多くの企業を驚かせました。しかし、DFAの申請は先週金曜日に規制当局から求められた最終的な修正を加えて3度目に更新されました。そして月曜日の命令が来ました。
承認プロセスの加速に伴い、SECは待機中の企業との電話会議を開催
DFAが早期の承認を得た直後、F/m InvestmentsのCIOであるアレックス・モリス氏は、SECが独自のETFシェアクラスを提供するために並んでいる資産運用会社との電話会議を組織したことを確認しました。「次のステップに関するガイダンスを提供してくれます」とモリス氏は述べています。
SECによると、現在約80の類似申請が保留中であり、月曜日の行動により、それらすべてに明確なチャンスが与えられました。命令には、ミューチュアルファンドとETFのシェアクラスの間の競合を防ぐための条件が含まれています。企業は適切な開示を行うことが義務付けられ、委員会は申請を一つずつ継続してレビューします。
異なるシェアクラスを提供することは新しいことではありません。ファンドは長らく、異なる投資家や手数料のために様々なシェアタイプを使用してきました。しかし、この新しい設定はミューチュアルファンドとETFの間の壁を崩します。両方のシェアクラスが1つのポートフォリオ内に共存します。この種のハイブリッドファンドは、これまでVanguard以外の誰にとっても選択肢ではありませんでした。
決定に関与したSECの関係者は allegedly（報道によると）ロイターに対し、この最初の承認は「最大のステップであり最大の飛躍」であり、それが完了すれば、残りの申請も迅速に進むだろうと語りました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
