個人投資家と機関投資家は7.6兆ドルの cashを保有しているが、ウォール街に投げ売りするつもりはない

現在、7.6兆ドル以上がマネー・マーケット・ファンドにただ眠っており、まったく目立った動きをしていない。.

クレーンデータによれば、これは過去最高額であり、この cash のほとんどはマットレスの下や靴下入れの中に詰め込まれているのではなく、連邦準備制度理事会の金利引き上げにより約4.3％の利回りの口座に眠っている。.

この利回りは、個人投資家と機関投資家の両方を現状維持させるのに十分な水準でした。FRBは現在、1年ぶりに金利を引き下げる準備を進めており、その幅は25～50ベーシスポイントに及ぶ可能性があります。これにより、 cashに類似した投資のリターンは低下するはずです。.

しかし、投資家がいきなりウォール街に資金を投じるとは期待してはいけません。「 cashの壁」理論が持ち上がるたびに、長々と語られ、誇大宣伝され、そしてまた間違いであることが証明されるのです。.

FRBは利下げを準備するが、 cash そのまま

米国の雇用市場は弱含みで、インフレもまだ十分には落ち着いていません。そのため、FRBの二つの使命（インフレ率を低く抑えつつ雇用を高く維持すること）は圧迫されています。.

インベストメント・カンパニー・インスティテュートのチーフエコノミスト、シェリー・アントニエヴィッツ氏は、利下げのペースは今後の経済指標次第だと述べ、 cash 利回りが低下するにつれて、一部の資金が株式や債券に流れ始める可能性があると指摘する。しかし、その流れは急速ではないだろう。.

アントニエヴィッチ氏はまた、大きな変化が訪れる可能性を示唆した。SECは近いうちに、すべての投資信託にETFのシェアクラスの設定を許可する可能性がある。そうなれば、投資家はより柔軟な投資判断が可能になるだろう。.

これまでに70社のファンドマネージャーが承認申請を出している。ICIによると、承認されればさらに数百社が申請する予定だ。しかし、それでも cash流出の引き金にはなっていない。.

クレイン・データの責任者であるピーター・クレイン氏は、こうした状況がまさに洪水の扉が開くことを意味するとは考えていない。「金利は重要だが、多くの人が考えているほど重要ではない」と彼は述べた。.

マネー・マーケット・ファンドの52年の歴史の中で、実際に残高が減少したのは、ドットコムバブルの崩壊と2008年の金融危機の時だけです。当時はFRBが金利をゼロに引き下げた時期でした。.

クレイン氏は、これらのファンドから資金を引き出すには、まさにそれが必要だと述べている。「ウォール街の夢。良い話題にはなるが、7兆ドルは増える一方だ。」

機関投資家は何も動かない

これはもはや個人投資家の cash だけではありません。これらのマネー・マーケット・ファンドの約60%は、現在、機関投資家や企業に投資されています。つまり、S&P500がどれだけ上昇しようとも、この資金の大部分がウォール街に流れ込むことはないということです。.

確かに、資金の10%はよりリスクの高い資産に移る可能性はあるでしょうが、確かなデータがないため、それも推測の域を出ません。それに、アメリカ人が20兆ドルもの資金を普通の銀行口座に預けていて、ほとんど利息もつかないことを考えると、マネーファンドは依然として賢明に見えます。たとえFRBが金利を3%に引き下げたとしても、これらのファンドは銀行の0.5%よりもはるかに高い利回りを提供してくれます。.

「重要なのは、金利差の大きさだ」とクレーン氏は 述べた。わずか0.25ポイントの利下げでは、数年前は利回りがゼロだったことを人々が覚えている限り、大きな変化は生まれないだろう。たとえ利回りが3.8%まで下がったとしても、「誰が気にするだろうか？」とクレーン氏は問いかけた。

マネーファンドの残高は、大抵それほど大きくありません。5,000ドルしか持っていないなら、利回りが1%変動したからといって、動く価値はありません。「問題について考えるのに費やしたお金は、稼いだお金よりも多かったのです」とクレイン氏は言います。「1%、あるいは100ドル以下の利益のために、何かをする価値などありません。」

たとえFRBが来週利下げを実施しても、マネーファンドは即座に反応しない。これらのファンドは満期が30日加重であるため、高利回りの古い資産がロールオフするには時間がかかる。もし大規模な利下げが実施されれば、クレイン氏は、マネーファンドの残高が短期的に増加すると予想している。なぜなら、マネーファンドは、より早く反応する国債よりも魅力的に見えるからだ。.

「長期的にはマイナスだ」とクレイン氏は述べた。しかし短期的には？大きな動きはない。.

ストラテガス・アセット・マネジメントのETFストラテジスト、トッド・ソン氏も同意見だ。マネー・マーケット・ファンド（MMF）の金利が3%を下回ると、税引き後利回りは弱くなる。「おそらくリスク回避志向が強く、現状維持を望んでいるのでしょう」とソン氏は述べた。.

しかし、投資転換を考えている人にとって、まずはカーブに沿って2～5年のデュレーションの国債ETFを購入することです。これにより、信用リスクなしで価格上昇と利回りを狙うことができます。.

同氏はまた、ボラティリティを下げるために満期の異なる国債を保有する債券ラダー ETF。

依然としてリターンを追い求める人にとって、株式投資は常に選択肢の一つだが、ソン氏は、ほとんどのポートフォリオが既に大手テクノロジー企業に偏っていると警告する。上位8社のテクノロジー銘柄が現在、米国市場の約40%を占めている。さらに追加投資する？おそらく無意味だろう。.