フィナンシャル・タイムズ紙によると、日本は水曜日に35億ドルの40年国債の入札を実施し、応札倍率は2.2倍となり、10カ月ぶりの低水準を記録した。これは2024年7月以来の最低水準となる。
この数字は、債券の発行額に対する入札件数の割合を示すものです。通常は自動操縦で動く債券市場にとって、この結果は警鐘を鳴らすものでした。.
この債券発行は、日本の予定されていた長期国債発行の一環であったが、国内生命保険会社と長期保有の買い手が撤退したため、投資家の参加は急減した。トレーダーはこの下落を「買い手ストライキ」と表現している。.
低調な取引は、市場の不安定な一日を受けてのものだ。火曜日には、財務省が投資家やブローカーに連絡を取ったとの報道を受け、40年債利回りは3.29%まで低下し、3週間ぶりの低水準を記録した。.
これを受けて、政府が超長期国債の発行規模を縮小し始めるのではないかという憶測が広がりました。しかし、入札当日の朝には、そのムードは一転しました。利回りは3.32%まで上昇し、結果発表後にはさらに3.37%まで上昇しました。.
20年債入札は長期債への懸念を引き起こした
先週の20年債入札が、今回の不安の引き金となりました。需要の低迷により、20年債の利回りは2.6%と、ここ数十年で見られなかった水準まで押し下げられました。ダメージはそれだけにとどまりませんでした。30年債の利回りは3.185%に上昇し、40年債は一時3.675%に達しました。.
こうした状況を受けて、日本の超長期国債市場がかつてのような機能を果たしていないのではないかという懸念が高まっている。バークレイズのアナリストは、この低迷は、特に民間セクターの関心が薄れ続ける中で、需給バランスが脆弱であることを裏付けていると指摘した。.
茂木首相は先週、日本の財政状況をギリシャと比較することで、さらなる圧力をshibギリシャという名前は、東京では誰も同じ文脈で語られることを望んでいない。日本の債務対GDP比は2020年以降200%を超えており、この数字は変化していない。政府の借金の重圧が投資家の行動の変化と衝突し、誰もが不安に陥っている。.
当局は監視しているが明確なシグナルは出ていない
入札前に加藤勝信財務大臣は記者団に対し、国債市場の動向を「注視している」と語った
同時に、日本銀行の上田一男総裁は、日銀は超長期国債の利回り変動を注視しており、特に短期国債を中心に、それが他の金利カーブにどのような影響を与えるかに注目していると述べた。トレーダーはこれらの発言を様子見と受け止めているが、利回りの急激な変動を考えると、必ずしも安心できるものではない。.
ソシエテ・ジェネラルのストラテジスト、スティーブン・スプラット氏は、今回の結果は「軟調ではあるものの、市場の予想と一致している」と述べた。「見出しでは昨年7月以来の最低水準と報じられるだろうが、利回り全般にショックが広がっている状況を考えると、今回の結果はそれほど衝撃的ではない」とスプラット氏は述べた。.
しかし、こうしたことはすべて真空中で起こっているわけではない。他の先進国の債券市場も、投資家が支出増加、借入増加、そして十分な解決策がないという現実に気づき始めたことで、売り込まれている。しかし、日本では、市場の問題は複雑に絡み合っている。.
同国は依然として超緩和的な金融政策の時代からの脱却を試みている。中央銀行が債券購入の削減を示唆し始めて以来、その脱却は遅々と進んでいる。.
日銀は2024年6月、国債購入額を四半期ごとに4000億円（27億5000万ドル）ずつ削減すると発表しました。この削減は2024年8月から2026年3月まで継続される予定です。現在の問題は、公的資金の買い入れが縮小する一方で、民間部門の需要が伸びていないことです。生命保険会社や国内ファンドが傍観者となっているため、そのギャップは急速に顕在化しています。.
