インド中央銀行、50ベーシスポイントの「大幅」利下げで驚き

インド準備銀行（RBI）は金曜日、主要レポ金利を予想を上回る50ベーシスポイント引き下げた。これは3回連続の利下げとなる。また、インフレの低迷により政策当局が経済成長支援に注力できる余地が生じたため、銀行の準備金率も大幅に引き下げた。

インド準備銀行の金融政策委員会（MPC）は、2月の政策見直し以降、レポ金利を累計で 引き下げた 。しかし、インド準備銀行のサンジャイ・マルホトラ総裁は、中央銀行が成長を支える余地は限られていると明言した。そのため、金融政策スタンスは「緩和的」から「中立的」に変更された。 

によると マルホトラ氏、新興市場国の中央銀行は、資本フローと為替レートの変動性が高まり、政策余地が限られているこの「グローバルな環境」において、世界的な波及効果から自国経済を安定させるという、より困難な課題に直面しているという。同氏は、インド経済は力強さ、安定性、そして機会に満ちていると付け加えた。

マルホトラ氏は価格安定が購買力を維持すると主張

#RBIMPC | 🚨「物価、金融、政治の3つの側面すべてにおいて安定している」とインド準備銀行（RBI）総裁のサンジャイ・マルホトラ氏は述べた。 #RBI #RBIPolicy #SanjayMalhotra #RepoRate pic.twitter.com/dkKEvlk0GP

— Moneycontrol (@moneycontrolcom) 2025年6月6日

マルホトラ総裁は、物価安定が購買力を維持すると主張し、価格、金融、政治の3つの面すべてにおいて安定が保たれていると付け加えた。インド準備銀行（RBI）総裁によると、物価の安定は家計や企業の貯蓄・投資判断に確実性を与えた。また、適切な金利と金融環境を確保し、消費、投資、そして全体的な成長を促進した。

インド統計・計画実施省は、インド準備銀行（RBI）の利下げは、2024/25年度第4四半期のGDP成長率が7.4%であったことに加え、インフレ率が着実に低下する中で行われたと報告した。同省はまた、小売物価上昇率が4月に3.16%に低下し、3月の3.34%から低下し、RBIの目標水準である4%を大きく下回ったことも明らかにした。インド政府は、2024/25年度通期のGDP成長率を6.5%と予測している。

「この決定は、成長を支えながら、消費者物価指数（CPI）インフレ率を±2％の範囲内で4％にするという中期目標を達成するという目的と一致している。」

-インド準備銀行総裁サンジャイ・マルホトラ

RBIは4月7～9日に開催された前回の金融政策委員会（MPC）において、レポ金利を25ベーシスポイント引き下げ、6.25%から6%とした。これは2月にも同様の引き下げ（6.5%から6.25%への引き下げ）を実施しており、インフレ圧力が緩和する中で、中央銀行が成長促進政策へと転換したことを示唆している。

インド株式市場が急回復し、RBIの政策が市場のムードを高める

インド株式市場は インド 午前中の横ばいスタートの後、急激に反転し、 準備銀行（RBI）の 政策発表を受けて主要株価指数がともに上昇した。センセックス指数は488ポイント（0.60%）上昇して81,930.37となり、ニフティ指数は168ポイント（0.68%）上昇して24,919.30となった。投資家は中央銀行の姿勢を好感した。 

ニフティ銀行指数も発表から数分以内に500ポイント近く（0.90%）上昇し、56,260.75付近で取引された。銀行、自動車、不動産などのセクターが約1%の上昇で上昇を牽引し、全体的なセンチメントを押し上げた。

RBI総裁は、流動性調整ファシリティ（LAF）に基づく常設預金ファシリティ（SDF）金利を5.25%に、限界常設ファシリティ（MSF）金利と中央銀行金利を5.75%に調整すると述べた。総裁は、民間消費と固定資本形成の trac力に支えられ、2025～2026年度も経済活動は引き続き勢いを維持すると指摘した。BASIC Home LoanのCEO兼共同創設者であるアトゥル・モンガ氏は、次回の金融政策委員会（MPC）会合は、インドのより広範な経済回復の重要な指標となる可能性があると述べた。

RBI総裁はまた、持続的な流動性を確保するため、中央銀行は cash 準備率（CRR）を従来の4%から100ベーシスポイント引き下げ、3%にすることを決定したと述べた。総裁は、この引き下げは年内に4回に分けて、それぞれ25ベーシスポイントずつ均等に実施され、それぞれ9月6日、10月4日、11月1日、11月29日からの2週間から実施されると付け加えた。CRRの引き下げにより、2025年11月末までに約25兆ルピーの基礎流動性が銀行システムに解放されることになる。