クリスティ・ラガール氏は、ECBが「極めて高い」経済的および政治的不確実性に対処する準備が整っていると語る

欧州中央銀行（ECB）は、世界的な圧力が高まる中、姿勢を維持している。月曜日にブリュッセルで議員たちと対話したクリスティーン・ラガール氏は、ECBが今日の不安定な経済および政治的気候が生み出す「不確実な状況」を「良好な位置でナビゲートできる」と述べた。

彼女は、成長へのリスクが明確に下方に傾いているものの、ユーロ圏全体のインフレは2%の目標周辺で安定化すると予想されると述べた。

報道によると の発言を踏まえ ブルームバーグ、ラガール氏は、現在の金利水準がECBに慎重な対応の余地を与えていると強調した。彼女はさらに、「特に現在の極めて高い不確実性の条件下では、適切な金融政策の姿勢を決定するために、データ依存かつ会合ごとのアプローチを採用する」と付け加えた。

ECB当局者は利下げサイクルの終了に確信が持てない

ECBは過去1年ですでに8回利下げを行っている。その傾向が続くかどうかは不透明だ。ラガール氏は今月初め、銀行が利下げサイクルの終盤に近づいている可能性があると述べた。しかし、運営理事会内では依然として議論がある。一部の政策決定者は、20カ国のユーロ圏を浮上させるためにさらなる利下げが必要だと考えている。

2025年第1四半期には、0.6%の経済成長というサプライズがあり、これは米国の関税導入前に輸出業者が急いだことに関連付けられている。しかし、その成長は持続しなかった。月曜日に発表された新しいデータによると、ユーロ圏の民間部門は6月にほぼ成長しなかった。

地政学的緊張と貿易の不確実性が高まる中、企業は投資を控え、世帯は支出を抑制している。

市場の大半の見通しでは、7月24日の会合でECBの預金金利が2%のまま維持されると予想されているが、年末までにさらに25ベーシスポイントの利下げが行われるとの期待が高まっている。ラガール氏は確約を避け、「特定の金利パスに事前コミットするものではない」と述べた。

ヴィリエロイ氏とセネンティョ氏は柔軟性と刺激策を呼びかける

他の中央銀行総裁も独自の主張を行っている。フランス銀行総裁で運営理事会メンバーのFrancois Villeroy de Galhau氏は、先木曜日にフィレンツェで、ECBが今後6ヶ月以内に再び行動を起こす場合、その動きはおそらく緩和へのさらなる一歩になるだろうと述べた。

「主要な外的ショック、中東での新たな軍事展開の可能性を除き、金融政策が動いた場合…それは緩和の方向に向かうだろう」とFrancois氏は欧州大学研究所での演説で語った。

インフレが2%の目標に冷却したものの、Francois氏は仕事は完了していないと警告した。「この『2と2』への回帰は、慢心や受動性に陥るべきではない」と彼は述べた。彼の主張は、ECBが曖昧でも混乱でもなく、「俊敏性」を保つことにある。彼は、銀行がどのように考え、何を行うかについて明確で予測可能であることを望んでいる。

また、彼はエネルギー価格の上昇からのリスクにも言及し、これが持続すればより広範なインフレに波及する可能性があるとした。同時に、ドルに対するユーロの最近の強さは物価圧力を冷ますのに役立っている。「次のすべての会合で、警戒し俊敏であり続ける必要がある」とFrancois氏は語った。

運営理事会の反対側では、Mario Centeno氏がさらなる刺激策を呼びかけている。La Stampaとのインタビューで、Mario氏はユーロ圏はまだ経済が安定した2%のインフレを単独で維持できる段階に達していないと述べた。「金利の水準は、安定した2%のインフレを生み出す経済と適合している必要がある。今日、私の意見では、その経済はユーロ圏にまだ存在していない」と彼は語った。

彼は、供給と需要の両方が依然として弱く、GDPが潜在力 below であると主張した。つまり、地域は能力 below で運営されている。中立金利が2%であっても、経済がまだアンダーパフォーマンスであれば、バランスを回復するために実際の金利は中立 below であるべきだとMario氏は説明した。

ECBの次の動きは7月24日に決定される可能性が高いが、Mario氏はそれに参加できないかもしれない。彼の任期は当月の早い段階で終了し、ポルトガル政府は彼が再任されるかどうかを確認していない。