選挙が投資家の神経を逆なでし、日本の債券市場は圧力にさらされている

日本の債券市場は圧力を受けて崩壊しつつあり、すべての注目は7月20日の参議院選挙に集まっている。.

単なる政界再編のはずが、今や国内外での金融大変動の引き金となりそうだ。.

国債利回りがすでに過去最高水準近くで推移する中、投資家は、特に財政政策が緩和し債務が再び膨らみ始めた場合のさらなる変動に備えている。.

もはや数字だけが問題ではない。今回の選挙は日本経済の方向性を根本から変える可能性がある。有権者は cash 給付や消費税減税といった約束を提示されているが、これは一見良さそうに見えるかもしれない。しかし、インフレ率の上昇と金利の不確実性に既に悩まされている債券市場にとっては、大きな問題となるだろう。.

債券自警団がサメのように日本の債務を取り囲む

金融界では「債券自警団」という言葉が再び囁かれており、日本が彼らの次の標的になるかもしれない。彼らは債券投資家であり、リスクに見合うリターンがないと判断した時点で国債購入を断念する。かつては彼らが日本をターゲットにするという考えは馬鹿げていた。そもそも、日本銀行は国債の半分以上を保有し、長年にわたり利回り曲線を厳しくコントロールしてきたからだ。.

しかし、それは昔の日本の話だ。今は インフレが進み、債務が膨らみ、政策も転換期を迎えている。1980年代に「債券自警団」という言葉を生み出したベテラン投資家のエド・ヤーデニ氏は、私たちはまさにその時代へと逆戻りしつつあると考えている。

ヤルデニ・リサーチは報告書の中で、「次期日本政府が減税と支出拡大に転じ、債券自警団を刺激する可能性が高い」と警告した。そして、自警団が一旦動揺すれば、世界の債券市場全体がその ripple経験することになるだろう。.

日本の30年・40年長期国債利回りは、過去1年間で既に1パーセントポイント近く上昇しています。このままの傾向が続けば、この上昇幅は後から見れば小さなものとなるでしょう。そして、肝心なのは、今回の選挙が井上茂shibの連立政権に対する国民投票とも見られていることです。もし彼の政権運営が弱まれば、債務残高はさらに急激に増加すると予想されます。.

RSMのチーフエコノミスト、ジョセフ・ブルースエラス 氏は、「これは、米国が限られた連邦資金をめぐる競合する需要に対応しなければならなくなるにつれて、今後起こるであろう動きの予兆だtracは通常、政府支出の増加、金利の上昇、利回りの上昇、インフレ率の上昇につながる」と述べた。言い換えれば、日本は世界に次の展開を示しているのかもしれない。

減税の約束で信用格下げへの懸念が高まる

真の懸念は、日本の信用格付けが引き下げに向かう可能性があることだ。これは単なる憶測ではなく、数字にも表れている。ブルームバーグのデータによると、収益に占める利払いの割合は急速に上昇している。今年は1年前の9.9%から12.2%に上昇すると予想されている。この傾向が続けば、2026年3月までに8年ぶりの高水準に達するだろう。.

この比率が最後に13%を超えたのは2015年のことで、S&Pグローバル・レーティングは日本の信用格付けをA+に引き下げました。当時との違いは、パニックがなかったことです。日銀は大規模な景気刺激策を実施し、国債をキャンディーのように買い入れていました。しかし、今はそうではありません。インフレ率は上昇し、日銀は金融引き締めを進めています。つまり、セーフティネットは失われたということです。.

今日格下げが行われれば、日本だけにとどまらない。日本の投資家は米国債の最大の外国人保有者であるため、世界的な影響が及ぶだろう。また、日銀が以前のように長期金利を抑制しなくなった今、日本国債（JGB）の不安定さはそのまま世界市場に波及する。ブルームバーグによる 分析は 、これらの債券が些細なショックにも非常に敏感に反応するようになっていることを裏付けている。

ルーミス・セイルズ・インベストメンツ・アジアのストラテジスト、ボー・ジュアン氏は「自民党が参院選で過半数議席を失った場合、より広範な消費税減税を迫られる可能性があり、大きな打撃となるだろう」と警告した。

荘氏はまた、債務持続可能性が再び一面トップの話題になれば、外国人投資家は日本国債へのエクスポージャーを減らす可能性が高いと述べた。そして、減税と給付金を中心とした選挙公約が掲げられている現状では、これはもはや仮説ではなく、市場が織り込んでいるものだ。.