- 米国による新たな関税と世界的な貿易緊張への投資家の反応を受け、ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズは大幅安で始まった。
- 小型株や主要銀行が大きく打撃を受ける中、投資家は生活必需財や欧州市場へ資金を移している。
- 経済指標が悪化しており、民間部門の雇用増加が予想を下回ったほか、債券市場では連邦準備制度理事会（FRB）による複数の利下げを織り込んでいる。
株式市場が再び急落している。 データ CNBCからの報道によると、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は381ポイント（0.9%）下落し、S&P 500先物は1.1%下落した。
ナスダックが最も大きな打撃を受け、1.4%下落した。最新の売り逃げは、今週カナダ、メキシコ、中国からの輸入に対する新たな米国関税が発効されたことによる市場の揺らぎである。これに対応し、中国とカナダは報復関税で反撃し、メキシコは週末までに対抗措置を警告した。
ウォール街は不確実性に直面している。株式は今週すでに1%以上下落し、投資家はリスク資産を急速に手放している。ホワイトハウスは水曜日に一部の自動車関税を1ヶ月間延期すると発表したものの、懸念を鎮めるには至らなかった。トレーダーはより広範な免除を期待していたが、懐疑論は高まっている。
小型株を追跡するラッセル2000指数は、1月の高値から9.4%下落している。ゴールドマン・サックスなどの主要銀行が打撃を受けている一方、プロクター・アンド・ギャンブルなどの消費財銘柄への関心が高まっている。
雇用統計も助けになっていない。ADPの最新の給与報告書によると、民間企業は2月に7万7,000人の雇用しか創出せず、ダウ・ジョーンズの予想14万8,000人を大幅に下回った。これは1月の改定値18万6,000人からも減少しており、7月以来最も弱い雇用成長を示している。
貿易、運輸、公益事業の各セクターは合わせると2月に3万3,000人の雇用を失った。この数字は、物価上昇と成長鈍化が組み合わさったスタグフレーションへの懸念を強めており、これは経済に大きな打撃を与える可能性がある。ウォール街はすでに、トランプ氏の関税政策が経済成長を窒息させることを心配している。
トランプ氏の「アメリカ・ファースト」貿易戦略が裏目に出ている
12月にニューヨーク証券取引所でトランプ氏が始値のベルを鳴らした際、投資家は彼の経済ビジョンに喝采を送った。考え方は単純だった。アメリカは貿易戦争に勝ち、競合他国は苦戦するというものだ。しかし、この賭けは報われていない。
世界の競合他国を打ち負かす代わりに、米国株は苦戦しているのに対し、欧州は米国を上回っている。S&P 500は6ヶ月で6%上昇し、英国のFTSE 100と同等となった。しかし、フランスのCAC 40（+9%）やドイツのDAX（+20%）には大きく遅れをとっている。ユーロ Stoxx 600は8%上昇している。
ドイツの大規模な景気刺激策により、ユーロは11月以来対ドルで最高値を記録した。ドル安は、株式評価がより堅調に見える欧州へ投資家を向かわせている。
ソシエテ・ジェネラルのグローバル資産配分責任者であるアラン・ボコブザ氏は、「『すべての道は米国へ』という状況から、米国の卓越性に対する多くの亀裂が目立つようになった」と語った。トレーダーは資金を他の市場へ移動させている。
ドイツの防衛株は好調だ。ラインメタルの株価は6ヶ月で130%上昇した。シメンス・エネルギーはインフラ支出の拡大に伴い115%上昇している。一方、トランプ氏の選挙後の最大の株式市場の勝者の一つであったテスラは、選挙後の利益のほとんどを失った。
ファンドマネージャーたちは、これを「欧州を再び偉大に」するトレードと呼んでいる。ゴールドマン・サックスによると、投資家は過去3年で最速のペースで欧州株に資金を注ぎ込んでいる。Amundiのチーフ・インベストメント・オフィサーであるヴィンセント・モルティエ氏は、「『メガ（Mega）』が『マガ（Maga）』に取って代わったような状況が見られた」と語った。
米国株は下落し、投資家はテック株への賭けを再考している
堅調な決算報告にもかかわらず、米国株は追いつくことができていない。経済データは芳しくなく、ウォール街のラリーの中心であったテックセクターは、魅力が低下し始めている。
市場はAIブームと、テック株が投資家が期待したような巨額の利益を継続して提供できるかどうかを疑問視している。投資家はさらに購入するのではなく、現在、テック株を「資金源」として使い、主要な米国企業の株式を売却して欧州や新興市場への投資に回している。
「皮肉なことに、誰もが『アメリカ・ファースト』と言った年において、新興市場や欧州を含む他の市場が米国を上回る可能性がある」と、BofAのグローバル新興市場・為替戦略責任者であるデビッド・ハウナー氏は語った。
債券市場も同じストーリーを語っている。トレーダーたちは今年、連邦準備制度理事会（FRB）による少なくとも2回の利下げを予想しており、3回目の利下げの可能性も高いと見ている。年初には1回または2回の利下げが予想されていたにすぎなかった。
一方、10年物米国国債利回りは1月の4.8%から4.3%未満に下落した。欧州では、ドイツ国債の利回りは2023年以来の高水準である2.8%まで上昇した。投資家は欧州の成長が強化されると予想しており、10年当初にすべての資金が米国へ流入していた傾向を逆転させている。
ファンドマネージャーは、ウォール街がトランプ氏の初任期を誤って読み解いたと述べている
一部のファンドマネージャーは、市場がトランプ氏の影響を最初から誤って読み解いたと考えている。投資家は短期的な減税や規制緩和に焦点を当てるべきではなく、関税や経済減速の長期的な影響に注目すべきだった。
「減税と規制緩和という良いニュースはすぐに織り込まれた」と、ロイヤル・ロンドン・アセット・マネジメントのマルチアセット責任者であるトレバー・グリーサム氏は語った。「しかし、関税、強制送還、成長の鈍化といった悪いニュースが実際に始まる前に織り込むのは難しかった。」
一方、欧州の投資家はより楽観的になっている。政策立案者は、米国とのパフォーマンス格差を finally 縮小できる可能性のある大規模な景気刺激策を推進している。
「欧州は危機において最も良い状態にある」と、JPモルガン・アセット・マネジメントのEMEA担当チーフ・マーケット・ストラテジストであるカレン・ワード氏は語った。彼女は、投資家が欧州の適応能力を過小評価していたと考えている。
「欧州では、世界が変わったという認識が広まった」とワード氏は続けた。「そして、もし私たちが結束して共に動かなければ、様々な問題が生じるだろう。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
