韓国裁判所が上場廃止を支持したため、FLOWが50%下落

ソウル裁判所が2026年3月13日、Flow Foundationの仮処分申請を却下したため、韓国の最大手暗号資産取引所であるUpbit、Bithumb、Coinoneは、計画通りFLOWの上場廃止を続行します。

この却下により、2月以来懸念されていた取引停止の最後の法的障壁が取り除かれました。 

FLOWは下落傾向にあり、3月10日に記録した0.074ドル以上の高値から50%下落し、約0.037ドルまで落ち込みました。

ソウル中央地裁第50民事部（李相勲裁判官）は、Flow FoundationとDapper Labsが提出した資料が、本審理前の上場廃止決定を停止するに十分な根拠を持たないと判断しました。 

したがって、Upbit、Bithumb、Coinoneでの取引サポートは2026年3月16日午後3時（KST）に終了します。

なぜ裁判所は介入を拒んだのか？

裁判所によると、Flow Foundationは、申請者と取引所の間に有効な取引サポート契約が存在することを立証できませんでした。 

却下の別の理由として、裁判所は、取引注意指定が解決されたかどうかに関する取引所の判断を再検証することを拒否しました。十分な証拠聴取が行われなければ、上場廃止決定時点で注意の根拠が消滅したと結論付けることはできないとの見解です。 

第三に、本審理前に上場廃止を停止する必要性が十分に証明されなかったと判断しました。

裁判所にとって、FLOWは他の国内およびグローバル取引所で依然として取引可能であり、注意指定の根拠が解決されれば再上場は可能であり、また、上場廃止を停止することは他の潜在的投資家をより大きな損失やリスクに晒す恐れがありました。 

これらの要因を総合すると、Foundationの緊急救済を求める主張を上回りました。

これは、この種の判決がデジタル資産取引所連合（DAXA）加盟取引所に有利に働く初めての事例ではありません。 

ソウル中央地裁は、2022年12月、DAXA加盟取引所が未開示の流通供給量に関する懸念を理由にWEMIXトークンの上場廃止を行った際、韓国ゲーム開発者のWemadeが提起したほぼ同一の仮処分申請を却下しました。 

2025年5月にも、2回目のWEMIX訴訟が却下されました。各ケースで、裁判所は、本審理前に取引所が独自のリストアップ基準を適用・執行する権利を有するという原則を支持しました。

なぜ韓国市場での損失はFLOWの価格と流動性に如此までに深刻な影響を与えるのか？

韓国はFLOWの最大の市場の一つであり、同トークンの日次取引量のほぼ半分を占めていると報告されています。このトークンは3月9日に上昇し、仮処分申請の提出翌日にピークを迎えました。 

この期間、FLOWは約50%上昇し、取引高も大幅に増加しました。これは、プラットフォームが有利な結果を得るという憶測によるものでした。

3月10日の0.074ドルのピークはすでに消え去りました。本日の朝方取引でトークンは0.037ドルまで下落しましたが、 執筆時点では約0.04 まで回復しました。これは依然として、12月27日のセキュリティインシデント前に記録された0.17ドルの価格の4分の1未満です。

この上場廃止は、DAXAが韓国暗号資産市場において果たす重みを示しています。メンバーであるUpbit aloneが、韓国の国内暗号資産取引量の約70%を占めています。 

ただし、Flowは韓国市場から完全に撤退するわけではありません。2月に再上場した他の大手韓国取引所であるKorbitに依然として上場されています。

Flow Foundationに残された選択肢は？

取引注意指定の根拠が十分に解決されたことが示されれば、FLOWの再上場は可能です。

つまり、Flow Foundationは依然として通常のチャネルを通じて取引所の懸念に対処し、取引所とDAXAが満足するまで再上場を申請することができます。

Foundationは、関係するすべての当事者との建設的な対話に引き続き開放的であると述べています。 

同社は複数の contingency measures を地域で推進しており、以前の発表で韓国からの撤退はないと述べています。Foundationはアジア太平洋地域でのより多くの取引所でのリストアップを模索しており、国内の拠点としてKorbitとのパートナーシップも検討しています。

現在、FLOWトークンが上場されている主要プラットフォームには、Coinbase、Kraken、OKX、Binance、Bybit、HTX、Gate、Korbitなどがあります。