国債利回りは住宅ローンから株式まであらゆるものに圧力をかけている

国債利回りは今、あらゆるものを揺るがしている。住宅所有者、株式トレーダー、政府。誰もこの状況から無傷ではいられない。.

借入コストの緩やかな変化として始まったものが、現在ではドイツ銀行のアナリストが「緩やかな悪循環」と呼ぶ状況に変化している。

彼らは間違っていません。.

アメリカ、イギリス、フランス、そして日本に至るまで、各国政府は巨額の defi赤字による利払いの増加に苦しんでいます。投資家がこれらの国の債務処理能力に疑問を抱き始めると、融資に対する補償額の引き上げを要求します。その結果、債券利回りはさらに上昇し、債務状況はさらに悪化します。.

繰り返します。.

利回りが急上昇し住宅ローンが打撃を受ける

週半ばまでに、米国30年国債は5%を超え、7月以来の高水準を記録しました。日本では、30年国債が過去最高値を更新しました。英国30年国債は27年ぶりの高水準に急上昇しました。利回りは木曜日と金曜日に若干低下したものの、依然として2020年以前の水準をはるかに上回っています。.

もっと大きな問題は何でしょうか？ こうした高い借入コストが依然として続いていることです。.

「冷静な判断が下され、市場は本来の機能を果たすだろう」と、 は述べた 。しかし、この変動が正常だと装うのはやめよう。利回りは債券価格とは逆方向に動くものであり、このような価格変動は市場が神経質になっていることを意味する。非常に神経質になっているのだ。

住宅ローン金利が高騰しています。30年国債の利回りは、依然として米国で最も人気のある住宅ローンである30年住宅ローンに直接影響を及ぼします。利回りが急上昇すると、月々の返済額は急上昇します。.

「それは懸念すべきことだ」とW1Mファンド・マネージャーのジェームズ・カーター氏は述べた。彼は長期金利の上昇を指摘し、「これは住宅ローン保有者にとって何の助けにもならない」と明言した。

確かに、トランプ大統領の圧力は短期的な利下げにつながる可能性があり、雇用統計の弱さを受けてFRB当局者らはすでにその準備を進めている。カーター氏はこれを「直感に反する」と呼び、逆効果になる可能性があると警告した。.

しかしカーター氏は、長期国債の利回りカーブは悪い反応を示していると述べ、「長期国債はパニックに陥るだろう…これはホワイトハウスの通常のやり方ではない…利回りはむしろ上昇し続ける可能性が高い」と語った。

株価は下落し、企業は引き締め、投資家は不安に陥る

前述の通り、国債利回りの上昇は株価にも打撃を与えています。通常、市場が不安定になると、投資家は債券に逃げ込みます。しかし、その安全資産としての地位は揺らいでいます。今年は、ホワイトハウスによる関税に関する決定や不安定な政策決定により、債券は解決策ではなく、問題の一因となっています。.

ハーグリーブス・ランズダウンのシニア投資アナリスト、ケイト・マーシャル氏は、利回りの上昇が株式のバリュエーションを圧迫すると述べた。「債券や cash といった一般的に安全性の高い資産の利回り上昇と資本コストの上昇を反映して利回りが上昇すると、株式のバリュエーションは圧迫される傾向がある」と彼女は説明した。そして、確かにその兆候は見られた。英国株と米国株は最近、ともに下落したのだ。.

しかし、状況は複雑だ。マーシャル氏は、相関関係は必ずしも完璧ではないと指摘した。株価と債券利回りが同時に上昇することもある。それは何が要因かによる。しかし、インフレ率が依然として高く、金利政策が依然として予測不可能な今日の環境では、株価と債券利回りのこうした動きは混乱を招いているだけだ。.

市場には奇妙な上昇傾向にある分野がある。それは社債だ。BNPパリバのクレジット・株式デリバティブ部門責任者、ヴィクトル・ヒョルト氏は、高利回りが社債市場にとって何らかの形でプラスになっていると述べた。.

「これは需要をtracつけ、供給を減らし、企業にバランスシートをかなり厳しく管理する動機を与える」と彼は述べた。つまり、借入コストが上昇するため、企業は負債を増やす前に二の足を踏むようになるのだ。.

ピール・ハントのチーフエコノミスト、カラム・ピカリング氏は、「債券市場に危機がないからといって、これらの金利が経済に影響を与えていないということにはならない」と述べた。同氏によると、高利回りは「政策選択を制約し」、「民間投資を締め出し」、市場に「半年ごとに金融不安に陥るのではないか」という不安を抱かせるという。

それは、ビジネス拡大にとって必ずしも良い状況とは言えません。.

ピカリング氏は、新たな緊縮財政（そう、政府支出の削減）こそが悪循環を打破するのに必要なのかもしれないという考えさえも示した。「市場に自信を与え、債券利回りを低下させ、民間部門は安堵のため息をつくだろう」と彼は述べた。.