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政府債券利回りが急速に上昇しており、各国の借入コストと債務返済負担が増大しています。
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米国では30年物国債利回りが5%を超えて急騰し、住宅ローン金利が急激に上昇しています。
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株式市場は下落圧力にさらされており、債券利回りの上昇が株式評価額の低下を招いています。
国債利回りが現在、あらゆるものを突き抜けています。住宅所有者、株式トレーダー、政府；誰もがこの影響から免れていません。
借り入れコストの緩やかな変化として始まったものが、ドイツ銀行のアナリストたちが「ゆっくり動く悪循環」と呼ぶものに変化しました。
彼らは間違っていない。
米国から英国、フランス、日本に至るまで、各国政府は巨額の赤字に対する利払いの増加に苦戦しています。投資家がこれらの国々が債務を処理できるかどうかを疑い始めると、貸し出しに対してより多くの補償を要求します。それが国債利回りをさらに押し上げ、その債務をより悪化させます。
これを繰り返す。
利回りが急騰し、住宅ローンが打撃を受ける
週中頃までに、米国30年物国債は7月以来の高値となる5%を超えました。日本では30年物国債が過去最高を記録しました。英国の30年物は27年ぶりの高値に急騰しました。木曜日と金曜日に利回りがやや緩和しましたが、依然として2020年以前の水準を大幅に上回っています。
より大きな問題は？ これらの高い借り入れコストが定着していることです。
「冷静な判断が下され、市場は本来あるべき機能を果たすでしょう」 は Aberdeenのグローバル固定金利責任者であるJonathan Mondillo氏。しかし、このボラティリティが正常だと思い込むのはやめましょう。利回りは債券価格と逆方向に動き、このような価格行動は市場が神経質になっていることを意味します。本当に神経質です。
住宅ローン金利が影響を受けています。30年物国債利回りは、米国で最も人気のある住宅ローンである30年物住宅ローンに直接影響を与えます。その利回りが急騰すると、月々の支払いが急速に増加します。
「これは懸念されます」とW1MファンドマネージャーのJames Carter氏は述べています。彼は長期利回りの上昇を指摘し、明確に「これは住宅ローン保有者にとって助けにはなりません」と述べています。
はい、トランプ氏の圧力により短期的な金利引き下げにつながる可能性があり、弱い雇用データはすでにFed当局者がそれに向けて準備していることを示しています。Carter氏はこれを「直感に反する」と呼び、逆効果になる可能性を警告しました。
しかし、Carter氏は債券曲線の長期部分が_badly_反応していると言いました。「曲線の長期部分はパニックに陥るでしょう… これはホワイトハウスが通常行うことではありません… それらの利回りはむしろ上昇し続ける可能性があります。」
株式が下落し、企業が締め付け、投資家が神経質に
前述の通り、高い国債利回りは株式にも打撃を与えています。通常、市場が揺らぐと、投資家は債券に逃げます。しかし、その安全資産としての地位がひび割れています。今年、ホワイトハウスの関税に関する決定や erratic な政策決定により、債券は解決策ではなく問題の一部となっています。
Hargreaves Lansdownのシニア投資アナリストであるKate Marshall氏は、利回りの上昇が株式の評価を圧迫すると述べています。「利回りが上昇し、債券や現金といった典型的により安全な資産からの利回りが反映され、資本コストが増加すると、株式の評価は圧迫されがちです」と彼女は説明しました。そしてはい、私たちはそれを見てきました：英国と米国の株式は最近下落しました。
しかし、状況は複雑です。Marshall氏は、相関関係が常に完璧ではないことを指摘しました。時には、株式と債券利回りが同時に上昇することもあります。それは何によって駆動されているかによります。しかし、今日の環境では、インフレが依然として高く、金利政策が依然として予測不可能であるため、株式と債券のこのダンスはさらに混乱を加えています。
市場の一角に、奇妙な upside（ upside ）を見つけたところがあります：企業債。BNP Paribasのクレジットおよび株式デリバティブ責任者であるViktor Hjort氏は、高い利回りが企業債市場にいくつかの点で役立つと述べています。
「需要を引き付け…供給を減らし…企業にバランスシートをかなり規律正しく扱うようインセンティブを与えます」と彼は言いました。要するに、借り入れがより高価になるため、企業はより多くの債務を追加する前に二度考えます。
Peel HuntのチーフエコノミストであるKallum Pickering氏は、「債券市場に危機がないからといって、これらの金利が経済的な影響を与えていないわけではありません」と述べています。彼によると、高い利回りは「政策選択肢を制約し」、「民間投資を押し出し」、市場が「6ヶ月ごとに金融不安定な局面に陥るかどうかを疑問視する」ことになります。
これはビジネス拡大にとって決して良い状況ではありません。
Pickering氏は、新しい緊縮財政（はい、政府支出の削減）のラウンドが、このサイクルを打破するために必要なものかもしれないという考えを浮上させました。「市場に自信を与え、これらの債券利回りを引き下げ、民間セクターがほっと一息つくことができるでしょう」と彼は言いました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
