JPMorgan、EthereumでJPM Coinの銀行決済テストへ

JPモルガンは、その米ドル預金トークンを JPM Coin, に2026年10月19日に導入しました。このトークンは以前に Base でもローンチ済みです。今回の新たな展開により、機関クライアントは銀行発行の資金を用いて取引決済を行うための新たな選択肢を得ることになります。また、JPモルガンにとっては、預金トークンが機関向け決済においてステーブルコインと競争できるかどうかを確認する機会となります。

預金トークンであり、小売型ステーブルコインではありません

JPMDという名称で取引されるJPM Coinは、JPモルガンにドル預金として保有されている資金を指します。従来のステーブルコインとは異なり、伝統的な銀行の預金枠組みによって保護されており、あらゆる銀行預金に伴う固有のリスクが存在します。これは承認された機関投資家のみが保有・送金することができます。

JPMDはB2C2、Coinbase、Mastercardとのテスト期間を経て、2025年11月12日にBase上で正式に開始されました。JPモルガンはプラットフォームの深い流動性とトークン化製品の急成長する市場に惹かれ、さらにEthereumにも展開しました。

Ethereum における米ドル市場の現状

Ethereumでは多額のドルトークン化活動が行われています。2026年10月19日時点のRWA.xyzのデータによると、ステーブルコインの時価総額は合計1,476億2,000万ドルで、2,691万人の保有者に分散していました。このうちTetherが788億ドル、Circleが459億ドルを占めていました。また、Ethereウム上の分散型実世界資産（RWA）セグメントは169億1,000万ドルに達し、29万3,374人の保有者がいました。

これらは市場データであり、JPMD の残高を示すものではありません。

JPMorganは、Kinexysの総取引高が4兆ドル超であることを明らかにし、平均的な日次取引量は約70億ドルに達しています。ただし、これはJPMD単独ではなく、同行のブロックチェーンサービス全体を対象としたものです。

なお、銀行は10月19日に発表した発表において、BaseやEthereumでの発行、残高、または取引高に関連するJPMD固有の数値を提供していません。したがって、このKinexysのデータを用いてJPMDの採用状況について結論を下すことはできません。

採用を示すテストであり、価格の上昇要因ではない

JPMDは機関投資家が24時間年中無休で資金を移動できる手段を提供します。銀行営業時間を待つことなく、決済や担保の提供が可能です。迅速な送金により、事前に資金を確保する必要がなくなる可能性もあります。

Ethereumへの展開は、JPモルガンのトークン化へのより広範な取り組みの一環です。そのMONYファンドは2025年12月に設立され、シード資本は1億米ドルでした。別のファンドは2026年5月に設立されました。両ファンドともJPMDとは別個のものであり、いずれのファンドも決済目的でJPMDを使用しているという情報はありません。

Ethereum Institutionalの共同創設者であるMatthew Dawson氏は、JPMDのEthereumへの展開を以下のように評価しました：

「機関金融が、公開され検証可能なインフラへと移行していることを明確に示すシグナルだ。」

ただし、追加製品の発売が必ずしも採用につながるとは限りません。JPMDについては、定期的にそれを使用する承認済み機関が十分に存在することが重要です。この点については、J.P. Morganがトークンに関する取引データを提供した時点で明らかになります。

規制当局が断片化と決済を考慮

BIS（国際決済銀行）の総裁であるパブロ・エルナンデス・デ・コスは、2026年8月28日の演説において、トークナイズされた預金とステーブルコインを比較し、貨幣的なセーフガードと相互運用性の重要性を強調しました。

IMFは2026年10月8日、断片化されたネットワークや安全な決済資産へのアクセス不足が、トークン化の潜在能力を完全に実現するのを妨げる可能性があるとの警告を発しました。現在、JPMDは機関投資家に対し、銀行の監視を維持したまま、パブリックブロックチェーン上で銀行資金を活用する方法を提供しています。今問われているのは、取引において十分な取引量が生じるかどうかです。