欧州中央銀行（ECB）は、世界的な圧力が高まる中、スタンスを堅持している。クリスティーヌ・ラガルド総裁は月曜日、ブリュッセルで行われた議員会合で、ECBは現在の不安定な経済・政治情勢によって生じた「不確実な状況をうまく乗り切る態勢にある」と述べた。.
同総裁は、成長リスクは依然として明らかに下振れ傾向にあるものの、ユーロ圏全体のインフレ率は目標の2％近辺で安定すると予想されると述べた。.
ブルームバーグが報じた発言によると、ラガルド総裁は、現在の金利水準ではECBが慎重に対応できる余地があると強調した。さらに、「特に現在の極めて不確実な状況においては、適切な金融政策スタンスを決定するにあたり、データに基づき、会合ごとにアプローチしていく」と付け加えdent。
ECB当局者、緩和サイクルの終了か不透明
ECBは過去1年間で既に8回の利下げを実施している。この傾向が続くかどうかは依然として不透明だ。ラガルド総裁は今月初め、ECBの金融緩和サイクルは終盤に近づいている可能性があると述べた。しかし、理事会内では依然として議論が続いている。一部の政策担当者は、ユーロ圏20カ国全体の財政運営を維持するためには、さらなる利下げが必要だと考えている。.
2025年第1四半期の経済成長率は0.6%と予想外の伸びとなり、アナリストはこれを米国の追加関税を回避しようと輸出業者が殺到したことによるものと分析している。しかし、この成長は持続していない。月曜日に発表された最新データによると、ユーロ圏の民間部門は6月にほとんど成長しなかった。.
地政学的緊張と貿易の不確実性が高まる中、企業は投資を控え、家計は支出を控えている。.
市場関係者の多くは、7月24日の理事会でECBの預金金利が2%に据え置かれると予想しているが、年末までにさらに25ベーシスポイントの利下げが行われるとの見方が高まっている。ラガルド総裁は「特定の金利経路を事前に確約しているわけではない」と述べ、明確な方針を示していない。
ヴィレロイ氏とセンテノ氏は、さらなる柔軟性と刺激策を求める
他の中央銀行関係者もそれぞれ独自の主張を展開している。理事会メンバーでフランス銀行総裁のフランソワ・ビルロワ・ド・ガロー氏は先週木曜日、フィレンツェで、ECBが今後6ヶ月以内に再び行動を起こす場合、それは金融緩和に向けた更なる一歩となる可能性が高いと述べた。.
フランソワ総裁は欧州大学研究所での講演で、「中東における新たな軍事展開の可能性など、大きな外的ショックがない限り、金融政策が動くとしても、より緩和的な方向に向かうだろう」と述べた。.
インフレ率は目標の2%まで落ち着くものの、フランソワ総裁は仕事はまだ終わっていないと警告した。「『2と2』への回帰は、慢心や消極的な姿勢に陥るべきではない」とフランソワ総裁は述べた。ECBが曖昧さや混乱を招くことなく「機敏性」を維持することを強く求めている。ECBの考え方が明確で、行動が予測可能であることを望んでいるのだ。.
フランソワ氏はまた、エネルギー価格の上昇に伴うリスクにも言及した。このリスクが長引けば、より広範なインフレに波及する可能性がある。同時に、ユーロの対ドルでの最近の上昇は、物価圧力の緩和に寄与している。「今後のすべての会合において、我々は引き続き警戒を怠らず、機敏な対応をする必要がある」とフランソワ氏は述べた。.
理事会のもう一方の側では、マリオ・センテーノ総裁がさらなる景気刺激策を求めている。ラ・スタンパ紙の取材に対し、センテーノ総裁はユーロ圏は依然として自力で2%の安定したインフレ率を維持できる段階に達していないと述べた。「金利水準は、2%の安定したインフレ率を生み出す経済と両立するものでなければならない。私の見解では、現時点では、そのような経済はユーロ圏にはまだ存在しない」とセンテーノ総裁は述べた。.
マリオ氏は、需要と供給が依然として弱く、GDPが潜在成長率を下回っていると主張した。これは、この地域が供給能力不足に陥っていることを意味する。中立金利が2%であっても経済が依然として低迷している場合、均衡を取り戻すためには実際の金利が中立金利を下回る必要があると説明した。.
ECBの次の動きは7月24日に決定される可能性が高いが、マリオ総裁はそこにいないかもしれない。任期は今月初めに終了し、ポルトガル政府は再任の有無を確認していない。.
