連邦準備制度理事会の当局者は、かなりの楽観的見通しと若干の不確実性を抱えながら、火曜日の政策会合に臨んでいる。.
インフレ率はようやく落ち着きを見せ、目標の2%に近づいています。しかし、大きな疑問が残ります。FRBはどの程度金利を引き下げるのでしょうか？
最近のデータは、2021年から2022年にかけての急激な価格上昇以来、価格圧力が大幅に緩和されたことを示している。12か月間の消費者物価上昇率は2021年2月以来の最低水準となっている。.
卸売物価も抑制されており、上流コストがもはやインフレを牽引していないことを示唆しています。では、FRBの足かせとなっているのは何でしょうか？
議論は激化する
インフレ指標が改善していることから、水曜日に終了する連邦公開市場委員会での利下げへの道筋は明確になっているようだ。.
「前回のFRB会合以降、さらに2カ月分の良好なインフレデータが得られた。それがFRBの求めていたことだ」と、ニュー・センチュリー・アドバイザーズのチーフエコノミスト、クラウディア・サーム氏は述べた。.
しかし、金融市場の決定力は、渋滞するリスほどだ。先物市場は先週の大半を、25ベーシスポイントの利下げを予想して過ごした。.
その後、金曜日にトレーダーらは状況を一変させ、フェデラル・ウォッチのツールによれば、25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの利下げの可能性はほぼ互角であると示した。.
サム氏は大幅な利下げを強く支持している。インフレ指標だけでも、来週の25ベーシスポイントの利下げとその後の一連の利下げを正当化できると考えている。.
「フェデラルファンド金利は5%を超えており、インフレ対策として1年以上維持されている。この戦いは勝利した。FRBは、この状況から脱却し始める必要がある」と彼女は述べた。.
彼女は、労働市場の潜在的な衰退を防ぐため、まずは50ベーシスポイントの利下げを行うことを提案している。.
インフレはまだ冷めていない
インフレとの戦いはまだ終わっていませんが、ようやく前進しつつあります。8月の総合消費者物価指数（CPI）はわずか0.2%上昇し、年率では2.5%となりました。.
食品とエネルギーを除くと、コアインフレ率は3.2%です。完全に的中したわけではありませんが、少なくとも的中はしています。.
根強いコアインフレの大部分は、住宅費の高騰によるものです。労働統計局は「住宅所有者相当家賃」指標を用いており、これは前年比5.4%上昇し、消費者物価指数（CPI）全体の約27%を占めています。.
これは、住宅所有者が自宅を賃貸に出した場合にどれだけの利益が得られるかを尋ねる、風変わりな指標です。こうした難しい問題にもかかわらず、消費者の信頼感は高まっています。.
ミシガン大学が9月に実施した調査によると、人々は今後1年間のインフレ率が2.7％になると予想しており、これは2020年12月以来の最低水準だ。.
確かに、ジェローム・パウエル議長は、インフレ率が2%に戻るという「自信が高まった」と述べました。しかし同時に、FRBは「労働市場のさらなる冷え込みを期待も歓迎もしていない」とも述べました。サム氏は次のように述べています。
「パウエル議長が『これ以上の金融緩和も、これ以上の冷え込みも望まない』という声明を実行に移したいのであれば、真剣に行動を起こさなければならない。なぜなら、冷え込みの傾向は既に定着しているからだ。この傾向が打開されない限り、雇用者数は減少し、失業率は上昇し続けるだろう。」
より小さな削減のケース
誰もが「大胆にやるか、やめろ！」と叫んでいるわけではない。FRBは控えめな0.25ポイントの利下げにとどまるべきだと考える陣営もある。ジェフリーズのエコノミスト、トム・シモンズ氏は次のように語った。
「彼らが本当に強調すべき重要な点は、政策を正常化することであり、本当に困難な状況にある経済に便宜を図ろうとしているわけではないということです。彼らはこれまで、この見解を非常にうまく表明してきたと思います。」
たとえ0.25ポイントの利上げでも、FRBには後で一息つく余地がある。市場は年末までに金利が1.25％ポイント低下する可能性があると織り込んでいる。.
「FRBはインフレ再燃を懸念し、利下げに慎重だった」とシモンズ氏は説明した。「現在、インフレが現時点で再燃していないことを示すデータに基づき、FRBはより自信を持っている。しかし、FRBは変化する可能性のある動向を注意深く監視する必要がある。」
経済学者はソフトランディングを予測
皆さん、朗報です。米国はソフトランディングに成功するかもしれません。フィナンシャル・タイムズの調査によると、エコノミストたちは、インフレ率がFRBの目標である2%に近づく一方で、経済は拡大すると予測しています。.
FT-シカゴ・ブースの調査によると、国内総生産（GDP）成長率は2024年に2.3％、2025年に2％になると予想されている。.
「驚くほどスムーズな着陸だ」と、調査に参加したフィラデルフィア準備銀行の元エコノミスト、ディーン・クロウショア氏は述べた。「基本的に、状況は全般的にtronかなり好調だ」
調査では、回答dent大半が今後数年間は景気tracは予想していないことも判明した。.
さて、経済に政治的な刺激を与えましょう。9月の会合は、ドナルド・トランプとカマラ・ハリスが世論調査で対決するわずか7週間前に行われます。.
両候補の経済政策は全く異なる。.
トランプ大統領が関税、法人税減税、規制緩和を推進する一方で、カマラ氏は価格つり上げの撲滅と富裕層や大企業への増税に注力し、より手厚い社会保障給付に資金を提供することに注力している。.
どちらの経済政策がよりインフレを誘発するかを経済学者に尋ねたところ、70%がトランプ氏の政策を挙げました。同数の経済学者が、トランプ氏の政策は defi赤字の拡大につながると考えていました。.
インフレに関しては実質的な違いがないと答えたのは3分の1未満で、 defi赤字についても約5分の1が同じ回答をした。.
３カ月平均失業率が過去１２カ月間の最低水準より少なくとも０．５パーセントポイント上昇すると景気後退の始まりとされる、いわゆるサムルールは今回は当てはまらないかもしれない。.
エコノミストの90%以上が、 予想しています。約40%は、政策金利が今年0.75ポイント以上引き下げられると予想しています。
2025年末までに、80%以上が3%以上になると予想しています。つまり、私たちは宙ぶらりんの状態にあり、FRBが次にどのような行動を取るのかを見守っているのです。彼らは大胆な政策を取るのでしょうか、それとも安全策を取るのでしょうか？
