「安値で買え」 – マイクロソフトのAIビジョンはウォール街で依然として勝者

マイクロソフトの最新決算は、決して喜ぶべきものではなかった。同社は第1四半期決算で予想を上回る利益を計上し、1株当たり利益は3.30ドル、売上高は655億9000万ドルだった。LSEGによると、ウォール街の予想である1株当たり利益3.10ドル、売上高645億1000万ドルを上回った。.

売上高は前年同期比16%増、純利益は11%増でした。しかし、これらの数字は好調に聞こえる一方で、マイクロソフトは既に次の四半期の売上高の減少を予測しており、681億ドルから691億ドルの範囲と見込んでいます。.

一方、アナリストらは698億3000万ドルを予想していたが、この差はウォール街を少々混乱させ、市場前取引で株価は4％近く下落した。.

しかし、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーといったウォール街の大手企業は、マイクロソフトを手放すつもりはない。同社の株価は今年すでに15%上昇している。.

彼らの判断は？マイクロソフトは依然として「買い」だ。同社のAIとクラウドサービスへの取り組みは、アナリストが収益予測を無視するほどの影響力を持っているようだ。.

需要は堅調だが、供給の課題は依然として残る

実際、この収益の急落にもかかわらず、マイクロソフトがエンタープライズAI分野でリードすると多くの人が予想しています。シティ、バークレイズ、バーンスタインは依然としてマイクロソフトを高く評価しています。各社の評価を簡単に見てみましょう。

• バンク・オブ・アメリカ：目標株価を510ドルとし、17.9%の上昇を予測して「買い」を改めて表明。.
• バークレイズ：「オーバーウェイト」を維持し、目標株価を475ドルとすると、9.8%の増加となる。.
• バーンスタイン：目標株価を511ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」ステータスとし、18.1%の上昇を予想。.
• シティ：目標株価497ドルで強気を維持、14.9%の増加を予測。.
• エバーコアISI：目標株価500ドルで「アウトパフォーム」を改めて表明し、15.6%の上昇を目指す。.
• JPモルガン：目標株価を465ドルに引き下げたが、「オーバーウェイト」は維持し、7.5%の増加を示唆。.
• モルガン・スタンレー：目標株価を548ドルに引き上げ、26.7%の上昇を予想。.
• ウェルズ・ファーゴ: 目標株価515ドルで「オーバーウェイト」を再確認、19.1%の上昇を見込む。.

モルガン・スタンレーのキース・ワイス氏をはじめとするアナリストは、マイクロソフトのAIサービスに対する需要は堅調だと述べている。ワイス氏はレポートの中で、供給制約が依然としてマイクロソフトのジェネレーティブAI事業、特にGenAI製品の成長を阻害していると指摘した。.

しかし、ワイス氏は供給問題は一時的なものだと考えており、「経営陣は下半期の生産能力増強にdent おり、MSFTは2026年度GAAPベースのPERの25倍で取引されているため、投資家は待つことにメリットを感じるはずだ」と述べている。

アナリストのライモ・レンショウ氏は、Azure の予想成長率が 31 ～ 32% とされていることについてコメントし、この数字は低いと考えているものの一時的なものだと述べている。.

「投資家は、現在進行中の高額な設備投資（第1四半期のリースを含めて約200億ドル）が将来的に大きな収益に繋がるという確信を持つ必要がある」と彼は付け加えた。つまり、ウォール街は依然としてマイクロソフトのAI投資に大きな期待を寄せているということだ。.

記録的な支出、データセンターの課題、そしてAI投資の賭け

さて、その支出についてですが、マイクロソフトのデータセンターと関連AIインフラへの支出は記録的な水準に達しています。第1四半期だけでも、マイクロソフトの設備投資額は149億ドルと、前年比50%増という驚異的な額に達しました。.

同社は2020年以前にこのような支出を経験したことはありませんでした。マイクロソフトのCFOであるエイミー・フッド氏は、現在の利益率に影響を与えているにもかかわらず、この cash の大部分は同社のAIイニシアチブを支援するためのものであると強調しました。.

フッド氏にとって、この投資は綱渡りのようなものだ。Azureのデータセンターの供給が不足しており、現在の収益に影響が出ている。「供給が不足しているのです」と彼女は述べ、「そのため、供給をよりバランスの取れた状態にすることに注力し続けています」と続けた。

彼女の発言を受けて、取引時間中のマイクロソフトの株価は4％近く下落した。.

しかし、マイクロソフトのアプローチに誰もが賛同しているわけではない。DAデイビッドソンのギル・ルリア氏は、データセンター投資による財務的な足かせへの懸念を指摘し、評価を「中立」に引き下げた。「データセンター建設への投資が拡大すればするほど、利益率への足かせは大きくなるだろう」とルリア氏は述べた。.

マイクロソフトは今のところ利益率を維持するために他のコストを削減することに成功しているが、ルリア氏のようなアナリストはこれが収益性を損なうことなく継続されるとは完全にはdent いない。.

マイクロソフトとOpenAIとのAIプロジェクトも、同社の経費を圧迫している。同社はOpenAIに137億5000万ドル以上を投資しており、フッド氏によると、来四半期にはこの投資から15億ドルの損失が出る見込みだ。.

しかし、OpenAIの筆頭株主であるマイクロソフトは、AIを主要な成長エンジンと捉え、引き続き注力しています。CEOのサティア・ナデラ氏は、OpenAIのAIモデルを中心に製品ラインを再構築し、AIを活用したツールで企業顧客の獲得に注力しています。.

彼の目標は、GoogleやAmazonといったライバルが参入しても、MicrosoftのAIとクラウドサービスが長期的に企業シーンを独占し続けるようにすることだ。.

Microsoft OfficeのアップグレードとtronBing

マイクロソフトのAI収益源は、主にAzureクラウドサービスと、AIでアップグレードされたOfficeなどの生産性向上ソフトウェアの2つです。OfficeのAIスイートの機能により、ユーザーはメールの要約、会議の記録、プレゼンテーションの作成を迅速化できます。.

マイクロソフトは、Azureの第1四半期の成長のうち、AI関連が12%を占めたと発表しました。これは前四半期の11%から増加しており、フッド氏は最近のアナリスト向け電話会議でもこの点を強調しました。同社の目標は、来四半期までに年間AI売上高100億ドル超を達成することです。AzureでAIを活用したソリューションを選択する企業が増える中、マイクロソフトの経営陣は、この目標は現実的なものだと考えています。.

OfficeとAzureを含むクラウド分野は、マイクロソフトにとって大きな強みであり、前四半期には22%増の389億ドルに達しました。多くの法人顧客は既に、ユーザー1人あたり月額30ドルで提供されるOfficeのAI機能に料金を支払っています。.

フッド氏によると、AIツールが比較的新しいこともあり、導入は慎重なものの、ユーザー当たりの収益は上昇傾向にあるという。この成長は、企業の間で人気が高まっているハイエンドOfficeスイート「E5」も牽引している。.

マイクロソフトの検索エンジン「Bing」もAIの導入により収益が伸びており、検索広告収入は19%増加しました（為替の影響を除く）。BingにAI機能が組み込まれたことでユーザー数は増加し、広告主はより多くの広告費を支払う意欲が高まっています。.

BingのこれらのAIアップデートは、Google Cloudの売上高が35%増の114億ドルに達したと報告したAlphabetの決算発表直後に発表されました。クラウドサービス最大手のAmazonはまだ決算発表を行っていませんが、第1四半期の売上高が予想を下回ったにもかかわらず、Microsoftのクラウド成長は競合他社とほぼ同等となっています。.